在創(chuàng)投圈有一條鐵律：無對(duì)賭，不投資。

對(duì)賭不是賭運(yùn)氣，而是估值調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)兜底、權(quán)責(zé)劃清的契約底線。放到大國(guó)博弈場(chǎng)，這條商業(yè)邏輯同樣成立——情感靠不住、口號(hào)靠不住，只有抵押、對(duì)價(jià)、履約、止損才靠得住。

東大和伊朗的關(guān)系正從模糊的戰(zhàn)略伙伴，走向冷酷的有限責(zé)任合伙。

伊朗總統(tǒng)佩澤希奇揚(yáng)2月19日接受媒體采訪說:中國(guó)本應(yīng)該提供大量資金。然而，這種情況并沒有發(fā)生。并且意味深長(zhǎng)的說，并不是像你說的那樣簡(jiǎn)單，讓任何想投資的人都去做。

實(shí)際任何一個(gè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都不愿意從外部引進(jìn)投資，因?yàn)閺耐獠恳M(jìn)投資，就意味著自身權(quán)利被讓渡，甚至失去控制權(quán)。

伊朗也一樣，從霍梅尼革命之后，伊朗確定的國(guó)策就是既不向東看，也不向西看，而是要走獨(dú)立自主的道路。 換成一句理解的話說就是:我要花你的錢，還要我做主，而且你還要為我兜底。

例如，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基就是這樣的想法。澤連斯基認(rèn)為自己是在替歐洲和美國(guó)抵抗俄羅斯，是在捍衛(wèi)自由世界，歐洲和美國(guó)就應(yīng)該無條件援助，而且是投資，不是借貸，根本不用也不應(yīng)該還。

但特朗普一上臺(tái)就翻臉，要求烏克蘭以礦產(chǎn)抵押償還美國(guó)的投資，還加上了高額利息。所以特朗普要求的數(shù)字比澤連斯基認(rèn)可的數(shù)字要高不少。

東大也不是“冤大頭”，也正在用戰(zhàn)略投資人的視角審視對(duì)外關(guān)系，“兄弟”降格為“股東”，不講情分，只講合同。

一句話：國(guó)際關(guān)系進(jìn)入硬著陸時(shí)代，沒有對(duì)賭思維，就別做長(zhǎng)期布局。

1

很多人一聽“對(duì)賭”，就想到創(chuàng)始人出局、資本嗜血。

但專業(yè)投資人都懂：對(duì)賭=估值調(diào)整機(jī)制（VAM），解決的是信息不對(duì)稱、未來不確定、權(quán)責(zé)不對(duì)等。

你要我的錢，我要你的業(yè)績(jī)/承諾/抵押物；達(dá)不成，就折價(jià)、回購(gòu)、讓渡權(quán)益；達(dá)成了，雙贏，估值抬升，長(zhǎng)期共享。

對(duì)賭從來不是惡意博弈，而是把模糊的信任，變成清晰的權(quán)責(zé)。

放到國(guó)際政治，道理一模一樣。沒有對(duì)價(jià)的援助，是送錢；沒有約束的伙伴，是風(fēng)險(xiǎn)；沒有退出機(jī)制的結(jié)盟，是包袱。

過去我們講“同志加兄弟”，講“全天候友誼”，那是血與火篩出來的特殊關(guān)系。但絕大多數(shù)合作，必須先談對(duì)賭，再談交情。

2

伊朗的困局，是沒有準(zhǔn)確定位，高估了自己的價(jià)值，錯(cuò)過了將自己和東大綁定的歷史最佳窗口期。也就是缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃能力和預(yù)判能力，對(duì)一個(gè)國(guó)家來說，這是非常致命的。 在最需要乾綱獨(dú)斷押注的時(shí)候，選擇了左右逢源。對(duì)一個(gè)人來說，十年的時(shí)間足夠長(zhǎng)，但對(duì)一個(gè)國(guó)家來說，十年的時(shí)間很短很短。

制裁合圍、經(jīng)濟(jì)承壓、外部孤立，伊朗拿不出真金白銀、拿不出穩(wěn)定產(chǎn)能、拿不出可靠履約，只能反復(fù)打一張牌：地緣價(jià)值。

扼守霍爾木茲海峽，能源通道咽喉；歐亞陸權(quán)節(jié)點(diǎn)，一帶一路西線關(guān)鍵楔子；天然反美先鋒，對(duì)沖西方圍堵的戰(zhàn)略籌碼。

