最近國(guó)際金融圈炸了鍋——中國(guó)這波美債減持+黃金增持的操作，居然不到72小時(shí)就逼得美國(guó)高官公開(kāi)喊話？要知道，中國(guó)持美債已經(jīng)跌到2008年金融危機(jī)后的最低谷，可美國(guó)那邊債務(wù)都堆到38萬(wàn)億了，這時(shí)候喊話，到底打的什么算盤(pán)？

你可能不知道，中國(guó)持美債的峰值是2013年11月的1.32萬(wàn)億美元，現(xiàn)在只剩6887億，相當(dāng)于砍了快一半。而且不是一下子拋的，基本每月減幾十到上百億，2025年7月單月就扔了257億，換算成人民幣都快1830億了——這可不是小數(shù)目啊。

為啥中國(guó)要這么干？說(shuō)白了就是外匯儲(chǔ)備的“雞蛋別放一個(gè)籃子”。中國(guó)外匯儲(chǔ)備一直穩(wěn)在3.2萬(wàn)億以上，有空間調(diào)整。美元最近波動(dòng)太大，美聯(lián)儲(chǔ)一會(huì)兒加息一會(huì)兒降息的，加上美國(guó)債務(wù)都堆到38萬(wàn)億了，人均欠7萬(wàn)，誰(shuí)愿意把錢(qián)都綁在美元資產(chǎn)上？

不止中國(guó)，其他國(guó)家也在動(dòng)。沙特這些產(chǎn)油國(guó)早就開(kāi)始分散投資了，日本雖然還是美國(guó)第一大債主（1.2萬(wàn)億），但最近也有點(diǎn)搖擺不定。有意思的是英國(guó)，居然逆勢(shì)增持，2025年底到了8779億，超過(guò)中國(guó)成第二大債主——估計(jì)是想保住倫敦美元離岸中心的位置。

這邊減美債，那邊中國(guó)央行對(duì)黃金的熱情可一點(diǎn)沒(méi)減。從2024年11月到2026年1月，連續(xù)15個(gè)月增持，儲(chǔ)備量到了7419萬(wàn)盎司，換算成噸就是2308噸，單月就加了4萬(wàn)盎司。而且這不是中國(guó) alone，全球央行都在搶黃金，2023年凈購(gòu)金超1000噸，創(chuàng)了紀(jì)錄。

為啥黃金這么吃香？因?yàn)樗豢咳魏螄?guó)家的信用背書(shū)，自己就有價(jià)值。國(guó)際局勢(shì)亂的時(shí)候，黃金比美債靠譜多了——流動(dòng)性高，年化回報(bào)穩(wěn)定，還能對(duì)沖通脹和地緣風(fēng)險(xiǎn)。比起美債，黃金更“實(shí)在”啊。

2025年一整年，中國(guó)央行就增持了27噸黃金，總儲(chǔ)備從2024年底的2271噸漲到現(xiàn)在。這明顯是和減美債配套的，就是要讓外匯儲(chǔ)備更均衡，別只靠美元。

有專(zhuān)家說(shuō)，中國(guó)減美債真不是賭氣，是因?yàn)槊绹?guó)海外凈負(fù)債越來(lái)越嚴(yán)重，加上美元經(jīng)常被用來(lái)當(dāng)“武器”，風(fēng)險(xiǎn)太大。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究過(guò)，中國(guó)拋售美債的時(shí)候，會(huì)讓美債收益率波動(dòng)幾個(gè)基點(diǎn)，要是超出預(yù)期，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)就更脆弱了。

現(xiàn)在新興市場(chǎng)國(guó)家也跟著來(lái)，黃金儲(chǔ)備占比從10%往30%走，中國(guó)是最積極的。英國(guó)增持美債雖然幫了點(diǎn)忙，但也暴露了美元體系的尷尬——現(xiàn)在信美元的國(guó)家不多了，光靠英國(guó)一個(gè)補(bǔ)不上信心流失的窟窿。

中國(guó)剛公布2026年1月的數(shù)據(jù)，不到72小時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特就坐不住了。2月10號(hào)在巴西的BTG Pactual銀行CEO論壇上，他發(fā)言說(shuō)，美國(guó)不想和中國(guó)脫鉤，中美關(guān)系挺穩(wěn)妥的，就是希望競(jìng)爭(zhēng)公平點(diǎn)，是“去風(fēng)險(xiǎn)”不是切斷聯(lián)系。

這話聽(tīng)著挺溫和，但其實(shí)藏著美國(guó)的慌。為啥這么急？因?yàn)槊绹?guó)債務(wù)太大了，利息支出快趕上軍費(fèi)，2026年預(yù)計(jì)還要增加2萬(wàn)億。要是中國(guó)這個(gè)前大債主繼續(xù)減，其他國(guó)家跟著拋，美元霸權(quán)的基礎(chǔ)可就不穩(wěn)了。

中國(guó)市場(chǎng)多大啊，全球產(chǎn)業(yè)鏈都離不開(kāi)，強(qiáng)行脫鉤的話，美國(guó)通脹會(huì)更嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)說(shuō)不定要衰退。貝森特喊話的核心，就是想穩(wěn)住中美綁定，別讓脫鉤的代價(jià)太大——美國(guó)真扛不住全球產(chǎn)業(yè)鏈崩潰。

中國(guó)這一減一增的組合拳，確實(shí)攪動(dòng)了全球金融格局。美國(guó)國(guó)債總持有量雖然有9.4萬(wàn)億，但外國(guó)投資者的需求已經(jīng)變了——2025年外國(guó)持倉(cāng)曾到9.05萬(wàn)億的高點(diǎn)，現(xiàn)在信心明顯流失。

而且中國(guó)持倉(cāng)要是壓縮到3000億附近，相當(dāng)于兩三個(gè)月的貿(mào)易順差，隨時(shí)能清倉(cāng)，這讓美國(guó)特別警惕。貝森特任內(nèi)一直在推動(dòng)稅改和供應(yīng)鏈本土化，還限制對(duì)華投資，但嘴上還是說(shuō)要公平貿(mào)易。

特朗普甚至計(jì)劃4月訪華，討論貿(mào)易投資，明顯是在讓步。其實(shí)中國(guó)減持美債都是到期不續(xù)買(mǎi)，合法合規(guī)，對(duì)市場(chǎng)沖擊小，還給了市場(chǎng)消化看空預(yù)期的時(shí)間。

現(xiàn)在全球央行都在買(mǎi)黃金，去美元化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，就看各國(guó)接下來(lái)怎么選了。美元霸權(quán)會(huì)不會(huì)松動(dòng)，真的不好說(shuō)。

參考資料：人民日?qǐng)?bào)海外版《中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化配置的邏輯與影響》；新華社《全球央行黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)分析》