2026年2月14日 總第1189期

值日編輯：曹寅聰 何佳蔚

審核：毛雅欣 關(guān)云逸

執(zhí)行主編：陳卓

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美國(guó)家民主基金會(huì)（NED）資助列表。圖源：網(wǎng)絡(luò)

《加德滿(mǎn)都郵報(bào)》、《每日星報(bào)》2月12日、13日?qǐng)?bào)道，孟加拉國(guó)、尼泊爾近期的選舉將為美國(guó)介入南亞事務(wù)提供新契機(jī)。美眾議院外交事務(wù)委員會(huì)南亞和中亞小組委員會(huì)2月11日召開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，討論美對(duì)南亞認(rèn)知及地區(qū)戰(zhàn)略，共和黨與民主黨對(duì)美于南亞的利益與核心目標(biāo)上存在大體共識(shí)。第一，美核心目標(biāo)是阻止中國(guó)或任何單一力量主導(dǎo)南亞，維護(hù)印度洋“自由開(kāi)放”以保障關(guān)鍵海上通道安全。第二，南亞小國(guó)夾處中印之間，具有重要的戰(zhàn)略與地緣價(jià)值，美南亞戰(zhàn)略應(yīng)以強(qiáng)化伙伴關(guān)系、深化貿(mào)易往來(lái)及倡導(dǎo)民主價(jià)值，在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大防務(wù)合作與定向投資，并通過(guò)外交支持提升其戰(zhàn)略能力。第三，近年來(lái)南亞小國(guó)頻現(xiàn)青年運(yùn)動(dòng)，是擴(kuò)大其“民主參與”的契機(jī)，也為美塑造地區(qū)格局提供空間。第四，部分議員渲染“中國(guó)威脅”，指責(zé)中國(guó)通過(guò)“一帶一路”實(shí)施“掠奪性貸款”令小國(guó)陷入債務(wù)困境，并在邊境修建基礎(chǔ)設(shè)施以擴(kuò)大軍事存在。第五，在美印關(guān)系方面，印戰(zhàn)略自主符合美利益，中印競(jìng)爭(zhēng)及印度在“印太”的地位訴求有利于制衡中國(guó)在地區(qū)崛起。兩黨分歧主要體現(xiàn)在政策路徑上。民主黨主張借南亞國(guó)家政治轉(zhuǎn)型與社會(huì)動(dòng)蕩之機(jī)，通過(guò)“戰(zhàn)略性民主援助”支持地區(qū)治理，由此指責(zé)共和黨關(guān)閉國(guó)際開(kāi)發(fā)署、召回美駐尼、斯大使，削弱了美在地區(qū)的外交存在與領(lǐng)導(dǎo)地位。

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人民幣兌盧比走勢(shì)。圖源：彭博社

彭博社2月13日?qǐng)?bào)道，在中印貨幣政策取向分化的背景下，人民幣兌盧比匯率有望延續(xù)升勢(shì)。2025年人民幣兌盧比累計(jì)升值10%，創(chuàng)12年來(lái)最大漲幅。2026年1月，人民幣兌盧比一度升至13.26，創(chuàng)歷史新高。澳新銀行預(yù)計(jì)，到2026年底該匯率將升至13.58，而印金融公司EMKS則判斷，這一水平或在未來(lái)3-6個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)。中國(guó)是印最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，數(shù)據(jù)顯示，2025年印對(duì)華貿(mào)易逆差擴(kuò)大至1160億美元（$116 billion），位居榜首。鑒于此，人民幣兌盧比匯率是衡量未來(lái)幾年盧比調(diào)整的重要指標(biāo)。究其原因，一方面，人民幣走強(qiáng)主要受益于資本流入增加、美元走弱以及中國(guó)央行對(duì)匯率升值容忍度提高，而印則承受資本外流、盧比兌美元匯率跌至新低。另一方面，中國(guó)經(jīng)歷了多輪消費(fèi)價(jià)格通縮，而印零售通脹率持續(xù)上升，價(jià)格差距擴(kuò)大加劇了盧比的調(diào)整壓力。分析認(rèn)為，為維持出口競(jìng)爭(zhēng)力，在通脹水平相對(duì)較高的情況下，盧比名義匯率仍面臨貶值壓力。人民幣走強(qiáng)將推高印進(jìn)口中國(guó)商品的成本，或改變貿(mào)易格局并對(duì)印通脹產(chǎn)生影響，但印若能尋找到成本更低的替代來(lái)源或推動(dòng)部分生產(chǎn)本土化，貿(mào)易逆差或有望緩解。

