全網(wǎng)震動！2026年2月，中國金融監(jiān)管高層正式下達指令，要求境內(nèi)持債規(guī)模偏高的商業(yè)銀行及政策性金融機構有序壓降美債配置比例，部分機構已啟動實質性減持操作。

此舉絕非情緒化應對。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，我國所持美國國債余額較2013年歷史高點縮水6826億美元，降幅接近一半，為2008年全球金融危機以來最低水平。

美國財政部長貝森特當夜緊急發(fā)聲，強調(diào)中美經(jīng)貿(mào)紐帶“穩(wěn)固而舒適”，堅稱兩國不會走向“系統(tǒng)性脫鉤”。然而在美債信用持續(xù)承壓、市場信心明顯松動的當下，這類表態(tài)愈發(fā)顯得空洞乏力，難掩現(xiàn)實窘境。

拋美債，絕非沖動

中國減持美債，始終基于審慎評估與戰(zhàn)略節(jié)奏，既非隨波逐流，亦非倉促應變。這場資產(chǎn)結構再平衡，更非中國單方面行動——跨大西洋伙伴早已悄然轉向，步調(diào)一致地降低對美債的依賴。

丹麥國家養(yǎng)老金基金率先亮明立場，全面清零全部美債頭寸，成為北歐首個徹底告別美債配置的國家級養(yǎng)老主體；

瑞典AP7養(yǎng)老基金緊隨其后，僅用十二個月便完成逾八成美債持倉的退出，余下倉位正按既定計劃穩(wěn)步削減，釋放出堅定的戰(zhàn)略轉向信號。

荷蘭中央銀行、芬蘭央行儲備基金同步推進減持進程；就連格陵蘭自治政府設立的發(fā)展型主權基金，也已將美債從資產(chǎn)清單中永久剔除，明確劃出投資紅線，拒絕再涉足這一高不確定性資產(chǎn)類別。

相較歐洲同行或加速清倉、或觀望遲疑的不同姿態(tài)，中國的調(diào)整更具戰(zhàn)略定力與執(zhí)行精度，每一步都穩(wěn)扎穩(wěn)打、進退有據(jù)。

在持續(xù)優(yōu)化外儲結構的過程中，中國黃金儲備呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢。截至2026年1月底，已實現(xiàn)連續(xù)第十五個月凈買入，總持有量穩(wěn)步躍升，穩(wěn)居全球黃金增持榜前列，彰顯出對實物硬通貨的長期信任。

與此同時，我國外匯儲備總量持續(xù)保持在3.3萬億美元以上高位運行，近六個月波動幅度始終控制在千分之三以內(nèi)，這份沉穩(wěn)的資本底色，正是我們抵御外部金融風浪最堅實的戰(zhàn)略支點。

人們或許淡忘了2008年那場席卷全球的金融海嘯：雷曼兄弟轟然倒塌，AIG瀕臨破產(chǎn)，華爾街哀鴻遍野，美國失業(yè)率突破10%，經(jīng)濟陷入深度衰退，白宮焦灼如焚。

彼時，全球主要經(jīng)濟體普遍采取觀望態(tài)度，唯恐被拖入泥潭。唯有中國果斷出手，全年累計增持美債達2186億美元，以實際行動支撐起美國金融市場關鍵防線。

美前財長保爾森

時任美國財長保爾森事后公開表示，中方這筆關鍵性資金注入，是美國救市方案得以落地的核心支柱之一，不可或缺。

今日的減持，并非意氣之爭，亦非策略反制，而是順應國際貨幣體系深刻演進的主動調(diào)適，映射出全球經(jīng)濟權力格局的真實位移，更折射出中國決策層的清醒判斷與戰(zhàn)略自信。

美債，早已不“舒適”

貝森特口中所謂中美關系“舒適”，實則是脫離現(xiàn)實的粉飾之辭，更是為緩解市場焦慮、轉移債務危機焦點而精心設計的話術包裝。

當前美國財政赤字已如滾雪球般膨脹，聯(lián)邦債務總額突破38萬億美元大關，刷新歷史峰值紀錄。

美國國會預算辦公室（CBO）最新模型預測顯示，至2036財年末，該數(shù)字將飆升至63萬億美元，財政可持續(xù)性面臨前所未有的結構性挑戰(zhàn)。

更值得警惕的是，美國年度債務利息支出已達1.2萬億美元，不僅超越其全年國防開支，且增速遠超名義GDP增長，呈現(xiàn)剛性攀升趨勢。

換言之，美國每創(chuàng)造100美元財政收入，其中14美元必須用于支付既有債務利息，且該占比仍在擴大，陷入典型的“借新還舊、利滾利增”的惡性循環(huán)，短期無解、中期難破。

屋漏偏逢連夜雨，美國內(nèi)政治理效能正遭遇歷史性滑坡，黨爭極化已嚴重侵蝕國家治理根基。

近期，參議院未能通過國土安全部常規(guī)撥款法案，導致多個核心聯(lián)邦部門面臨資金枯竭風險，超過30萬名公務人員或將遭遇薪資延遲發(fā)放甚至臨時停職，基本生計受到直接沖擊。

這一困局根源，在于民主、共和兩黨圍繞預算議題展開的政治博弈已完全失控。雙方為爭奪選民支持、鞏固本黨基本盤，寧可犧牲政府運轉效率、損害民眾切身利益、透支國家信用，也不愿在關鍵議題上作出實質性讓步。

