最近刷科技圈新聞，我眼睛都直了——Alphabet、微軟、Meta這些巨頭，兩年砸AI基建快7000億美金，接下來三年還要再燒3萬億！3萬億是啥概念？相當于一個中等發(fā)達國家一整年的GDP啊，全換成芯片服務(wù)器，24小時不停跑模型。但中芯國際CEO直接潑冷水：世界根本沒搞懂這錢花在哪值不值。這到底是搶未來的風口，還是集體往懸崖沖？今天咱嘮嘮這事兒。

你想啊，本來基建這事兒，按道理得慢慢投吧？邊試邊改，哪塊需要加錢再補。但現(xiàn)在倒好，巨頭們像趕deadline一樣，一年把未來十年的“材料”全買齊了——就像你本來計劃十年蓋房，結(jié)果一年內(nèi)把磚、水泥、鋼筋全拉回家堆著，房子還沒畫設(shè)計圖呢。Alphabet這兩年光AI基建就砸了快2000億，Meta更狠，直接把元宇宙的錢挪過來投AI，兩年燒了1500億左右。

中芯國際管理層前陣子公開說的話，戳中不少人的心窩子：現(xiàn)在大公司就是在提前透支未來十年的基建。這話真不是夸張，你看現(xiàn)在算力是上去了，但到底產(chǎn)出啥有用的東西？很多模型訓練完，除了跟風刷存在感，好像也沒見著多少能直接賺錢的落地點。比如有些公司花幾個億訓一個模型，最后只能用來寫點文案，連成本都收不回來。

為啥會這樣？商業(yè)圈有個詞叫“錯失恐懼”——別人買最新的芯片服務(wù)器，我要是不買，就怕掉隊，哪怕不知道咋用也得跟上。這種情緒一蔓延，理性就飄到腦后了。表面上看股價還漲，市場還歡呼，但底下早就出問題了：投入速度比真實需求長得快多了。比如現(xiàn)在全球AI算力需求每年漲30%，但巨頭們的投入每年漲200%，這明顯不對勁兒啊。

有人拿現(xiàn)在和當年互聯(lián)網(wǎng)浪潮比，說當年也瘋狂最后改變世界。但咱得說句實在的，當年是慢慢鋪路——先有撥號上網(wǎng)，再有門戶網(wǎng)站，再到電商，一步一步來。現(xiàn)在是直接沖刺式建設(shè)，就像你開車本來勻速開60邁，突然一腳油門踩到底到180邁，誰知道前面有沒有坑？

真正讓懂行的人不安的，其實是賬本上的貓膩。你知道嗎？公司買的服務(wù)器芯片，不是一次性把成本全算進當年支出，而是分好幾年折舊——比如按6年算，每年攤一點，財報利潤看起來就不會突然難看。但科技更新多快?。楷F(xiàn)在的高端芯片，兩三年后可能就跟不上新模型的需求了，相當于車已經(jīng)跑不動了，賬面上還當新車算呢。

投資人邁克爾·伯里最近就盯上這事兒了，他說如果技術(shù)淘汰速度比財務(wù)折舊快，那財報利潤就是虛的。外界估摸著，這潛在缺口可能有1760億美元——相當于好幾個中型科技公司的市值了。而且這還只是表面，要是審計規(guī)則突然變了，把折舊周期從6年改成3年，那些看起來漂亮的利潤，可能一下子就縮水一半。

而且這些設(shè)備不是放著吃灰，每天高速運轉(zhuǎn)，耗電、散熱、維護的錢嘩嘩流。比如一個頂級數(shù)據(jù)中心，一年電費就能花掉5個億——因為服務(wù)器24小時轉(zhuǎn)，散熱系統(tǒng)也得跟著燒錢，這還不算芯片壞了的更換成本。要是最后模型賺的錢追不上投入速度，那不是折舊的問題，是現(xiàn)金流直接扛不住啊。

你以為巨頭拿自己錢賭？太天真了！他們早就把風險散出去了：過去一年發(fā)了3000多億企業(yè)債，還把數(shù)據(jù)中心打包成金融產(chǎn)品賣——說白了就是建完數(shù)據(jù)中心，再拿未來的收益去融資，自己賬面壓力小了，但風險轉(zhuǎn)去債券持有人那了。

更坑的是，這些債券最后往往進了基金、養(yǎng)老金、保險——聽起來離你遠？說不定就在你爸媽的退休賬戶里，或者你買的理財里藏著呢。比如有些養(yǎng)老基金為了賺高收益，就買了這些科技公司的債券，一旦出問題，普通人的養(yǎng)老錢可能受影響。

這操作其實不新鮮，歷史上每次技術(shù)熱潮都有：企業(yè)沖前面，金融系統(tǒng)兜底。比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當時很多公司也是瘋狂投基建，然后發(fā)債融資，最后泡沫破了，不少投資者虧得血本無歸。但這次規(guī)模太大了，一旦出問題，不是一家公司虧，是整個市場預期都要變。

現(xiàn)在AI還在高速跑，市場沒按暫停鍵，但越來越多人發(fā)現(xiàn)：速度太快的時候，方向最容易丟。科技當然好，AI也可能真的改變世界，但所有人都往前沖的時候，沒人愿意停一秒問：這條路到底多長？終點有沒有足夠回報？真正的考驗不是今天的熱鬧，是未來賬單擺上桌的時候——那時候誰來扛？

參考資料：新華社 AI基建投資熱潮背后的隱憂