近日，中國AI初創(chuàng)企業(yè)“月之暗面”（Moonshot AI）再次成為資本市場的焦點在最新一輪融資中將目標估值定為100億美元，較一個月前43億美元的估值近乎翻倍。

知情人士透露，新增融資洽談于1月下旬啟動，主要為滿足投資者的“超額認購需求”——包括阿里、騰訊、五源資本在內(nèi)的現(xiàn)有投資方，已率先在首期注資中“搶籌”超7億美元。2024年1月，該公司剛以43億美元估值完成5億美元融資，彼時已創(chuàng)下中國AI初創(chuàng)企業(yè)單輪融資紀錄；而短短一個月后，其估值目標直接躍升至100億美元，融資規(guī)模進一步擴大。

我們不禁要問，月之暗面火箭般估值的上升，憑什么？這些資本到底在打什么算盤？

被Openclaw選中

一個顯而易見的答案就是爆火的Openclaw小龍蝦agent選中了KIMI。

小龍蝦向我們展示了未來世界天網(wǎng)的雛形，就是用AI生產(chǎn)AI ，人類睡大覺讓人工智能沒日沒夜的干活。OpenAI 火速趕在Meta前面將其創(chuàng)始人攬入麾下， Sam 認為這個絕對不是曇花一現(xiàn)，而是未來最有可能的商業(yè)模式來顛覆現(xiàn)有的社會結(jié)構(gòu)。

在Openclaw最火的大模型就是Kimi2.5， 他被Openclaw列為首選推薦模型，這份背書是非常有力量的。

主要Kimi K2.5 對長上下文的“記憶穩(wěn)定性”明顯更強：在幾十輪對話、上萬字上下文的任務(wù)中，它不容易遺忘早期條件，也更少出現(xiàn)邏輯自相矛盾的情況。這些特性使得其在agent場景里特別有用。

也就是說KIMI2.5是一個特別適合agent場景的模型，有著特殊的工程友好型人格。它在多輪調(diào)用、工具協(xié)同、長鏈路推理中，始終保持穩(wěn)定可控，像一個絕對服從命令的士兵，你讓它做什么就做什么。

所以才會被全球開發(fā)者瘋狂安利，這種代表未來先進生產(chǎn)力的模型，那肯定是會被瘋搶的。

技術(shù)底座及生態(tài)

而這種被選中并是不一個突發(fā)孤立的事件而是一個沉寂后深入選擇之后必然的爆發(fā)事件。

一開始KIMI也是走的流量打法，但是之后很快意識到這樣的燒錢策略可能并不適合大模型這個賽道。月之暗面早就決定了放棄放棄“顯眼包”位置，不在C 端聊天機器人賽道，和騰訊、字節(jié)拼補貼、拼算力、拼曝光，反而身拼技術(shù)。

上個月，月之暗面發(fā)布Kimi K2.5，引領(lǐng)了中國AI模型在春節(jié)假期前夕的大規(guī)模升級浪潮，引發(fā)廣泛關(guān)注。K2.5是OpenRouter分發(fā)平臺上使用最廣泛的大型語言模型之一，遠超DeepSeek、Google Gemini 等競爭對手。

再看今天，實際上這種觀點正被廣泛接受， 字節(jié)在最近的晚點的訪問中說道，大模型不具備互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品特性，并不是社交網(wǎng)絡(luò)或者平臺， 唯一的解法就是更加重視基礎(chǔ)科研工作，真正的成為一家科技公司。

千問的吳嘉也表達了類似的看法，按照技術(shù)的發(fā)展，未來AI是不是流量入口，或者是不是還有流量入口這個形態(tài)，現(xiàn)在誰都說不好。

作為曾經(jīng)的六小龍，Kimi的估值之路不算特別，同期的AI 六小龍智譜，MiniMax這一輪暴漲，估值已經(jīng)達到2600億元。

其中智譜展現(xiàn)了極強的 B端商業(yè)化能力，主要收入來自企業(yè)客戶的本地化部署（如政府、互聯(lián)網(wǎng)大廠），這種收入模式在資本市場上被認為更穩(wěn)定、更具稀缺性。而MiniMax 的則得益于其 C端應(yīng)用的全球化成功。它的產(chǎn)品如海螺AI、視頻生成工具在海外有大量用戶，且73%的收入來自海外市場。

目前Kimi 目前主要依靠消費者端流量和開發(fā)者生態(tài)，市場對其長文本處理能力和海外開發(fā)者市場如OpenRouter爆發(fā)有著極大的預(yù)期。隨著大模型發(fā)展的scalinglaw達到極限， 越來越需要深入到各行各業(yè)的時候，資本開始重估和重視Kimi的先見之明。

歷史表明，真正能顛覆現(xiàn)有商業(yè)格局往往不是來自于技術(shù)的突破，而是來自于這個技術(shù)生出的非對稱商業(yè)模式，例如Spotify對于音樂下載業(yè)務(wù)的影響，網(wǎng)約車模式顛覆了出租車，而不是電動車顛覆出租車。而現(xiàn)在Openclaw所展現(xiàn)開發(fā)者生態(tài)的活躍性和可能的商業(yè)模式的顛覆性正在路上趕來， 現(xiàn)在來說，沒有人有明確的答案，但是大家都認可是技術(shù)底座的重要性和agent的豐富性。

從這個來看， 月之暗面對于技術(shù)的堅持投入和對開發(fā)者有好的路線，具有非常大的想象空間。如果說人工智能必然會成為水電煤這樣的基礎(chǔ)設(shè)施的話，那么kimi可能就是這個基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施的配套。

從這個角度看的話， 這個100億美元的估值還是有很大的空間的。你說呢？