“歷時(shí)一年，我們?cè)谒懔Ξa(chǎn)業(yè)的褶皺中尋找真相。”

作者丨劉伊倫

編輯丨包永剛

2025年年初，DeepSeek以算力效率的極致優(yōu)化，打破大模型高算力、高成本的部署壁壘，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了一個(gè)極具象征意義的時(shí)刻，這不僅是一次技術(shù)路線的勝利，更為國(guó)產(chǎn)算力基礎(chǔ)設(shè)施與全球頂尖模型同頻共振提供舞臺(tái)。

從華為昇騰、寒武紀(jì)，到摩爾線程、昆侖芯，國(guó)產(chǎn)芯片廠商紛紛抓住這一輪模型革新帶來(lái)的適配機(jī)遇，與國(guó)內(nèi)開源AI生態(tài)形成緊密聯(lián)動(dòng)。

然而，技術(shù)的浪漫主義終究要讓位于產(chǎn)業(yè)的冷峻法則。

年初炙手可熱的一體機(jī)僅四個(gè)月便淪為“明日黃花”，智算中心在“算力閑置”與“賣卡求生”中的痛苦掙扎。GPU貿(mào)易從暴利狂歡跌落至薄利常態(tài)，存儲(chǔ)漲價(jià)潮則將中小廠商逼至生死邊緣。

當(dāng)資本市場(chǎng)的喧囂漸息，當(dāng)投機(jī)者的套利空間被擠壓殆盡，AI算力產(chǎn)業(yè)終于顯露出它真實(shí)的肌理：這不是一場(chǎng)閃電戰(zhàn)，而是一場(chǎng)關(guān)于耐力、生態(tài)與信任的持久戰(zhàn)。

退潮中，真正的價(jià)值才開始浮現(xiàn)。

我們歷時(shí)一年，深入調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)多家頭部企業(yè)、訪談上百位產(chǎn)業(yè)專家、追蹤國(guó)產(chǎn)GPU“四小龍”的上市征程、見證推理芯片從“圍攻英偉達(dá)”到“部分卡位”的艱難躍遷，記錄存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈在成本暴漲下的集體承壓。這些深度內(nèi)容不是為了渲染焦慮，而是為了在產(chǎn)業(yè)的褶皺中尋找真相：當(dāng)技術(shù)熱潮的余溫散去，什么才是真正支撐中國(guó)AI算力走向規(guī)?；?、生態(tài)化的底層因素？

站在2026年的門檻上，這些記錄既是一份產(chǎn)業(yè)實(shí)錄，更是一面鏡子。它照見狂熱時(shí)的盲目，也照見沉淀后的清醒；它標(biāo)記著泡沫破裂的陣痛，更指向價(jià)值回歸的必然。

以此為起點(diǎn)，新一年的觀察將繼續(xù)穿透產(chǎn)業(yè)表象：在AI芯片與存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的深水區(qū)，適配進(jìn)度如何轉(zhuǎn)化為真實(shí)的生產(chǎn)力？技術(shù)突破怎樣兌現(xiàn)為可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力？資本博弈最終又將如何讓位于價(jià)值共識(shí)？歡迎添加微信YONGGANLL6662，交流2026年行業(yè)新動(dòng)向，一起見證國(guó)產(chǎn)算力掙脫路徑依賴、重建規(guī)則話語(yǔ)權(quán)的成人禮。

以下，是我們對(duì)過去一年的深度觀察與忠實(shí)記錄。

01

DeepSeek爆火「催化」產(chǎn)業(yè)變革

2025年初，DeepSeek的爆發(fā)式熱度叩響了AI算力產(chǎn)業(yè)變革的大門。作為現(xiàn)象級(jí)技術(shù)標(biāo)桿，DeepSeek以極致的算力效率優(yōu)化，倒逼國(guó)產(chǎn)AI芯片行業(yè)加速適配進(jìn)程，華為昇騰、寒武紀(jì)、摩爾線程、昆侖芯相繼官宣完成滿血版DeepSeek模型的適配驗(yàn)證。毋庸置疑的是，DeepSeek對(duì)于國(guó)內(nèi)芯片、智算中心、AI應(yīng)用都是巨大利好。

開源大模型的技術(shù)普惠性與本地化部署能力，精準(zhǔn)擊中政企客戶數(shù)據(jù)主權(quán)與自主可控的核心剛需，成為一體機(jī)業(yè)務(wù)爆發(fā)的核心推手。二級(jí)市場(chǎng)隨之沸騰，相關(guān)概念股一度領(lǐng)漲。

