中國(guó)（具身智能）機(jī)器人企業(yè)為何被資本追逐？

作者 | 魏強(qiáng)

編輯 | 盧旭成

2月11日，具身智能（機(jī)器人）企業(yè)星海圖宣布完成由金鼎資本、北汽產(chǎn)投、碧鴻投資、正心谷資本、前海方舟、毅峰資本領(lǐng)投的10億元B輪融資。

這只是今年中國(guó)具身智能（機(jī)器人）領(lǐng)域融資熱潮的冰山一角。

藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，從2026年1月1日到2月11日，42天，不到一個(gè)半月的時(shí)間里，中國(guó)具身智能（機(jī)器人）領(lǐng)域總計(jì)對(duì)外披露完成融資超76億元，融資事件為18家企業(yè)19起（其中臨界點(diǎn)宣布兩次），平均2.3天/起，投資額1.8億元/天，融資金額超4億元/起，其中超10億元的超3起，5億元級(jí)以上的有7起。

藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社據(jù)公開資料整理2026年1-2月具身智能（機(jī)器人）領(lǐng)域融資事件（不完全）

資本皆逐利而動(dòng)，無(wú)論是VC機(jī)構(gòu)，還是產(chǎn)業(yè)資本，或者是國(guó)資，真金白銀投給這些機(jī)器人企業(yè)，是看到了未來(lái)可觀的財(cái)務(wù)回報(bào)。

2025年，紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)靠摩爾線程、沐曦科技、智譜AI、MiniMax等標(biāo)桿項(xiàng)目IPO回報(bào)豐厚。跟投資芯片和大模型企業(yè)一樣，那些重注了中國(guó)機(jī)器人的投資機(jī)構(gòu)，也到了推動(dòng)機(jī)器人企業(yè)密集IPO退出，資本兌現(xiàn)的時(shí)刻了。

中國(guó)機(jī)器人企業(yè)IPO潮涌

以剛拿到10億元融資的星海圖為例，金鼎資本聯(lián)合了眾多上市公司——海利得（002206）、奮達(dá)科技（002681）、博俊科技（300926）、海聯(lián)金匯（002537）、火星人（300894）、奧佳華（002614）和北汽產(chǎn)投、碧鴻投資、正心谷資本、前海方舟、毅峰資本等國(guó)資、產(chǎn)業(yè)資本投進(jìn)去，就因?yàn)樗堰M(jìn)入IPO狀態(tài)。今年1月，具身智能星海圖宣布完成股改。

還在燒錢的頭部中國(guó)機(jī)器人企業(yè)都想抓住這輪資本窗口期，加速進(jìn)入資本市場(chǎng)。

2025年，港交所推出18C上市標(biāo)準(zhǔn)——允許無(wú)收入、無(wú)盈利的高潛力科技企業(yè)赴港上市，核心要求包括市值門檻、收入標(biāo)準(zhǔn)、研發(fā)投入比例及行業(yè)領(lǐng)域（機(jī)器人等）限制。2025年6月，中國(guó)科創(chuàng)板“1+6”改革，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域企業(yè)以第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，這簡(jiǎn)直是為機(jī)器人企業(yè)量身定制的標(biāo)準(zhǔn)——（具身智能）人形機(jī)器人前期投入大、盈利周期長(zhǎng)，除了一級(jí)市場(chǎng)融資外，也需要到二級(jí)市場(chǎng)融資補(bǔ)血。

已在港股上市的人形機(jī)器人第一股深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司、臥安機(jī)器人（深圳）股份有限公司盡管依然虧損，但市值分別為649億港元、415億港元（截至2月12日11：43），這給了想沖上市的中國(guó)機(jī)器人企業(yè)以信心。

這些利好的資本政策和人形機(jī)器人上市企業(yè)的股市表現(xiàn)良好，推動(dòng)了宇樹科技、松延動(dòng)力等中國(guó)機(jī)器人頭部企業(yè)在國(guó)內(nèi)加快上市步伐。

宇樹科技2025年11月完成IPO輔導(dǎo)備案，樂聚智能（深圳）股份有限公司、杭州云深處科技股份有限公司的IPO輔導(dǎo)備案2025年10月、12月被地方證監(jiān)局受理。銀河通用2025年底完成超3億美元融資，估值超200億元，并已完成股改。完成股改的還有深圳市眾擎機(jī)器人科技股份有限公司、北京松延動(dòng)力科技集團(tuán)股份有限公司。追覓科技旗下的魔法原子機(jī)器人科技（無(wú)錫）有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人顧詩(shī)韜也透露，將以最快時(shí)間推進(jìn)上市。