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印電子產(chǎn)品進(jìn)出口數(shù)據(jù)。圖源：印國(guó)家轉(zhuǎn)型委員會(huì)

《印刷報(bào)》2月13日?qǐng)?bào)道，印度電子產(chǎn)品出口額雖顯著增長(zhǎng)，但其在全球市場(chǎng)中的份額并未同步提升。印國(guó)家轉(zhuǎn)型委員會(huì)（NITI Aayog）2月13日發(fā)布報(bào)告指出，2015-2024年間，印電子產(chǎn)品年出口額從86億美元（8.6 billion）激增至420美元（42 billion），電子產(chǎn)品在總出口中的占比也由3.01%升至10%。然而，印在全球電子產(chǎn)品出口中的份額仍維持在約1%，原因主要包括三方面：一是出口結(jié)構(gòu)單一。印出口產(chǎn)品高度集中于手機(jī)領(lǐng)域，手機(jī)占出口總額的52.5%，而在全球需求較大的半導(dǎo)體、集成電路等高附加值中上游產(chǎn)品方面仍高度依賴(lài)進(jìn)口。二是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈。全球電子產(chǎn)品出口高度集中于中、日、韓等東亞國(guó)家，中國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，韓國(guó)、日本在半導(dǎo)體、顯示器等高價(jià)值零部件領(lǐng)域具備成熟產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，全球電子產(chǎn)業(yè)鏈深度嵌入東亞區(qū)域網(wǎng)絡(luò)，而印尚未有效融入，難以形成規(guī)模效應(yīng)、增值效應(yīng)以及技術(shù)溢出與產(chǎn)業(yè)整合帶來(lái)的綜合優(yōu)勢(shì)。三是關(guān)稅過(guò)高。印對(duì)手機(jī)和電信設(shè)備、電力設(shè)備、半導(dǎo)體進(jìn)口分別征收7.6%、13.3%、8.3%關(guān)稅，遠(yuǎn)高于中國(guó)、越南等國(guó)，雖保護(hù)了國(guó)內(nèi)組裝業(yè)，但也抬高了零部件密集型制造業(yè)的生產(chǎn)成本。報(bào)告建議，印應(yīng)著力構(gòu)建本土生產(chǎn)體系、激勵(lì)關(guān)鍵零部件生產(chǎn)、優(yōu)化關(guān)稅結(jié)構(gòu)、簡(jiǎn)化審批流程，并吸引更多外資。

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印度億萬(wàn)富翁、阿達(dá)尼集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)高塔姆·阿達(dá)尼。圖源：路透社

