文 職業(yè)餐飲網(wǎng) 旖旎

終結(jié)近兩年餐飲上市的低迷，2026開年便迎來一場“赴港沖刺潮”。

短短半個月內(nèi)，多個餐飲細(xì)分賽道的頭部玩家相繼吹響沖刺上市的號角：

1月8日，中式快餐第一品牌老鄉(xiāng)雞，第三次向港交所遞交了上市申請；

1月9日，中國最大的餐酒吧COMMUNE幻師緊隨其后；

1月12日， 中國最大的現(xiàn)包餃子云吞品牌袁記云餃，正式向港交所遞交招股書；

1月16日，比格比薩自助赴港沖擊“本土披薩第一股”；

4家連鎖餐飲品牌扎堆赴港 “趕考”，創(chuàng)下近年餐飲IPO的密集紀(jì)錄。

這些餐企為何集體選擇此時發(fā)力？

這場轟轟烈烈的上市沖鋒背后，港股的上市窗口期又將持續(xù)多久？

十天內(nèi)，四家頭部餐企扎堆赴港IPO，

資本熱度重燃？

今年的餐飲資本圈，被一場 “赴港上市潮” 點(diǎn)燃。

從千店連鎖到細(xì)分賽道冠軍，各個賽道都沖進(jìn)資本市場尋找另一種可能。

1、中式快餐：

老鄉(xiāng)雞、袁記云餃雙龍頭齊沖關(guān)

中式快餐作為餐飲行業(yè)最大細(xì)分賽道，當(dāng)然不缺想要資本化的“種子選手”。

老鄉(xiāng)雞與袁記云餃，均以千店體量試圖叩響資本大門。

作為中式快餐第一品牌的老鄉(xiāng)雞，一直在嘗試沖擊上市。

1月8日，是其第三次向港交所遞表，這是繼其于2025年1月3日、2025年7月7日先后兩次遞表失效后的再一次申請。

最新招股書中，老鄉(xiāng)雞直接表示，“我們是中國最大的中式快餐品牌”。

兩次A股折戟，疊加3次港股闖關(guān)、“四年IPO五戰(zhàn)”不難看出，老鄉(xiāng)雞對上市的執(zhí)著。

而老鄉(xiāng)雞之后，另一手握4000多家門店的餃子云吞巨頭“袁記云餃”也突然赴港勇闖IPO。

從一家菜市場檔口到全國性品牌，它用十余年時間，構(gòu)建起橫跨餐飲與零售的“餃子王國”。

如今，其已成長為中國規(guī)模最大的現(xiàn)包餃子云吞品牌。

此次赴港IPO，也是試圖加速全國化和全球化擴(kuò)張。

2、酒吧：中國最大餐酒吧，全時段模式撐起 68.7%高毛利

當(dāng)傳統(tǒng)酒吧陷入 “夜間依賴” 困境時，COMMUNE幻師以 “餐 + 酒” 的全時段融合業(yè)態(tài)，開辟出一條新賽道。

1月9日，這家中國最大的連鎖餐酒吧正式遞表港股。

截至2025年9月30日，COMMUNE幻師已在 40 個城市開出 112 家直營店，其中 109 家為餐酒吧門店，占據(jù)中國連鎖餐酒吧市場 7.8% 的份額，相當(dāng)于第二名與第三名總和的兩倍。

其最亮眼的標(biāo)簽是 “16小時全時段運(yùn)營”—— 從上午10 點(diǎn)到凌晨2點(diǎn)，覆蓋早午餐、午餐、下午茶、晚餐、酒市五大場景，80-150 元的人均客單價實(shí)現(xiàn) “豐儉由人”。

不過，高速增長背后隱憂顯現(xiàn)。原材料與人力成本漲幅連續(xù)兩年超營收增速，擠壓了利潤空間。

同時，下沉市場表現(xiàn)乏力，三線及以下城市日均坪效不足一線城市的一半，成為其擴(kuò)張路上的挑戰(zhàn)。

也許這也是它想要通過資本化來強(qiáng)化自身品牌的原因之一。

3、披薩：比格比薩沖擊 “本土披薩第一股”

在披薩賽道被西方品牌長期主導(dǎo)的格局下，比格比薩以 “本土自助” 模式突圍，1月16 日遞表港股，劍指 “本土披薩第一股”。

作為2002年就進(jìn)入市場的老牌品牌，比格比薩截至1月已開出 387 家門店，覆蓋 127 個城市，其中自營餐廳265 家。

根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按 2025 年前三季度 GMV 計(jì)，比格比薩在中國本土披薩餐廳中排名第一，在自助餐廳與西式休閑餐廳中同樣位列第一。