這種持續(xù)性的制度內(nèi)耗，正不斷加劇財政失衡，加速侵蝕美國長期競爭力，推動其國力曲線步入下行通道。

市場反饋最為真實且嚴酷：2026年初，美國三個月期國庫券發(fā)行遇冷，認購倍數(shù)跌破1.2倍，即便上調(diào)利率亦難挽頹勢；

十年期以上長期國債認購主力，僅剩少數(shù)受托管理型養(yǎng)老金等低流動性偏好機構，且普遍要求顯著溢價補償信用與久期風險。

疊加美元指數(shù)持續(xù)走弱，2025年全年累計跌幅達9.2%，2026年開年以來弱勢延續(xù)；其在全球官方外匯儲備中占比已滑落至56.92%，創(chuàng)1995年有統(tǒng)計以來新低。昔日堅不可摧的美元霸權基石，正出現(xiàn)明顯裂痕。

喊話不脫鉤，藏算盤

一邊是中國穩(wěn)步推進美債減持，立場清晰堅定；一邊是歐洲多國主權基金加速撤離，避險意愿強烈；一邊是美國內(nèi)部債務高企、治理失能、社會壓力積聚。

多重困境交織之下，貝森特高調(diào)宣稱“中美必須維持緊密聯(lián)系”，表面溫和務實，實則深嵌美方單邊利益訴求，缺乏真正合作誠意。

貝森特履歷頗為特殊：他不僅是華爾街資深投行人士，早年更是一名扎根一線的大豆種植經(jīng)營者，名下曾擁有占地逾千英畝、估值2500萬美元的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)，主營大豆與玉米生產(chǎn)，單靠土地租賃年收入即達百萬美元級別。

正因如此，他對美國農(nóng)業(yè)供應鏈的脆弱性、對中國市場的依存度，有著遠超同僚的切身體認與精準把握。

盡管為規(guī)避利益沖突，貝森特已于2025年12月完成全部農(nóng)場資產(chǎn)剝離，但其政策思維中對中國采購需求的戰(zhàn)略倚重從未減弱。

他深知，中國仍是全球最大的美豆進口國。2024—2025作物年度，中方實際采購量超出美方出口預期近8%，成為支撐中西部農(nóng)業(yè)州經(jīng)濟運轉的關鍵引擎。

這些訂單不僅保障了當?shù)剞r(nóng)戶穩(wěn)定收益，更維系著愛荷華、伊利諾伊等搖擺州的就業(yè)與稅收基礎——而這些州，恰恰是決定美國總統(tǒng)大選勝負的“勝負手”。

貝森特高調(diào)呼吁“不脫鉤”，本質是面向農(nóng)業(yè)利益集團的政治動員，旨在爭取關鍵選區(qū)支持，為其所在政黨鋪就連任之路，與雙邊關系健康發(fā)展的初衷相去甚遠。

更根本的是，美國已無力承擔全面脫鉤的系統(tǒng)性代價。當前中美經(jīng)貿(mào)關系深度嵌套于農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、高端制造供應鏈、跨境金融服務及終端消費市場等多個維度，美國農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)、汽車制造商、半導體設備商乃至普通家庭，均高度依賴中國市場供給與需求。

眼下美國民眾生活壓力陡增：信用卡未償余額突破1.2萬億美元，大量家庭陷入“拆東墻補西墻”的債務循環(huán)；學生貸款違約率持續(xù)攀升，醫(yī)療支出負擔沉重，通脹壓力尚未消退。

一旦中美經(jīng)貿(mào)紐帶斷裂，加征關稅將直接推高日用消費品價格，加劇民生困局，甚至誘發(fā)社會不穩(wěn)定因素，這是華盛頓最不愿直面的風險敞口。

此外，在稀土分離提純、高端醫(yī)藥中間體、生物制劑原料藥等戰(zhàn)略性領域，美國本土產(chǎn)能幾近空白，技術積累嚴重不足，短期內(nèi)無法構建替代供應體系。

若強行切斷對華依賴，相關產(chǎn)業(yè)鏈將面臨斷供停產(chǎn)風險，不僅沖擊經(jīng)濟穩(wěn)定，更危及國防工業(yè)安全底線，構成不可承受之重。

貝森特本人亦坦承：徹底脫鉤既不具備可行性，亦不符合美國長遠國家利益。

但這并不意味著美方愿以平等姿態(tài)開展對話。其所謂“不脫鉤”，實質是推行“精準去風險”策略——在非敏感領域繼續(xù)享受中國市場紅利，攫取商業(yè)利潤；在關鍵技術、基礎設施、數(shù)據(jù)安全等核心環(huán)節(jié)，則加快構建排他性供應鏈網(wǎng)絡，設置隱形壁壘遏制中國產(chǎn)業(yè)升級步伐。這種“既要市場、又要遏制”的雙重標準，暴露了美方戰(zhàn)略思維的內(nèi)在矛盾與短視傾向，終將難以持久。

后記

中國穩(wěn)步減持美債，是立足國家金融安全、響應多極化趨勢的理性抉擇；

美國財長反復強調(diào)“不脫鉤”，實為內(nèi)外交困下的被動妥協(xié)與策略延展。

全球范圍內(nèi)“去美元化”浪潮已成不可逆之勢，中美之間的結構性博弈仍將持續(xù)深化，考驗雙方智慧、耐心與定力。