《印度教徒報(bào)》12月13日?qǐng)?bào)道，阿達(dá)尼集團(tuán)官宣進(jìn)軍核電領(lǐng)域，或推動(dòng)印能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。這是法案通過(guò)后印首家進(jìn)軍核電領(lǐng)域的大型私營(yíng)企業(yè)。2025年12月，印通過(guò)《可持續(xù)利用和推進(jìn)核能以促進(jìn)印度轉(zhuǎn)型法案》（SHANTI Act），允許私人企業(yè)運(yùn)營(yíng)核電站，可與外資企業(yè)組建合資公司及技術(shù)合作。該法案旨在借助私營(yíng)資本推動(dòng)印能源轉(zhuǎn)型，達(dá)成“2047年1億千瓦核電裝機(jī)容量”目標(biāo)。目前，印核電裝機(jī)容量為880萬(wàn)千瓦，約占總發(fā)電量3%，未來(lái)十年內(nèi)或增長(zhǎng)至3200萬(wàn)千瓦。2月12日，阿達(dá)尼集團(tuán)向印國(guó)家證券交易所（NSE）提交公告，稱(chēng)其旗下阿達(dá)尼電力公司已成立全資子公司“阿達(dá)尼原子能有限公司”，但公告未提供具體細(xì)節(jié)。值得注意的是，相關(guān)布局引發(fā)印國(guó)內(nèi)政治爭(zhēng)議，反對(duì)黨長(zhǎng)期批評(píng)阿達(dá)尼集團(tuán)核電計(jì)劃，并稱(chēng)SHANTI法案系為阿達(dá)尼集團(tuán)“量身定制”。

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過(guò)去兩年印度 IT 股票指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)的表現(xiàn)。圖源：路透社。

路透社2月13日?qǐng)?bào)道，1月Anthropic公司發(fā)布新AI后引發(fā)全球科技股拋售，AI加速發(fā)展持續(xù)沖擊印度IT業(yè)，相關(guān)股票加速下跌。宏觀方面，印IT龍頭企業(yè)領(lǐng)跌。2月13日，塔塔咨詢(xún)服務(wù)公司（TCS）跌2.1%，印孚瑟斯（Infosys）跌1.2%，HCL科技跌1.4%。市值方面，印IT業(yè)總市值為2830億美元（$283 billion）。2月份以來(lái)，印IT業(yè)市值已蒸發(fā)500億美元（$50 billion）。指數(shù)方面，2月第2周印Nifty IT指數(shù)下跌8.2%，創(chuàng)自2025年4月以來(lái)最大單周跌幅。總體看，2023年來(lái)印IT業(yè)指數(shù)表現(xiàn)大幅落后于基準(zhǔn)Nifty 50指數(shù)，且已跌破關(guān)鍵移動(dòng)平均線。分析指出，印IT股價(jià)下跌或源于印IT企業(yè)未能有效通過(guò)溝通應(yīng)對(duì)危機(jī)轉(zhuǎn)化，資金轉(zhuǎn)投AI也未能成功助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)。另有觀點(diǎn)認(rèn)為，印市場(chǎng)此舉反應(yīng)過(guò)度，“AI取代IT企業(yè)”等恐慌觀念與現(xiàn)實(shí)狀況并不完全相符，印IT企業(yè)仍有發(fā)展空間。

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沙拉德·帕瓦爾公開(kāi)表示，任命蘇內(nèi)特拉為副首席部長(zhǎng)一事既未征詢(xún)他的意見(jiàn)，也未告知他相關(guān)決定。圖源：印度報(bào)業(yè)托拉斯

《印度快報(bào)》2月4日?qǐng)?bào)道，馬哈拉施特拉邦副首席部長(zhǎng)阿吉特空難離世引發(fā)該邦政局持續(xù)動(dòng)蕩，印人黨或成最終贏家。1月31日，阿吉特·帕瓦爾（Ajit Pawar）因空難離世，其妻蘇內(nèi)特拉（Sunetra Pawar）隨即接任副首席部長(zhǎng)。分析指出，阿吉特離世后，馬邦政治生態(tài)或遭重塑。首先，占馬邦人口35%的馬拉塔社群成為各方爭(zhēng)奪對(duì)象。目前，鑒于阿吉特離世而其叔沙拉德·帕瓦爾（Sharad Pawar）年事已高，該社群普遍擔(dān)憂(yōu)領(lǐng)導(dǎo)層出現(xiàn)政治真空，民族主義大會(huì)黨（NCP）的“非馬拉塔四人組”借機(jī)操縱局勢(shì)。因此，部分選民恐回流至老帕瓦爾派系（NCP-Pawar）或國(guó)大黨，印人黨盟友濕婆軍信第派（Eknath Shinde）亦有可能收益。其次，帕瓦爾缺席蘇內(nèi)特拉就職儀式，宣布終止老帕瓦爾派與阿吉特派（NCP-Ajit）統(tǒng)一談判，NCP總體勢(shì)力恐遭削弱。最后，印人黨或可借機(jī)收權(quán)并制衡盟友。馬邦副首席部長(zhǎng)法德納維斯（Devendra Fadnavis）接納蘇內(nèi)特拉后，已收回此前由阿吉特掌握的邦財(cái)政與規(guī)劃?rùn)?quán)。此外，在孟買(mǎi)市政公司（BMC）管理上印人黨可利用蘇內(nèi)特拉，有效遏制信第派訴求。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