如今想要走資本化之路，也是意圖借資本之力實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升。

為何都扎堆開年“搶跑” 赴港IPO

開年密集遞表并非偶然，而是餐飲企業(yè)在政策窗口、行業(yè)競爭等多重因素下的選擇。

對餐飲人而言，赴港上市早已不是 “錦上添花”，而是關(guān)乎未來生存的 “必修課”。

1、試圖用“資本化”方式，增加抗風(fēng)險能力

“做餐飲幾十年，一場疫情、一次惡意投訴、一輪成本上漲，都可能讓多年積累歸零?！?這是無數(shù)餐飲老板的心聲。

在行業(yè)不確定性加劇的當(dāng)下，資本化正在慢慢成為企業(yè)提升抗風(fēng)險能力的關(guān)鍵路徑。

尤其是千店以上規(guī)模的品牌，面對“變化”和“突發(fā)事件”，像是黑天鵝疫情等外部沖擊，都可能直接影響現(xiàn)金流，往往抗風(fēng)險能力較弱。

而上市后，企業(yè)通過資本融資獲得充足資金儲備，可用于供應(yīng)鏈升級、門店擴(kuò)張、數(shù)字化建設(shè)等，形成 “規(guī)模效應(yīng) + 抗風(fēng)險能力” 的正向循環(huán)。

正如一位連鎖餐飲創(chuàng)始人所言：“沒有資本化，所有風(fēng)險都是自己扛；上市后，企業(yè)變成公眾公司，不僅能獲得資本支持，更能通過規(guī)范化運(yùn)營降低經(jīng)營風(fēng)險?！?/p>

此外，上市帶來的 “品牌背書” 效應(yīng)不可忽視。

在連鎖餐飲行業(yè)，上市公司的身份能顯著提升加盟商信心，吸引更優(yōu)質(zhì)的加盟資源。袁記云餃、比格比薩等品牌的招股書中，均明確提及將募資用于門店擴(kuò)張，而上市公司的資質(zhì)，無疑為其加盟體系的擴(kuò)張?jiān)鎏砹?“定心丸”。

2、監(jiān)管“收緊” 預(yù)期下赴港上市窗口期

“現(xiàn)在不遞表，可能以后就比較難了?！?這是不少餐飲企業(yè)扎堆開年上市的核心動因。

可能很多人有疑問，為什么2023年政策放寬了，如今卻又傳要“收緊”了？

政策沒有明確頒布要收緊，而是進(jìn)入了嚴(yán)監(jiān)管的階段。

2023年，中國證監(jiān)會將境外上市審批從“審批制”改為“備案制”，大幅簡化流程、降低行政門檻，徹底打破了此前境外上市的行政壁壘，讓更多中小餐飲品牌具備了赴港上市的基礎(chǔ)條件。

2024年8月，港交所進(jìn)一步優(yōu)化上市規(guī)則，依托審核透明可控、周期明確（通常4-6個月）的優(yōu)勢，為餐飲企業(yè)赴港上市搭建了便捷通道，直接點(diǎn)燃了行業(yè)的上市熱情。

但政策放寬帶來的直接結(jié)果，是赴港上市企業(yè)的“扎堆涌入”。截至2026年1月，港交所排隊(duì)等待上市的公司已超350家。

熱潮之下，亂象叢生。部分企業(yè)為“占位”提交不完整申請，保薦機(jī)構(gòu)為爭奪項(xiàng)目壓低服務(wù)質(zhì)量，甚至出現(xiàn)上市材料“粗制濫造”、AI生成文件、保薦人對餐飲業(yè)務(wù)缺乏基本理解等問題。

在此背景下，監(jiān)管層并未提高上市門檻，卻開啟了“優(yōu)進(jìn)嚴(yán)管”的轉(zhuǎn)型，審核標(biāo)準(zhǔn)顯著趨嚴(yán)。正如港交所總裁陳翊庭多次強(qiáng)調(diào)“我們要質(zhì)量，不要湊數(shù)”，并聯(lián)合中國證監(jiān)會向保薦機(jī)構(gòu)發(fā)出警示，嚴(yán)查上市材料質(zhì)量與保薦人履職情況，2025年底已有16宗港股IPO申請被暫停審理，均指向材料不合規(guī)、盡職調(diào)查不到位等問題。

對餐飲企業(yè)而言，這種“門檻未升、審核趨嚴(yán)”的態(tài)勢，正是最關(guān)鍵的“倒逼因素”。

開年扎堆遞表，本質(zhì)是餐飲企業(yè)想抓住“政策未改但審核未完全收緊”的時間差，搶跑赴港上市的“窗口期”，避免后續(xù)因?qū)徍粟厙?yán)錯失資本化機(jī)會。

職業(yè)餐飲網(wǎng)總結(jié)：

對餐飲人而言，上市只是企業(yè)發(fā)展的 “中場休息”，而非終點(diǎn)。

無論是否上市，產(chǎn)品與服務(wù)才是核心競爭力。

正如老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒所言：“餐飲的本質(zhì)永遠(yuǎn)是好吃、干凈、實(shí)惠，資本化只是讓我們有更好的條件去做好這些事?！?/p>

2026年開年的餐飲IPO潮，既是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，也是餐飲人應(yīng)對生存壓力的主動選擇。

港股窗口期究竟還有多久？

或許沒人能給出確切答案，但可以肯定的是，只有那些真正夯實(shí)基礎(chǔ)、具備核心競爭力的餐飲品牌，才能在資本的浪潮中站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)更長期的規(guī)劃和發(fā)展。

主編丨陳青 統(tǒng)籌 | 楊陽