2025年，天津阿童木機(jī)器人股份有限公司、浙江迦智科技股份有限公司、斯坦德機(jī)器人（無(wú)錫）股份有限公司、珞石（山東）機(jī)器人集團(tuán)股份有限公司、合肥優(yōu)艾智合機(jī)器人股份有限公司等近30家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)向港交所遞交了上市申請(qǐng)。

結(jié)合這個(gè)背景，藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社就理解為何今年有那么多機(jī)器人企業(yè)（宇樹、銀河、松延、魔法原子等）要砸重金（據(jù)說(shuō)超億元級(jí)）上春晚了。這既得到央視的背書，又能打品牌，還能拉動(dòng)銷售，給沖刺IPO的機(jī)器人企業(yè)帶來(lái)助力。

智元機(jī)器人之所以沒有掏錢贊助馬年春晚，反而自己辦了一個(gè)《機(jī)器人奇妙夜》的晚會(huì)，是因?yàn)橹窃獧C(jī)器人在2025年7月已通過"協(xié)議轉(zhuǎn)讓+主動(dòng)要約"方式，以21億元對(duì)價(jià)收購(gòu)科創(chuàng)板上市公司上緯新材66.99%股權(quán)成為上市公司。它現(xiàn)在要做的是造自己的節(jié)和通過投資打造生態(tài)——比如拉上其他機(jī)構(gòu)投資擎天租、臨界點(diǎn)。

加速商業(yè)落地進(jìn)程

縱觀上述融資的機(jī)器人企業(yè)，其引入的資本很多是國(guó)資、上市公司等產(chǎn)業(yè)資本。一方面，因?yàn)锳GI、世界模型等AI技術(shù)的加持，機(jī)器人成為一個(gè)擁有巨大想象力的市場(chǎng)。摩根士丹利預(yù)測(cè)，到2050年，全球人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5萬(wàn)億美元。這讓機(jī)器人企業(yè)估值水漲船高，資本實(shí)力不夠雄厚的投資機(jī)構(gòu)投不起。

當(dāng)下的資本市場(chǎng)，除了少數(shù)頭部基金-高瓴資本、紅杉中國(guó)、真格基金等，只有國(guó)資、產(chǎn)業(yè)資本才能拿出億元以上的投資。而國(guó)資和地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金也帶著任務(wù)（招商和帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級(jí)等），需要投資融合了AI+硬件+制造等元素的機(jī)器人企業(yè)。

另一方面，機(jī)器人企業(yè)要想做成，需要空間模型、硬件、商業(yè)化能力等方面都沒短板。機(jī)器人很難像AI應(yīng)用一樣，只要把產(chǎn)品做好即可上線，中間可以快速迭代升級(jí)。機(jī)器人和汽車一樣，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品完成度要求高，不能是“半成品”，要求機(jī)器人企業(yè)的制造能力、營(yíng)銷能力等都不差。引入上市公司等產(chǎn)業(yè)資本，能提供制造、材料、零部件等方面的支持，還能拿到訂單，加速產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。很多龍頭企業(yè)和上市公司本身就是機(jī)器人的大買家，比如蔚來(lái)資本投資的靈猴機(jī)器人，其機(jī)器人主要使用場(chǎng)景就在汽車制造車間，蔚來(lái)既是投資方，也是采購(gòu)機(jī)器人的金主爸爸。

美團(tuán)此前投資了銀河通用、自變量這兩個(gè)機(jī)器人企業(yè)，是因?yàn)槊缊F(tuán)24小時(shí)無(wú)人藥店等場(chǎng)景需大量使用人形機(jī)器人代替人工作業(yè)。

觀察上述18家拿到融資的機(jī)器人企業(yè)，藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社還發(fā)現(xiàn)，工業(yè)、水下、割草、手術(shù)、特種（航空等）、農(nóng)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)器人企業(yè)受到投資人追捧。

這或許是投資人的一種判斷，要制造出一臺(tái)像人一樣，適用所有場(chǎng)景的機(jī)器人可能還任重道遠(yuǎn)，需很大的投入，何時(shí)能跑出來(lái)充滿未知。而細(xì)分場(chǎng)景，機(jī)器人企業(yè)能更快開發(fā)出垂直的空間模型，更充分地進(jìn)行細(xì)分場(chǎng)景數(shù)據(jù)采集和訓(xùn)練，產(chǎn)品能更快發(fā)揮價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。

很多企業(yè)，比如山東未來(lái)機(jī)器人、白楊智能，其本身就在水下作業(yè)、特種等領(lǐng)域深耕多年，有成熟的產(chǎn)品、客戶，加上了AI和機(jī)器人概念，能大幅度提高服務(wù)客戶等的能力，降低成本，賣出更高溢價(jià)，為企業(yè)增長(zhǎng)、上市等打開了新的想象空間。