作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

2026年中藥產(chǎn)業(yè)，誰(shuí)會(huì)順勢(shì)突圍？誰(shuí)又將黯然出局？

01

香雪制藥正推動(dòng)預(yù)重整

近日，廣州市香雪制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香雪制藥”）發(fā)布一則關(guān)于累計(jì)訴訟事項(xiàng)公告，將這家因連年虧損、欠款而啟動(dòng)預(yù)重整的老牌中藥企業(yè)再次拉回公眾視野。

其發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損6.35億元至9.34億元，這也是其連續(xù)虧損的第5年。

對(duì)此，香雪制藥解釋稱，一方面受2025年財(cái)務(wù)費(fèi)用高、資產(chǎn)負(fù)擔(dān)重、減值準(zhǔn)備、預(yù)重整等影響；另一方面因中成藥銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致收入減少和毛利率下降。

2025年1月，香雪制藥收到了預(yù)重整《告知函》，此后預(yù)重整期限歷經(jīng)兩次延期，分別延至2025年10月11日和2026年1月11日。

再看香雪制藥的中成藥市場(chǎng)情況。

香雪制藥成立于1997年，旗下中成藥產(chǎn)品有抗病毒口服液、板藍(lán)根顆粒以及橘紅系列等。2025年上半年，抗病毒口服液和橘紅系列毛利率分別同比下降23.18%和38.10%。

02

多家老牌中藥企業(yè)開始“自救”

不只是香雪制藥，據(jù)賽柏藍(lán)觀察，中藥領(lǐng)域的山西省呂梁中藥廠、安徽廣印堂中藥也因破產(chǎn)或停業(yè)啟動(dòng)了重整程序。

呂梁中藥廠成立于1992年，較香雪制藥歷史更為悠久。其是一家全民所有制的國(guó)有企業(yè)，呂梁國(guó)投集團(tuán)、呂梁市財(cái)政局、山西晉通企業(yè)資產(chǎn)管理分別持股約38.56%、35.25%、26.19%。

2025年6月，山西省呂梁市中級(jí)人民法院正式裁定受理其破產(chǎn)重整申請(qǐng)；2026年1月，呂梁中藥廠發(fā)布公告，招募重整投資人。

另一家安徽廣印堂中藥成立于2000年，是安徽亳州中藥龍頭企業(yè)。2025年10月其發(fā)布預(yù)重整案共益?zhèn)顿Y人招募公告，公告稱當(dāng)前其因經(jīng)營(yíng)困境陷入停產(chǎn)停業(yè)，擬在預(yù)重整程序中引入共益?zhèn)Y金，推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)與業(yè)務(wù)重啟。

重整與破產(chǎn)清算不同，表明上述藥企均具有重整價(jià)值及重整的可行性。

如香雪制藥橘紅系列產(chǎn)品包括橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏、橘紅痰咳顆粒等，其中橘紅痰咳液是獨(dú)家品種。另外，香雪制藥位于廣東，擁有原材料化橘紅的道地產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)。此外，主營(yíng)業(yè)務(wù)中藥材板塊依舊穩(wěn)健，2025年上半年?duì)I收增加19.02%，毛利率增加3.6%。

除傳統(tǒng)中藥主業(yè)外，香雪制藥在前沿生物治療領(lǐng)域亦布局——正推進(jìn)TCR-T細(xì)胞治療新技術(shù)。其子公司香雪生命科學(xué)在研產(chǎn)品TAEST16001注射液已獲批三個(gè)臨床試驗(yàn)批件，其中用于晚期軟組織肉瘤適應(yīng)癥的治療已被國(guó)家藥監(jiān)局納入突破性治療藥物名單；TAEST1901注射液已獲批兩個(gè)臨床試驗(yàn)批件，適應(yīng)癥分別為原發(fā)性肝癌、晚期胃癌。

呂梁中藥廠同樣具備優(yōu)勢(shì)，其持有105項(xiàng)藥品批文，其中40項(xiàng)系高價(jià)值批文。如長(zhǎng)春寶丸等7項(xiàng)批準(zhǔn)文號(hào)，全國(guó)生產(chǎn)企業(yè)小于或等于5家。安徽廣印堂則是與某央企初步達(dá)成代加工合作意向，上述提到的融資款項(xiàng)將用于這項(xiàng)合作的設(shè)備新購(gòu)、改造、升級(jí)等。

引入合適的戰(zhàn)略投資者，重塑治理結(jié)構(gòu)，或許這些藥企會(huì)迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)。日前，進(jìn)展較快的是石藥集團(tuán)接手具有中藥業(yè)務(wù)的景峰醫(yī)藥的重整，詳情查看：

