2026年初，萬(wàn)科的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告像一顆巨石，砸在本就沉寂的地產(chǎn)行業(yè)湖面，激起千層浪。

820億元的年度預(yù)虧，疊加2024年492億元的虧損，兩年累計(jì)虧掉1312億元，讓這家曾經(jīng)的地產(chǎn)龍頭，毫無(wú)懸念地鎖定A股虧損王席位。

從常年盈利、分紅慷慨的行業(yè)標(biāo)桿，到日均虧損超6億的燒錢大戶，萬(wàn)科的墜落速度令人咋舌，而這背后，僅僅是一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)失策嗎？

數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科在2025年前三季度的虧損額尚在290億，這意味著一旦進(jìn)入第四季度，虧損如同失控的野馬，瞬間飆升至530億。

這絕非簡(jiǎn)單的數(shù)字跳動(dòng)，而是一場(chǎng)近乎癲狂的“焚金儀式”。

試想，假使你佇立在萬(wàn)科總部大門的臺(tái)階上，每分鐘向火盆里拋入42萬(wàn)元人民幣，不眠不休地連燒24小時(shí)，整整90天，你才能勉強(qiáng)將這530億化為灰燼。

當(dāng)投資者凝視財(cái)報(bào)上那行冰冷的赤字時(shí)，刺痛他們的不僅是資產(chǎn)縮水的劇痛，更是一種智商被踐踏的憤怒。

那些曾經(jīng)篤信“萬(wàn)科即安全底線”的中產(chǎn)階級(jí)，此刻才恍然大悟，所謂的底線，原來(lái)是一個(gè)深不見底的黑洞。

這哪里僅僅是經(jīng)營(yíng)失策？這分明是一場(chǎng)處心積慮的“財(cái)務(wù)大洗刷”。

在凜冽的行業(yè)寒冬里，萬(wàn)科非但這沒(méi)穿上御寒的棉襖，反而將自己剝得一絲不掛。營(yíng)收腰斬、利潤(rùn)歸零，昔日引以為傲的規(guī)模效應(yīng)，如今卻反噬自身。

甚至有知情人士在私下里嘲諷：“現(xiàn)在萬(wàn)科賬上躺著的現(xiàn)金，還不如頭部主播一場(chǎng)直播帶貨的流水多。”

財(cái)報(bào)昭示，盡管賬面貨幣資金尚余600多億，但剔除那些被監(jiān)管鎖死和作為保證金的死錢，真正能調(diào)動(dòng)的“活錢”僅?？蓱z的8.58億。

對(duì)于一家資產(chǎn)規(guī)模萬(wàn)億的巨無(wú)霸而言，這區(qū)區(qū)8個(gè)億，哪怕用來(lái)填補(bǔ)龐大債務(wù)利息的牙縫都顯得捉襟見肘。

在這片狼藉之中，最讓人細(xì)思極恐的，并非錢財(cái)散盡，而是人去樓空。

就在這顆820億的巨雷引爆之際，萬(wàn)科的前任董事長(zhǎng)郁亮，上演了一出精妙絕倫的“金蟬脫殼”。

2026年伊始，一紙冷冰冰的公告宣告了郁亮的退休。沒(méi)有鮮花簇?fù)?，沒(méi)有掌聲雷動(dòng)，甚至吝嗇到?jīng)]有一句對(duì)他35年職業(yè)生涯的致謝。

這與當(dāng)年王石退休時(shí)那場(chǎng)轟動(dòng)全網(wǎng)、極盡哀榮的“世紀(jì)交接”相比，凄涼得宛如一場(chǎng)倉(cāng)皇的潰逃。

更為反常的是，這位昔日的“運(yùn)動(dòng)狂人”，那個(gè)每逢新年雷打不動(dòng)率領(lǐng)高管奔跑的馬拉松精神領(lǐng)袖，今年徹底銷聲匿跡了。

他不僅缺席了標(biāo)志性的馬拉松，社交賬號(hào)更是徹底停擺，媒體采訪尋不見蹤影，就連朋友圈都陷入了死一般的沉寂。

曾經(jīng)那個(gè)在聚光燈下侃侃而談、告誡同行要“活下去”的領(lǐng)航員，如今竟連一個(gè)背影都未曾留下。

于是乎，“失聯(lián)”、“跑路”、“被邊控”的流言如野草般在坊間瘋長(zhǎng)。我們不禁要追問(wèn)，這究竟是功成身退的豁達(dá)，還是畏罪避禍的驚惶？

將鏡頭拉回?cái)?shù)年前。彼時(shí)的萬(wàn)科，正是郁亮一手將其推上了規(guī)模化的巔峰王座。

但他似乎遺忘了一個(gè)常識(shí)：船速過(guò)快，是會(huì)觸礁沉沒(méi)的。

如今，那雙曾經(jīng)踏遍全球馬拉松賽道的跑鞋，恐怕早已被遺棄在某個(gè)積滿灰塵的角落，恰如那些被拋棄的萬(wàn)科中小股東，在寒風(fēng)中瑟瑟發(fā)抖。

伴隨著郁亮的“神隱”，一同崩塌的還有萬(wàn)科引以為傲的治理光環(huán)。

前有祝九勝等高管接連被查或離職，后有掌門人不知所蹤。這哪里還有半點(diǎn)“職業(yè)經(jīng)理人典范”的影子？這分明是一場(chǎng)“大難臨頭各自飛”的荒誕鬧劇。