美學(xué)者2月13日在Substack平臺(tái)發(fā)表題為《孟加拉國(guó)民族主義者重新掌權(quán)可能加劇與印度的緊張關(guān)系》的評(píng)論文章認(rèn)為，孟加拉國(guó)民族主義黨（BNP）贏得大選，削弱了印傳統(tǒng)盟友基礎(chǔ)，對(duì)印帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。作者安德魯·科里布科（Andrew Korybko）系政治分析家。

在近日結(jié)束的孟加拉國(guó)大選中，孟民族主義黨（BNP）以超過(guò)三分之二的議會(huì)多數(shù)席位取得壓倒性勝利；伊斯蘭大會(huì)黨（JI）獲得68席，學(xué)生主導(dǎo)的國(guó)民公民黨（NCP）僅獲5席；前執(zhí)政黨“人民聯(lián)盟”（AL）因禁令無(wú)法參選，此選舉結(jié)果注定對(duì)印不利。

一方面，“人民聯(lián)盟”長(zhǎng)期被視為印重要盟友，而B(niǎo)NP在此前執(zhí)政時(shí)期對(duì)印態(tài)度相對(duì)疏離，并與伊斯蘭大會(huì)黨等宗教勢(shì)力保持合作，同時(shí)尋求加強(qiáng)與巴基斯坦的聯(lián)系。2024年哈西娜下臺(tái)后，印孟關(guān)系持續(xù)走低，孟巴關(guān)系則明顯升溫。另一方面，孟國(guó)內(nèi)政治生態(tài)出現(xiàn)“巴基斯坦化”趨勢(shì)，即政治伊斯蘭化、極端民族主義抬頭，軍方在公共事務(wù)中的影響力上升，而這一趨勢(shì)在哈西娜執(zhí)政時(shí)期曾受到壓制。

由此，孟形成了新的安全隱憂(yōu)：孟或在巴支持下，于印東北部各邦重啟針對(duì)印的混合戰(zhàn)爭(zhēng)。印巴一旦再度發(fā)生沖突，分離主義或恐怖襲擊風(fēng)險(xiǎn)可能同步上升，從而加劇印“多線作戰(zhàn)”的安全焦慮。在最壞情境下，印長(zhǎng)期擔(dān)憂(yōu)的“兩線作戰(zhàn)”風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)升級(jí)為“三線作戰(zhàn)”。

總體而言，BNP重新執(zhí)政對(duì)印并非利好。近期亦有分析認(rèn)為，面對(duì)美印達(dá)成貿(mào)易協(xié)議、印恢復(fù)美最重要地區(qū)伙伴地位，巴或?qū)で笈c孟達(dá)成雙邊防務(wù)協(xié)議，以此作為回應(yīng)。同時(shí)，孟國(guó)內(nèi)反印情緒有被政治化利用的風(fēng)險(xiǎn)，若孟安全局勢(shì)持續(xù)惡化，建議印效仿俄在俄烏沖突中的操作，發(fā)動(dòng)對(duì)孟“特別軍事行動(dòng)”。

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編輯：余佳軒

審核：朱依林 單敏敏

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