按常理，擴(kuò)大赤字本是經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的“強(qiáng)心針”。但如今，發(fā)達(dá)國家卻在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健時(shí)期大幅增加財(cái)政支出。近日，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志刊文指出，在增長(zhǎng)放緩、利率飆升、“嬰兒潮”退休與貿(mào)易戰(zhàn)的多重壓力下，發(fā)達(dá)國家當(dāng)前的宏觀財(cái)政政策亟待調(diào)整。

原文 ：《 <經(jīng)濟(jì)學(xué)家> ：發(fā)達(dá)國家宏觀財(cái)政政策亟待調(diào)整》

編譯 |薛梓涵 楊勇

圖片 |網(wǎng)絡(luò)

2025年，美國的預(yù)算赤字不斷攀升，唐納德·特朗普總統(tǒng)提出的《“大而美”法案》擬永久延長(zhǎng)2017年推出的減稅政策，并為服務(wù)業(yè)者、老年人和貧困兒童提供更多福利，這也意味著未來十年美國將新增數(shù)萬億美元債務(wù)。而美國并非孤例。2025年，法國的預(yù)算赤字將達(dá)到其GDP的6%，英國與之相近，德國借債規(guī)模將達(dá)GDP的3%，加拿大也開始出現(xiàn)赤字。路易十四時(shí)期的官員讓-巴普蒂斯特·柯爾貝爾（Jean-BaptisteColbert）曾言，稅收政策的精髓在于“多拔鵝毛而少讓鵝叫”。而如今的政府卻反其道而行，不是在拔鵝毛，反倒以“填喂鵝肝”式的無度支出取代謹(jǐn)慎斂財(cái)。

各國政府長(zhǎng)期以來都存在赤字問題。法國自1974年起便再未出現(xiàn)過財(cái)政盈余。理論上，若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過債務(wù)累積速度，借貸反而能降低負(fù)債。然而，如今的情況史無前例。若處在經(jīng)濟(jì)衰退期，這一赤字水平并不稀奇，但事實(shí)上，發(fā)達(dá)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值正穩(wěn)健增長(zhǎng)，失業(yè)率接近歷史最低，企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)也態(tài)勢(shì)良好。與此同時(shí)，借貸成本卻大幅飆升。以GDP加權(quán)計(jì)算，發(fā)達(dá)國家政府目前的十年期借款平均年利率已升至3.7%，遠(yuǎn)高于新冠疫情（COVID-19）期間1%的水平。

按常理當(dāng)前應(yīng)削減赤字，但當(dāng)今各國政府卻選擇加倍支出。除卻必要的國防開支增長(zhǎng)外，諸多決策實(shí)屬揮霍：日本各政黨為選舉博弈紛紛拋出財(cái)政誘餌，從發(fā)放現(xiàn)金到削減消費(fèi)稅不一而足；英國政府被迫放棄削減殘疾福利和老年人燃料補(bǔ)貼，韓國削減遺產(chǎn)稅，澳大利亞削減所得稅。甚至，連素來謹(jǐn)慎的德國和瑞士也加入其中。即便是萊茵河畔悠閑享用午餐、本無須救濟(jì)的銀發(fā)老人，如今亦被無差別的補(bǔ)貼潮所覆蓋。

各國政府為何大幅增加政府支出？其一，疫情期間，政客們養(yǎng)成了救助企業(yè)和家庭的習(xí)慣。其二，通貨膨脹刺激了民眾要求發(fā)放補(bǔ)貼以緩解“生活成本危機(jī)”的呼聲。其三，現(xiàn)任官員企圖通過廣撒金錢來抵御民粹主義者的攻勢(shì)。其四，一旦有人提議削減開支時(shí)，24小時(shí)新聞和社交媒體便會(huì)放大相關(guān)的煽情敘事，結(jié)果造成財(cái)政責(zé)任如今比以往任何時(shí)候都更不受待見。此前，各政府實(shí)施寬松的財(cái)政政策確無壓力，2021至2023年期間，名義GDP增長(zhǎng)快，通脹高而利率低。在此情況下，發(fā)達(dá)國家政府即便維持較大規(guī)模的基本赤字（即未計(jì)入利息支付的赤字），仍能減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。以日本為例，即便基本赤字高達(dá)GDP的12%，其債務(wù)率仍能下降。

然而，如今環(huán)境已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹雙雙放緩，利率卻在上升。據(jù)測(cè)算，發(fā)達(dá)國家需平衡基本預(yù)算才能減債，對(duì)部分國家而言，財(cái)政收支的計(jì)算邏輯已發(fā)生根本性改變。而這一切恰逢“至暗時(shí)刻”：人口統(tǒng)計(jì)學(xué)家?guī)资昵熬椭溃?1世紀(jì)20年代中期將是嬰兒潮一代開始大批退休的節(jié)點(diǎn)，醫(yī)療和養(yǎng)老金需求會(huì)激增。2015年英國預(yù)算責(zé)任辦公室（一個(gè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)）曾指出，即便在良性經(jīng)濟(jì)條件下，政府也難避債務(wù)累積。

發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)尚可時(shí)普遍推行大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張，雖有短期動(dòng)因，卻在利率上升、人口老齡化的背景下埋下巨大隱患。人口危機(jī)與揮霍無度的財(cái)政政策即將產(chǎn)生惡性共振。投資者耐心的極限難以預(yù)測(cè)，但債務(wù)積累終有盡頭，過度的財(cái)政揮霍終將面臨利率飆升甚至重大的財(cái)政危機(jī)。

文章為社會(huì)科學(xué)報(bào)“思想工坊”融媒體原創(chuàng)出品，原載于社會(huì)科學(xué)報(bào)第1989期第7版，未經(jīng)允許禁止轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不代表本報(bào)立場(chǎng)。

本期責(zé)編：程鑫云

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