漲價(jià)，是股市永遠(yuǎn)都會(huì)炒作的話題，甚至?xí)蔀橐惠喆笮星榈暮诵闹骶€。

AI基浪潮下，又一產(chǎn)品價(jià)格暴漲

過去一年，有色金屬和內(nèi)存、硬盤的瘋狂漲價(jià)，讓金屬股和存儲(chǔ)芯片股，成為全球股市的核心主熱點(diǎn)。

它們的漲價(jià)，跟史無前例的AI基建浪潮有著重要原因。

AI基建浪潮，帶動(dòng)了電力、存力、算力需求量的暴增，其核心AI服務(wù)器更是資本市場(chǎng)關(guān)注的重中之重。

AI服務(wù)器對(duì)算力的極致追求，正在倒逼PCB行業(yè)（印制電路板）發(fā)生翻天覆地的變化，PCB已經(jīng)成為了決定服務(wù)器性能瓶頸的關(guān)鍵部件。

PCB主要由三大基礎(chǔ)材料構(gòu)成，分別是銅箔、電子布、合成樹脂，這些材料的性能又直接決定了PCB的性能。

銅箔作為導(dǎo)電層，是電流的載體，在覆銅板成本中占比最高，約30%-50%。

電子布也稱電子級(jí)玻纖布，作為增強(qiáng)材料，提供機(jī)械強(qiáng)度和尺寸穩(wěn)定性，在覆銅板成本中約占20%-40%。電子布的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)越來越明顯：高端PCB（如HDI板）需要低損耗的石英布或極細(xì)玻纖布。

合成樹脂作為粘合劑和絕緣層，填充玻纖布空隙，在覆銅板成本中約占15%-30%。合成樹脂行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也很明了：從普通環(huán)氧樹脂向高頻高速的PTFE（聚四氟乙烯）樹脂、M9樹脂等高端材料升級(jí)。

隨著AI的發(fā)展，主要矛盾已經(jīng)從如何解決算力短缺發(fā)展到如何解決高頻、高速信號(hào)傳輸問題。這一點(diǎn)上其實(shí)資本市場(chǎng)已經(jīng)有了明顯反饋，比如GPU類公司近期表現(xiàn)明顯不如光通信類公司。

高端PCB之所以必須搭配低損耗的石英布或極細(xì)玻纖布，核心原因在于高頻信號(hào)傳輸?shù)男枨?。如果把PCB比作城市的道路，那么信號(hào)就是路上的車。在高頻環(huán)境下，傳統(tǒng)玻纖會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的“擁堵”和“顛簸”，導(dǎo)致信號(hào)跑不快、發(fā)熱量大甚至失真。

在AI需求井噴與物理產(chǎn)能瓶頸的供需矛盾大背景下，電子布行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

前不久，光遠(yuǎn)新材、國際復(fù)材等龍頭廠商已發(fā)出提價(jià)通知，普通電子布主流價(jià)格已升至5.1-5.5元/米。高端、薄型電子布價(jià)格漲幅更為迅猛，部分薄布產(chǎn)品漲價(jià)幅度達(dá)到10%-11%。

這是自2025年初以來，電子布的第四輪提價(jià)。尤其值得注意的是，本輪漲價(jià)發(fā)生在傳統(tǒng)淡季，漲價(jià)節(jié)奏明顯加快、周期縮短，顯示出供需緊張的態(tài)勢(shì)正在加劇。

沒辦法，電子布需求端實(shí)在太火爆了。以英偉達(dá)GB300為例，這一代的AI服務(wù)器PCB層數(shù)增加，導(dǎo)致單臺(tái)服務(wù)器所需的電子布用量高達(dá)18-24米，是傳統(tǒng)服務(wù)器的5倍。

而AI服務(wù)器需要更高性能的低介電（Low-Dk）和極薄電子布，這直接擠占了生產(chǎn)普通電子布的產(chǎn)能。

廠家為了追求高利潤(rùn)，紛紛將原本生產(chǎn)普通電子布的產(chǎn)能轉(zhuǎn)去生產(chǎn)AI專用的特種布，導(dǎo)致普通電子布供應(yīng)被動(dòng)收縮，庫存迅速下降。

