春節(jié)在家?guī)蓿锌站透乱幌挛恼隆?/p>

①美股在跌什么？

昨天寫了是結(jié)構(gòu)性問題，但如果更準確點，就是AI科技革命對很多行業(yè)會有重構(gòu)。

比如典型的傳媒行業(yè)，有些影視公司的護城河就是有人才，能快速對內(nèi)容進行工業(yè)化，但Seedance出現(xiàn)肯定會擠壓這些公司的生存空間，在以前的時候，也可以說降低這些公司的成本。

AI就是一把雙刃劍，帶來具體是利好還是利空，就看公司造化，公司可能，最終事實是什么樣的，再做修正。

我覺得今年全球市場會繼續(xù)交易AI的各種可能，既包括新的大模型，也包括對傳統(tǒng)行業(yè)的利空，還包括巨頭的千億資本開支對財報的影響，等等。

現(xiàn)階段美股恐慌指數(shù)的底部，還是在逐漸抬高的，AI利空的敘事依舊在。

②美國CPI

低于預(yù)期。

但不管是前幾天超預(yù)期的非農(nóng)，還是低于預(yù)期的CPI，都能從之前美聯(lián)儲議息會議上提前得到一些信息：

鮑威爾當時就說，通脹的上行風險，和就業(yè)下行風險可能都減弱了一些。

但不管是非農(nóng)還是CPI，都在區(qū)間范圍內(nèi)波動，并沒有改變美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

除了CPI之外，其他的幾個硬數(shù)據(jù)，比如零售銷售數(shù)據(jù)、成屋銷售等，都低于預(yù)期，可能是此前25年降息幾次，對經(jīng)濟的短期刺激快完事了。

目前這種通脹和就業(yè)趨穩(wěn)的宏觀組合，對金融市場是比較友好的。

直接看美股的老登股，都漲得挺好，道指5萬點呢。

③跑輸新興市場

25年美股表現(xiàn)縱向?qū)Ρ绕鋵嵑芤话悖{指21%，標普17%，道指13%），僅僅小幅度跑贏德國、法國等，大幅度跑輸新興市場，如果考慮匯率，那就更一般。

韓國 KOSPI：+75.6%（全球第一）

A 股創(chuàng)業(yè)板指：+49.6%

恒生指數(shù)：+27.8%

拉美多國：哥倫比亞（+91%）、智利 / 秘魯 / 墨西哥 / 巴西（均 + 45%+）

主要原因是兩點：美元走弱導致資金涌入新興市場比較多，同時24年底有不少新興市場的估值感人。

另外就是一些新興市場自己的特點了，比如韓國和灣灣那邊，股市跟電子產(chǎn)業(yè)綁定，拉美那邊股市是跟資源品綁定，中國有財政刺激。

即使強如美股，也逃脫不了高位+結(jié)構(gòu)集中帶來的反噬。

今天就聊這么多，留言區(qū)見~