但當(dāng)市場(chǎng)情緒見頂，買方從嘗鮮回歸理性，賣方則在產(chǎn)品迭代中倉(cāng)促構(gòu)筑壁壘，這個(gè)曾經(jīng)炙手可熱的賽道，正在迅速翻篇。通過對(duì)12家上市公司的深度調(diào)研，我們?cè)噲D揭開一體機(jī)規(guī)?；涞剡^程中那些未被言說的現(xiàn)實(shí)褶皺與發(fā)展桎梏。

一體機(jī)賽道的規(guī)模化困境尚未破解，AI算力市場(chǎng)卻已浮現(xiàn)出更為尖銳的結(jié)構(gòu)性悖論。一方面，頭部科技大廠掀起模型與算力基建的軍備競(jìng)賽，算力需求呈指數(shù)級(jí)膨脹；另一方面，大批智算中心卻陷入算力點(diǎn)亮率與上架率雙低的尷尬境地，甚至不得不“賣卡求生”。需求端的算力荒與供給端的算力閑置形成荒誕對(duì)照，暴露出算力基建盲目擴(kuò)張、軟硬件適配割裂、資源調(diào)度機(jī)制僵化的深層行業(yè)病癥。

02

算力產(chǎn)業(yè)泡沫「退潮」：賽道陣痛與格局重構(gòu)

當(dāng)技術(shù)熱潮的余溫漸散，AI算力產(chǎn)業(yè)正式步入深水區(qū)。產(chǎn)業(yè)成熟化的巨輪碾過，不斷擠壓投機(jī)者謀利的空間與時(shí)間，市場(chǎng)博弈進(jìn)入白熱化階段。對(duì)私利的過度追逐正在撕裂行業(yè)發(fā)展的肌理：退租跑路、合同毀約、虛假算力詐騙等亂象在漩渦中輪番上演。但歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)所有參與主體都被迫回歸商業(yè)本質(zhì)，行業(yè)向善便不再是道德呼吁，而會(huì)成為生存法則下的自然演進(jìn)。

四個(gè)月前，一體機(jī)是市場(chǎng)炙手可熱的寵兒，行業(yè)會(huì)議、科技展覽、機(jī)場(chǎng)廣告上，相關(guān)字眼鋪天蓋地；四個(gè)月后，儼然已成明日黃花。在許多廠商的產(chǎn)品名錄里，一體機(jī)占據(jù)一席，卻鮮見實(shí)際銷量，即便是云廠商也未必幸免。繁華落盡，市場(chǎng)終于清醒：一體機(jī)業(yè)務(wù)真正的護(hù)城河從來(lái)不是技術(shù)溢價(jià)，而是硬件基因所沉淀的客情關(guān)系與渠道網(wǎng)絡(luò)。

GPU貿(mào)易賽道則完成了從暴利狂歡到薄利常態(tài)的劇烈轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)的藍(lán)海迅速褪去泡沫，準(zhǔn)入門檻在洗牌中愈發(fā)清晰：強(qiáng)綁定的產(chǎn)業(yè)關(guān)系網(wǎng)、雄厚的資金儲(chǔ)備、穩(wěn)健的風(fēng)控體系，成為入場(chǎng)的必備條件。當(dāng)行業(yè)格局持續(xù)收斂，基礎(chǔ)設(shè)施的率先迭代與技術(shù)服務(wù)能力的快速提升，正成為下一階段市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的決勝關(guān)鍵。

03

「上市潮」來(lái)襲，國(guó)產(chǎn)推理芯片正面對(duì)弈英偉達(dá)

自主可控需求迫切、推理需求快速增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)高度認(rèn)可，多重因素共振下國(guó)產(chǎn)算力迎來(lái)爆發(fā)紅利期。隨著摩爾線程、沐曦、天數(shù)智芯等AI芯片企業(yè)陸續(xù)上市，其“神秘面紗”正被層層揭開，這些公司是技術(shù)底蘊(yùn)深厚的產(chǎn)業(yè)黑馬，還是包裝精美的資本載體？市場(chǎng)將用真金白銀陸續(xù)投下裁決票。

