本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：林心林

啤酒巨頭百威，在中國(guó)市場(chǎng)正面臨前所未有的增長(zhǎng)壓力。

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2月12日，百威亞太（01876.HK）披露的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)收入57.64億美元（約合397.87億人民幣），同比減少6.1%；啤酒銷量為79.66億公升，同比下降6.0%。

盈利方面，公司股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4.89億美元（約合33.75億元），同比減少32.6%，這是近幾年的凈利潤(rùn)低點(diǎn)。

接連下滑的指標(biāo)，讓這位外資啤酒巨頭的處境略顯尷尬。

2月12日，百威亞太股價(jià)低開，盤中下跌幅度近6%。在此之前，國(guó)際多家投行已下調(diào)百威亞太2025年盈利預(yù)期?；ㄆ旖趯偻喬?025至2027年銷售預(yù)測(cè)分別下調(diào)3%、4%及4%，以反映2025年下半年中國(guó)業(yè)務(wù)前景較預(yù)期遜色。

這也是中國(guó)籍CEO程衍俊上任首份年度成績(jī)單。去年2月，執(zhí)掌帥印7年的CEO楊克離開百威亞太，全球首席供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)官程衍俊接過權(quán)杖，任首席執(zhí)行官及聯(lián)席主席。彼時(shí)外界認(rèn)為，程衍俊的任命是百威亞太尋求重振中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵舉措。

但過去一年，這位本土籍貫掌舵者仍未帶領(lǐng)百威走出業(yè)績(jī)下滑通道。

“2025年，我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)績(jī)未盡潛能?！背萄芸≡谪?cái)報(bào)中直言。2025年，在關(guān)鍵市場(chǎng)中國(guó)，百威亞太啤酒銷量及收入分別下滑8.6%及11.3%，每百升收入減少3.0%，已是連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑。

業(yè)績(jī)疲軟的動(dòng)因仍與當(dāng)下中國(guó)啤酒市場(chǎng)的疲態(tài)有關(guān)。百威亞太在財(cái)報(bào)中指出，于2025年第四季度，受業(yè)務(wù)布局及即飲渠道持續(xù)疲弱所影響，銷量減少3.9%。

一直以來，百威亞太在高端餐飲、娛樂場(chǎng)所等傳統(tǒng)即飲渠道頗具優(yōu)勢(shì)。但過去兩年，線下高端餐飲消費(fèi)放緩，這給百威亞太帶來不小打擊。

但在即時(shí)零售和電商等新渠道，這家國(guó)際巨頭的探索轉(zhuǎn)型較為滯后。去年，百威亞太高管就曾直言，百威亞太中國(guó)在非即飲渠道的占比低于同行。

可以窺見，過去一年，百威亞太持續(xù)發(fā)力非即飲渠道的投入，包括在廣東地區(qū)與批發(fā)商合作投資，提高銷售團(tuán)隊(duì)的人員數(shù)量和能力；推大罐裝啤酒強(qiáng)攻家庭渠道及家庭消費(fèi)場(chǎng)景等。

此外，2025年百威亞太繼續(xù)為旗下核心子品牌招攬新代言人，哈爾濱啤酒官宣雙代言人王鶴棣和NBA球星哈利伯頓，與程衍俊上任后的聚焦百威、哈啤，強(qiáng)化年輕連接的品牌戰(zhàn)略一致。

但這也為百威短期的成本投入與盈利帶來一定壓力。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，百威亞太在財(cái)報(bào)中稱，由于增加投資以支持經(jīng)銷商，并在非即飲及新興渠道中加大品牌宣傳，從而影響了去年收入，帶來額外的獲利壓力。

另據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)獲悉，2026年百威亞太在中國(guó)市場(chǎng)將維持高強(qiáng)度營(yíng)銷與渠道投放，尤其2026年正值美加墨世界杯賽事窗口。

“按照目前的啤酒趨勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，百威亞太正處在一個(gè)戰(zhàn)略換擋的陣痛期，新CEO的一系列動(dòng)作要看到正向效果，可能還需要長(zhǎng)時(shí)間觀察。”酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，過去驅(qū)動(dòng)百威增長(zhǎng)的高端化敘事，正遭遇宏觀消費(fèi)情緒和國(guó)產(chǎn)品牌升級(jí)的兩頭擠壓。

當(dāng)下國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)已進(jìn)入縮量時(shí)代。隨著本土企業(yè)加速高端化與渠道轉(zhuǎn)型，昔日領(lǐng)跑的國(guó)際啤酒巨頭壓力陡增。

近日，燕京啤酒、重慶啤酒披露業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，燕京啤酒依托U8大單品持續(xù)放量，預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)為15.84億元至17.42億元，同比增長(zhǎng)50%-65%；重慶啤酒則全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.3億元，同比增長(zhǎng)10.43%。

另據(jù)此前披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)與行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒兩家龍頭全年業(yè)績(jī)或大概率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

CEO程衍俊肩上的擔(dān)子依然艱巨。其在財(cái)報(bào)中明確表示，“我們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的首要任務(wù)，是重新點(diǎn)燃增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并重建市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)動(dòng)能?！?/p>