中國巨石，千億巨頭橫空出世

說到這，大家有沒有意識(shí)到，這跟存儲(chǔ)芯片漲價(jià)的邏輯簡(jiǎn)直是如出一轍。

以前存儲(chǔ)芯片用在普通服務(wù)器、手機(jī)、電腦上，現(xiàn)在AI服務(wù)器成了“存儲(chǔ)吞噬者”，一臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的8-10倍，存儲(chǔ)巨頭們?yōu)榱死孀畲蠡鲃?dòng)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到高端存儲(chǔ)上，導(dǎo)致原本平衡的普通市場(chǎng)突然缺貨。

尤其是三星、海力士、美光，將80%以上的新增產(chǎn)能甚至部分成熟產(chǎn)能，轉(zhuǎn)去生產(chǎn)利潤(rùn)極高的HBM和DDR5。結(jié)果就是，手機(jī)、PC用的DDR4、NAND閃存供應(yīng)量被動(dòng)收縮，導(dǎo)致消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格暴漲。

基于這種邏輯，存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴漲，相關(guān)原廠、模組、封測(cè)、設(shè)備的等公司的股價(jià)大漲特漲。同樣，宏和科技、中材科技、中國巨石、國際復(fù)材、菲利華等電子布行業(yè)的股票也漲瘋了。

這幾家公司中，總龍頭當(dāng)屬中國巨石。公司的玻纖紗全球市占率34%，位居第一；電子布全球市占率38%，位居第一；風(fēng)電紗全球市占率28%，位居第二。

2025年，中國巨石股價(jià)上漲55%。2026年至今，開年一個(gè)半月不到，中國巨石股價(jià)已經(jīng)暴漲超過50%。

隨著近期股價(jià)暴漲，中國巨石市值已經(jīng)突破1000億元大關(guān)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其他同行。

中國巨石的主營業(yè)務(wù)中，玻璃纖維紗及制品占比近80%，電子紗及電子布占比近20%，公司實(shí)控人是央企中國建材集團(tuán)，第二大股東是民企振石控股集團(tuán)。

玻纖的傳統(tǒng)大客戶是建筑和基建行業(yè)，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的影響，2023-2024年玻纖產(chǎn)品的需求出現(xiàn)萎縮，中國巨石產(chǎn)品售價(jià)全面下跌，另一方面由于主要原材料石英砂和能源的成本卻在上漲，這種情況下，中國巨石毛利率一路下滑，從2021年的45%左右，一路下滑至2024年的24%左右，凈利率更是跌至十年低點(diǎn)。

2025年之后，形勢(shì)出現(xiàn)變化，利好接踵而至。

第一，由于風(fēng)電裝機(jī)量大增，中國巨石作為風(fēng)電葉片用玻纖的核心供應(yīng)商，得到極大受益。

第二，新能源汽車對(duì)輕量化材料的需求，帶動(dòng)了熱塑性玻纖的銷量。

第三，隨著AI服務(wù)器需求的爆發(fā)，作為PCB核心基材的電子布需求激增。中國巨石在這一領(lǐng)域產(chǎn)能領(lǐng)先，而且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端電子布傾斜，賺取了更大利潤(rùn)。

2025年玻纖行業(yè)整體走出了2023-2024年的低谷，供需關(guān)系改善帶來了價(jià)格回暖。中國巨石采取“穩(wěn)價(jià)、復(fù)價(jià)、調(diào)價(jià)”策略。無論是粗紗還是電子紗，均價(jià)都同比顯著提升，直接增厚了利潤(rùn)空間。

2025年前三季度，中國巨石在營業(yè)收入139.04億元，同比增長(zhǎng)19.53%的情況下，歸母凈利潤(rùn)25.68億元，同比大幅增長(zhǎng)67.51%。

尤其值得注意的是，當(dāng)期公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為21.35億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)99.20%，這說明公司產(chǎn)品被市場(chǎng)瘋搶，客戶打款意愿強(qiáng)烈。

在業(yè)績(jī)大幅改善的同時(shí)，第二大股東振石集團(tuán)還啟動(dòng)了增持，于2025年11月29日至2026年2月10日增持3145.98萬股公司股份，占公司總股本的0.79%，耗資5.91億元，持股比例升至18.00%。

這無疑是向市場(chǎng)釋放重要股東看好公司未來發(fā)展的信號(hào)。

總的來看，玻璃纖維行業(yè)，尤其是高端玻纖、電子布，已經(jīng)成為AI基建中不可或缺的原材料，相關(guān)上市公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。

投資者也要考慮相關(guān)公司股價(jià)炒高之后，有沒有新的催化因素繼續(xù)支撐股價(jià)上漲，否則容易高位接盤。