當我們說貨幣貶值是趨勢時，不是在做人民幣與美元的比較，而是說所有的法幣。

這與其說是一個預測，不如說是一個總結(jié)。

百年貨幣史本身就是一個證明，現(xiàn)在全球主要經(jīng)濟體，包括中國在內(nèi)，都是債務(wù)驅(qū)動型經(jīng)濟模式，是否良性暫不評判，貨幣先行，都在疊加債務(wù)。以中國為例，2025 年整體負債率大幅增加，全年宏觀杠桿率從 2024 年末的 290.7%，被動提升到 2025 年末的 302.4%，全年上升了 11.7 個百分點，居民去杠桿，企業(yè)與政府加杠桿。

這就是財富變現(xiàn)的典型不對稱：GDP 保持了 5% 的增速，但沒變成老百姓的收入；生產(chǎn)在擴，但沒形成消費的良性循環(huán)；經(jīng)濟的平衡是用債務(wù)頂住的。

中國并不是一個孤案，美國、日本、歐盟 2025 年的負債率都在上升。這種貨幣先行的債務(wù)驅(qū)動模式，一旦發(fā)動，就是不可逆的，因為投資的回報存在滯后性，存在不可避免的廣義浪費，存在因熊彼特破壞性創(chuàng)新所引起的破壞性產(chǎn)能出清。1913 年美聯(lián)儲成立至今，美元累計貶值超過 96%；1971 年黃金與美元脫鉤至 2025 年，美元對黃金貶值超 98%；人民幣自 1978 年改革開放以來，對內(nèi)購買力貶值幅度超 80%，即便在匯率相對穩(wěn)定的周期內(nèi)，對內(nèi)貶值的趨勢從未改變。相信這一點，每個人都有具體而微的感受。

也就是說，世界經(jīng)濟在整體上陷入了一個從投資到債務(wù)疊加的上升通道，以債務(wù)的螺旋上升維持經(jīng)濟增長，這就決定了債務(wù)的終極化解方式，是貨幣趨勢性的貶值，所有法幣在所難免，匯率在某種意義上拼的是看誰貶值得更慢。

過程有沒有升值？

當然有。去年底人民幣相對美元匯率，上升到了接近 6.9，但這是相對美元，相對歐元、日元是在貶值，人民幣對歐元貶值約 6.7%，相對日元貶值約 6.7%。

不僅如此，局部的升值乃至整體的升值，都改變不了貨幣貶值的底層邏輯，貨幣貶值是長期趨勢，升值只是波動。這就是為什么黃金從來沒有改變趨勢性的上漲，不管波動有多大、波動的周期有多長，作為避險與保值資產(chǎn)，黃金都是不可替代的。

這算是對很多網(wǎng)友的一個回答吧：黃金永遠可以買。

前提是你最好有足夠的財富，因為它說到底是富人的選擇。它的長期趨勢，對窮人來說太長；而隨便一個波動，對窮人來說都有可能是一個毀滅性的打擊。

因此，當你決定是否配置黃金，是實物黃金還是期貨黃金，其實是一道適合你自身的機會成本計算題。