聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布截至2025年12月31日的2025/26財年第三季度業(yè)績。集團(tuán)營收達(dá)到1575億元，同比增長超過18%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長36%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

集團(tuán)三大業(yè)務(wù)全部實現(xiàn)雙位數(shù)增長：IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營收超過1100億元，同比增長14.3%ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營收達(dá)到367億元，同比增長超31%SSG解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營收同比增長18%，連續(xù)第十九個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時運營利潤率進(jìn)一步提升至22.5%

與此同時，聯(lián)想AI相關(guān)營收同比增長72%，占集團(tuán)總營收比重提升至32%其中，AI PC營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，AI智能手機營收實現(xiàn)三位數(shù)增長，AI服務(wù)器營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長。AI相關(guān)收入已經(jīng)占到總收入的近三分之一，這意味著AI業(yè)務(wù)已不再是補充性板塊，而是拉動集團(tuán)增長的核心來源。從業(yè)務(wù)分布來看，AI收入覆蓋AI PC、AI服務(wù)器與AI服務(wù)，橫跨終端與基礎(chǔ)設(shè)施兩端。三成以上的占比，意味著銷售、產(chǎn)品與資源配置體系已圍繞該板塊形成規(guī)模效應(yīng)。與傳統(tǒng)通用硬件相比，AI相關(guān)產(chǎn)品單價與附加值更高，其放量對收入質(zhì)量具有直接影響。

此外，凈利潤增速36%，明顯高于18%的收入增速，聯(lián)想披露利潤改善來自高端產(chǎn)品與服務(wù)收入占比提升，盡管當(dāng)前2.7%的凈利率仍處于相對有限區(qū)間，但利潤彈性開始體現(xiàn)，反映出規(guī)模擴張與運營效率優(yōu)化的疊加效應(yīng)。

聯(lián)想披露AI服務(wù)器訂單儲備達(dá)155億美元，為未來數(shù)季收入確認(rèn)提供一定確定性。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球AI服務(wù)器及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資仍處擴張周期。聯(lián)想在終端與算力基礎(chǔ)設(shè)施之間形成雙向布局，使其并非依賴單一環(huán)節(jié)景氣，而是嵌入整個AI算力價值鏈。

聯(lián)想提出“混合式AI”路徑，強調(diào)終端、基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)的協(xié)同，當(dāng)前財報數(shù)據(jù)表明，該戰(zhàn)略已開始在收入結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)，AI收入占比達(dá)到三成以上，使公司從傳統(tǒng)硬件供應(yīng)商逐步轉(zhuǎn)向綜合算力與解決方案提供方。