伊朗反復(fù)喊話、抬高預(yù)期、甚至略帶施壓，本質(zhì)是：我沒東西可押，只能押我的不可替代性。

這像極了創(chuàng)業(yè)公司走到B輪前，技術(shù)有亮點(diǎn)、賽道有壁壘、但現(xiàn)金流緊繃、治理不規(guī)范、創(chuàng)始人還愛畫餅。

你罵它不靠譜，它也知道。但它只能靠故事、靠稀缺性，換最后一輪續(xù)命錢。弱者的議價(jià)，從來都不好看，但很真實(shí)。

3

東大的定位，不是冤大頭，是算清賽道的戰(zhàn)略投資人。東大不是人傻錢多，而是瞄準(zhǔn)賽道、容忍瑕疵、長(zhǎng)期持有的戰(zhàn)略投資人。

為什么不撤、不罵、不徹底冷處理？因?yàn)橐晾实幕I碼，長(zhǎng)期不可替代。

中東戰(zhàn)略格局里，必須有一個(gè)不看美國(guó)臉色的支點(diǎn)；一帶一路向西延伸，也繞不開伊朗高原；多極世界里，多一個(gè)反霸權(quán)變量，就少一分單向壓力。

這就像VC投困境獨(dú)角獸，明知?jiǎng)?chuàng)始人會(huì)?；?huì)跳票、會(huì)要價(jià)更高，依然要投。因?yàn)橘惖辣热酥匾季直惹榫w重要。

中國(guó)的“不落井下石”，不是心軟，是保住賬面價(jià)值。中國(guó)的“有限托底”，不是妥協(xié)，是鎖定戰(zhàn)略倉(cāng)位。

一句話：我可以忍你的小脾氣，但我不會(huì)為你的爛攤子全額買單。

4

國(guó)與國(guó)之間，沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益。從兄弟到股東，從血盟到合同，再正常不過。不要拿半島來類比，千年以來，大哥再難，也永遠(yuǎn)為小弟兩肋插刀，外敵再?gòu)?qiáng)，小弟也永遠(yuǎn)對(duì)大哥忠心耿耿。這種千年血盟關(guān)系全球都獨(dú)一份。

伊朗想拿錢？拿對(duì)價(jià)來?yè)Q。石油折價(jià)、長(zhǎng)期供貨協(xié)議；項(xiàng)目主權(quán)、落地權(quán)益、抵押擔(dān)保；外交配合、不搖擺、不背后捅刀。

空口白要？不存在。

東大不再基于口頭信任，基于合同、審計(jì)、履約節(jié)點(diǎn)；不再無條件輸血，按項(xiàng)目投、按進(jìn)度付、按效果續(xù)；你離不開我，我也不被你拖死。

我投你地緣價(jià)值，你投我穩(wěn)定履約；我給你生存空間，你給我戰(zhàn)略確定性；你違約，我縮表、止損、轉(zhuǎn)倉(cāng)；你履約，我們一起把盤子做大。

5

未來不是誰拯救誰，不是誰依附誰，而是兩個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，在一張桌上，各自亮出底牌，談一筆能活下去的生意。

這正是對(duì)賭思維的最高級(jí)形態(tài)，不幻想、不道德綁架、不自我感動(dòng)；承認(rèn)脆弱、承認(rèn)局限、承認(rèn)利益優(yōu)先；用契約代替情緒，用對(duì)價(jià)代替口號(hào)，用止損代替豪賭。

放到更大的國(guó)際視野里，中美博弈、中俄協(xié)作、中歐互動(dòng)、中東布局，全都在走向交易化、契約化、有限責(zé)任化。

國(guó)際關(guān)系已進(jìn)入硬著陸時(shí)代，舊時(shí)代的浪漫敘事正在退場(chǎng)。沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益；沒有無條件的援助，只有可約束的合作；沒有模糊的兄弟，只有清晰的股東。弱者別道德綁架，你的價(jià)值要靠履約證明；強(qiáng)者別感情用事，你的布局要靠對(duì)賭保護(hù)。

未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，我們會(huì)越來越習(xí)慣這種風(fēng)格:不談虛的，只談實(shí)的；不畫大餅，只列條款；不做冤大頭，不做爛好人。能長(zhǎng)久的，從來不是熱血與誓言，而是權(quán)責(zé)對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益綁定。

無對(duì)賭，不投資；無對(duì)價(jià)，不伙伴。國(guó)際關(guān)系，也一樣。