當(dāng)消費(fèi)者還在為爛尾樓苦苦維權(quán)，當(dāng)債權(quán)人還在焦灼等待展期，那個(gè)本該佇立船頭指揮若定的船長(zhǎng)，卻悄然放下了救生艇，劃向了迷霧深處。

這種沉默，比虧損更令人齒冷；這種“消失”，比暴雷更令人絕望。它擊碎的不僅是股價(jià)，更是整個(gè)市場(chǎng)對(duì)“企業(yè)家精神”殘存的最后一絲幻想。

既然人已離場(chǎng)，我們不得不回歸最現(xiàn)實(shí)的拷問(wèn)：萬(wàn)科過(guò)去幾十年賺取的那幾千億真金白銀，究竟蒸發(fā)到了何處？

要知道，從2006年直至2023年，萬(wàn)科累計(jì)凈利潤(rùn)逼近3000億大關(guān)。這筆巨款，即便是存入銀行吃利息，也不至于淪落到今日這般田地。

剝開萬(wàn)科華麗財(cái)報(bào)的外衣，里面是三張吞噬財(cái)富的血盆大口。

第一張口，名為“透支式分紅”。這聽起來(lái)極具諷刺意味。

萬(wàn)科曾因慷慨分紅被捧上神壇，18年間分掉了1200億。但在今時(shí)今日看來(lái)，這哪里是回饋股東，分明是“分光吃凈”。

這恰似一個(gè)家庭，明知?jiǎng)C冬將至，卻還在深秋將所有的存糧搬出來(lái)大擺宴席，將明日的口糧在今日揮霍一空。

當(dāng)行業(yè)寒冬真的降臨，萬(wàn)科才驚覺，自家的米缸早已空空如也，連過(guò)冬的棉襖都被當(dāng)?shù)魮Q了酒錢。

這種為了維系股價(jià)與口碑的短視行徑，直接抽干了企業(yè)的造血儲(chǔ)備。

第二張口，名為“囤地黑洞”。萬(wàn)科篤信“土地財(cái)政”永垂不朽，于是將賺來(lái)的每一分錢，都固化成了鋼筋水泥和土地儲(chǔ)備。

高達(dá)4200億的存貨，如同一座座大山死死壓在萬(wàn)科的胸口。在房?jī)r(jià)飆升時(shí)，這些是財(cái)富；在房?jī)r(jià)暴跌時(shí)，這些便是廢紙。

這820億的虧損，絕大部分源于這些土地和房產(chǎn)的貶值。萬(wàn)科就像一個(gè)貪婪的賭徒，將贏來(lái)的籌碼悉數(shù)推上賭桌，賭這一把依舊能贏。

那些斥巨資搶來(lái)的“地王”，如今成了燙手的山芋，賣不脫手，建不起來(lái)，只能眼睜睜看著它們?cè)谫~面上腐爛。

第三張口，名為“跨界之殤”。郁亮?xí)r代，萬(wàn)科不甘心僅做泥瓦匠，妄圖成為全能選手。

于是，幾千億資金被撒向了長(zhǎng)租公寓、物流、商業(yè)、滑雪場(chǎng)，乃至養(yǎng)豬。結(jié)果如何？

同樣是做生意，胖東來(lái)把每一分錢都花在提升服務(wù)、改善員工待遇、打磨產(chǎn)品細(xì)節(jié)上，用極致的體驗(yàn)換取穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不盲目擴(kuò)張，不搞資本運(yùn)作。

反觀萬(wàn)科呢？它活像一個(gè)暴發(fā)戶，誤以為金錢能買來(lái)一切。

投入1900億搞多元化，結(jié)局除了燒錢還是燒錢。長(zhǎng)租公寓“泊寓”5年虧掉100多億，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)更是淪為行業(yè)笑柄。

萬(wàn)科錯(cuò)把“時(shí)代的風(fēng)口”當(dāng)成了“自身的能力”，錯(cuò)把“資本擴(kuò)張”當(dāng)成了“價(jià)值創(chuàng)造”。胖東來(lái)是在“種樹”，精心呵護(hù)每一片葉子；萬(wàn)科是在“跑馬圈地”，只管插旗，不管死活。

如今，潮水退去，裸泳的萬(wàn)科終于暴露了尷尬的底色。所謂的“城鄉(xiāng)建設(shè)與生活服務(wù)商”，不過(guò)是一個(gè)被高杠桿強(qiáng)行撐起的虛胖巨人。

當(dāng)融資的輸血管被掐斷，當(dāng)銷售的引擎熄火，這個(gè)巨人轟然倒塌，留下的唯有一個(gè)被掏空的軀殼和一地償還不清的債務(wù)。

萬(wàn)科的極速墜落，絕不僅僅是一家企業(yè)的悲劇，它更像是為整個(gè)舊地產(chǎn)模式刻下的一塊墓志銘。

它用820億的慘痛代價(jià)警示世人：在商業(yè)世界里，源于貪婪而極速膨脹的規(guī)模，往往是通往毀滅最快捷的路徑。

無(wú)論企業(yè)體量何等龐大，唯有敬畏市場(chǎng)、誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)、死守現(xiàn)金流的底線，才是穿越周期的唯一方舟。

切莫讓時(shí)代的紅利，最終異化為買單的毒藥。