03

中藥產(chǎn)業(yè)三大趨勢(shì)已至

這些藥企的經(jīng)歷正是當(dāng)前中藥產(chǎn)業(yè)變革的一個(gè)片段。在監(jiān)管約束與創(chuàng)新強(qiáng)驅(qū)動(dòng)的新階段，行業(yè)已告別粗放式增長(zhǎng)，步入新一輪洗牌期。

2026年誰(shuí)能順勢(shì)突圍？誰(shuí)又將黯然出局？

趨勢(shì)一：全鏈條質(zhì)量嚴(yán)管，說(shuō)明書“不明”即出局

今年，中藥領(lǐng)域兩大重磅政策的實(shí)施將影響中藥企業(yè)發(fā)展格局。一是《中藥生產(chǎn)監(jiān)督管理專門規(guī)定》將在3月1日正式施行，該規(guī)定構(gòu)建了從中藥材基原管控、規(guī)范生產(chǎn)，直到藥品出廠放行、上市后監(jiān)測(cè)評(píng)價(jià)的全鏈條質(zhì)量“緊箍咒”。意味著，質(zhì)量管理能力薄弱的中藥企業(yè)將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

二是，《中藥注冊(cè)管理專門規(guī)定》要求，7月1日后企業(yè)申請(qǐng)藥品再注冊(cè)時(shí)，說(shuō)明書三項(xiàng)仍有“尚不明確”的依法不予再注冊(cè)。若結(jié)合藥品注冊(cè)證書5年有效期的法定要求，最長(zhǎng)整改延長(zhǎng)期可達(dá)5年，整體過渡期跨度為3至8年。

趨勢(shì)二：研發(fā)創(chuàng)新能力驅(qū)動(dòng)分化

在新一輪洗牌中，創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱將直接決定中藥企業(yè)能否進(jìn)一步突破。

國(guó)家醫(yī)保局近日發(fā)布《參照藥預(yù)溝通辦法（試行）》，若是1類中成藥可申報(bào)預(yù)溝通。通過提前溝通，專家與藥企可就參照藥選擇進(jìn)行充分討論，減少因參照藥分歧導(dǎo)致的評(píng)估偏差，提高后續(xù)醫(yī)保準(zhǔn)入和綜合價(jià)值評(píng)價(jià)的確定性，使中藥創(chuàng)新藥能更快進(jìn)入醫(yī)保目錄。

另一重磅文件則是工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布的《中藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2026—2030年）》，也提到深度賦能中藥新藥研發(fā)，明確到2030年推動(dòng)一批中藥創(chuàng)新藥獲批上市，新培育10個(gè)中成藥大品種以及建設(shè)20個(gè)智能工廠。

仍停留在低水平仿制、缺乏技術(shù)儲(chǔ)備的中藥企業(yè)，將在效率與質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)中徹底掉隊(duì)。

趨勢(shì)三：從“價(jià)格博弈”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”

2025年下半年，全國(guó)已有至少20個(gè)地區(qū)發(fā)布通知規(guī)范中成藥藥品價(jià)格，各地治理基本都錨定已掛網(wǎng)同種藥品最低日治療費(fèi)用，推行“紅黃綠燈”式的分級(jí)管理以及超出10倍價(jià)格將面臨暫停掛網(wǎng)的措施。

這意味著，中藥產(chǎn)業(yè)要從“價(jià)格博弈”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”，這里的價(jià)值包括臨床價(jià)值以及品牌價(jià)值。

如何證明自身價(jià)值？

今年1月，國(guó)家醫(yī)保局與79家醫(yī)療機(jī)構(gòu)簽署《真實(shí)世界醫(yī)保綜合價(jià)值國(guó)家可信評(píng)價(jià)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)公約》，鼓勵(lì)藥企開展真實(shí)世界醫(yī)保綜合價(jià)值評(píng)價(jià)工作，該項(xiàng)評(píng)價(jià)正在成為價(jià)格招采的核心依據(jù)之一。

評(píng)價(jià)將重點(diǎn)考量在真實(shí)使用情景下患者依從性、用藥便利性及長(zhǎng)期管理效果，重點(diǎn)關(guān)注的是患者健康和生活質(zhì)量。這對(duì)于一些中藥企業(yè)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)利好，有望通過真實(shí)世界的價(jià)值證據(jù)獲得合理市場(chǎng)地位。

此外，《中藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2026—2030年）》還明確，加大對(duì)老字號(hào)商標(biāo)、品牌以及傳統(tǒng)工藝的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度。

這意味著，缺乏價(jià)值支撐、依賴營(yíng)銷生存的中藥企業(yè)，將在價(jià)格擠壓下加速消亡。

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