DeepSeek的爆火，不僅點(diǎn)燃了資本與市場(chǎng)的激情，更讓AI推理需求在短時(shí)間內(nèi)驟然升溫。在100TOPS以上的邊緣推理市場(chǎng)，一場(chǎng)靜默的變局正在醞釀。無(wú)論是已上市的摩爾線程、沐曦、天數(shù)智芯、云天勵(lì)飛，還是攜新品入局的江原科技、后摩智能，都在試圖卡位這一戰(zhàn)略高地。但“圍攻英偉達(dá)”的敘事背后，真實(shí)的技術(shù)差距與商業(yè)化困境，遠(yuǎn)比招股書上的樂觀預(yù)期更為復(fù)雜。

英偉達(dá)在訓(xùn)練芯片市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，推理環(huán)節(jié)已成為國(guó)產(chǎn)算力實(shí)現(xiàn)突圍的核心突破口。隨著政策支持、供應(yīng)鏈自主可控、大模型集群與超節(jié)點(diǎn)等技術(shù)與場(chǎng)景持續(xù)成熟，國(guó)產(chǎn)推理芯片正迎來(lái)規(guī)模化落地的關(guān)鍵窗口期。“公司一定會(huì)落地國(guó)產(chǎn)算力項(xiàng)目，目前正與一家已上市的國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)深度洽談?！?頭部算力租賃公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的這番表態(tài)，也道出了全行業(yè)的普遍共識(shí)。

04

AI「點(diǎn)燃」存儲(chǔ)漲價(jià)周期，產(chǎn)業(yè)鏈集體承壓

年末，存儲(chǔ)領(lǐng)域迎來(lái)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為全年產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的收官亮點(diǎn)。AI浪潮點(diǎn)燃了存儲(chǔ)的“漲價(jià)周期”，但決定它何時(shí)降溫的，不只是庫(kù)存水位或市場(chǎng)情緒，更是資本開支與技術(shù)迭代的深層節(jié)奏。

存儲(chǔ)成本的暴漲不僅給AI服務(wù)器行業(yè)帶來(lái)沉重的成本壓力，更讓中小手機(jī)廠商等下游主體陷入生存困境。在手機(jī)行業(yè)，原本按季度、按年度推進(jìn)的產(chǎn)品節(jié)奏，正在被一次次突如其來(lái)的漲價(jià)通知打碎。未發(fā)布的新機(jī)尚可通過調(diào)整配置與定價(jià)勉強(qiáng)應(yīng)對(duì)，真正讓廠商進(jìn)退失據(jù)的，是那些已經(jīng)上市、價(jià)格卻難以回調(diào)的老產(chǎn)品——成本壓力無(wú)法傳導(dǎo)，利潤(rùn)空間被生生擠壓。2026年，存儲(chǔ)與算力的競(jìng)爭(zhēng)格局將如何演變？歡迎添加微信EATINGNTAE，共同探討技術(shù)前沿。

05

2026：聚焦產(chǎn)業(yè)鏈，見證國(guó)產(chǎn)算力關(guān)鍵一程

回望2025年，從年初DeepSeek引爆的技術(shù)熱潮，到算力行業(yè)步入深水區(qū)后的亂象治理與泡沫出清；從國(guó)產(chǎn)AI芯片依托上市實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突圍，到年末存儲(chǔ)需求暴漲帶來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈共振，AI算力產(chǎn)業(yè)的每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都交織著狂熱與冷峻、博弈與機(jī)遇。行業(yè)格局在迭代中持續(xù)重構(gòu)，發(fā)展的核心邏輯也在陣痛中愈發(fā)清晰。

這一年，摩爾線程、沐曦、壁仞、天數(shù)智芯密集登陸資本市場(chǎng)，被業(yè)界冠以國(guó)產(chǎn)GPU“四小龍”之名。它們的集體亮相，共同將國(guó)產(chǎn)算力的競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展推向了更廣闊的舞臺(tái)。

站在2026年的新起點(diǎn)，我們將持續(xù)聚焦AI芯片與存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈：緊盯產(chǎn)業(yè)落地中的真實(shí)適配進(jìn)度，追蹤技術(shù)迭代中的突破實(shí)效，觀察資本市場(chǎng)的估值博弈與資本布局動(dòng)向，見證國(guó)產(chǎn)算力從“能用”走向“好用”、從“替代”走向“引領(lǐng)”的關(guān)鍵一程。

為了更貼近產(chǎn)業(yè)脈搏，我們亦邀請(qǐng)了產(chǎn)業(yè)鏈上8家標(biāo)桿企業(yè)的CEO，以親歷者的視角研判2026年的變局與趨勢(shì)，并將于2月24日推出《八位CEO拆解正在失效的算力共識(shí)》相關(guān)文章。歡迎添加微信Ericazhao23，共探行業(yè)新動(dòng)向。