從2025年12月31日開(kāi)始，股神巴菲特正式卸任伯克希爾哈撒韋的首席執(zhí)行官，并且由格雷格.阿貝爾接任。雖然巴菲特卸任首席執(zhí)行官后仍未完全脫離伯克希爾哈撒韋公司，但隨著格雷格.阿貝爾的接任，意味著2026年伯克希爾哈撒韋已經(jīng)全面進(jìn)入格雷格.阿貝爾時(shí)代，巴菲特時(shí)代也基本上告一段落了。

2025年Q4是巴菲特卸任前的“收山之作”，從Q4的持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，巴菲特的持倉(cāng)變動(dòng)較大，但主要集中在減持，只有少量股票獲得巴菲特的增持。

在減持部分，主要牽涉到蘋(píng)果、美國(guó)銀行以及亞馬遜等上市公司。其中，蘋(píng)果和美國(guó)銀行的減持力度較大。

以蘋(píng)果公司為例，伯克希爾四季度減持蘋(píng)果股票超過(guò)1029萬(wàn)股，持倉(cāng)數(shù)環(huán)比減少4.3%，在伯克希爾的投資組合中，蘋(píng)果的持股比例從之前的22.69%下降至22.60%。然而，截至目前，蘋(píng)果依然是伯克希爾哈撒韋投資組合的第一重倉(cāng)股。

以美國(guó)銀行為例，四季度伯克希爾減持美國(guó)銀行接近5080萬(wàn)股，持股占比降至7%以?xún)?nèi)。然而，與24年的持股數(shù)量相比，25年Q4伯克希爾哈撒韋對(duì)美國(guó)銀行的持股數(shù)量已經(jīng)大幅降低至約5.17億股，一年多的時(shí)間減持近半。

除此以外，同屬科技巨頭的亞馬遜，也遭遇到伯克希爾哈撒韋的減持。從25年Q4的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜被伯克希爾哈撒韋大幅減持，較三季度的持倉(cāng)比例環(huán)比下降約0.63%。

在增持部分，伯克希爾哈撒韋采取了謹(jǐn)慎增持的策略，增持的對(duì)象涉及雪佛龍、Chubb與達(dá)美樂(lè)。其中，雪佛龍作為伯克希爾哈撒韋投資組合的第五大持倉(cāng)股，此次增持或有進(jìn)一步押注石油能源的動(dòng)作。此外，作為伯克希爾哈撒韋投資組合第七大持倉(cāng)股的西方石油，并未有增持或減持的動(dòng)作，但西方石油在伯克希爾哈撒韋投資組合的持倉(cāng)比例已經(jīng)從4.68%降低至3.97%。雪佛龍的持倉(cāng)比例則從之前的7.09%提升至7.24%。

在Q4持倉(cāng)數(shù)據(jù)中，伯克希爾哈撒韋還小幅增持了紐約時(shí)報(bào)，但此次建倉(cāng)的金額，只占伯克希爾哈撒韋投資組合的0.13%，建倉(cāng)力度不算很大。

截至25年Q3，伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金及等價(jià)物已經(jīng)攀升至3817億美元，該現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。從巴菲特Q4的持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，依然是減持占了大頭，巴菲特仍在為新任首席執(zhí)行官預(yù)留更好的現(xiàn)金儲(chǔ)備，為公司的新接任者鋪好路。

除了為格雷格.阿貝爾鋪路之外，從伯克希爾哈撒韋的持倉(cāng)變化來(lái)看，還為我們傳遞出一些重要信息。

談及巴菲特，我們不得不聯(lián)想起巴菲特指數(shù)。所謂巴菲特指數(shù)，指的是當(dāng)美股總市值與GDP的比例接近200%的時(shí)候，往往預(yù)示著市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到高度投機(jī)的區(qū)域，在此比例之上參與股票投資，潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

截至26年2月，巴菲特指數(shù)已經(jīng)攀升至220%左右，已經(jīng)遠(yuǎn)高于投機(jī)區(qū)域的范圍。從巴菲特大量減持重倉(cāng)股、大幅增加現(xiàn)金儲(chǔ)備的舉措來(lái)看，巴菲特或?qū)ξ磥?lái)美股市場(chǎng)的投資前景保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。巴菲特騰出大量的現(xiàn)金，或?yàn)槲磥?lái)美股市場(chǎng)的大幅波動(dòng)提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

除此以外，從最近一年伯克希爾哈撒韋的投資舉動(dòng)分析，對(duì)科技股、金融股的減持力度較大，對(duì)能源股的投資態(tài)度相對(duì)樂(lè)觀?；蛟S，從巴菲特的角度考慮，或?qū)乐挡槐阋说目萍脊伞⒔鹑诠芍饾u采取獲利了結(jié)的策略，若26年全球地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，則對(duì)能源股等核心資產(chǎn)或帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

巴菲特卸任前的“收山之作”揭曉，從總體持倉(cāng)來(lái)看，在伯克希爾哈撒韋的投資組合中，前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)情況沒(méi)有發(fā)生太大的變動(dòng)，基本上圍繞著消費(fèi)、金融、能源等核心領(lǐng)域，過(guò)去數(shù)十年巴菲特的投資風(fēng)格基本上沒(méi)有太大的變化。

隨著格雷格.阿貝爾時(shí)代的開(kāi)啟，伯克希爾哈撒韋會(huì)繼續(xù)延續(xù)巴菲特的投資風(fēng)格還是開(kāi)啟全新的投資風(fēng)格，26年第一份財(cái)報(bào)將會(huì)揭曉答案。