繼通用汽車、福特后，Stellantis集團的電動汽車戰(zhàn)略也出現(xiàn)全面收縮。

近日，Stellantis集團拋出重磅公告，包括調(diào)整電動汽車戰(zhàn)略在內(nèi)，公司將對業(yè)務(wù)進(jìn)行全面重組，并為此計提222億歐元相關(guān)支出。受此影響，Stellantis預(yù)告2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，并暫停2026年股息發(fā)放。這一消息引發(fā)資本市場劇烈震蕩，Stellantis股價出現(xiàn)暴跌。

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以巨額減值修正電動化路線

此次巨額減值并非偶然，而是Stellantis此前激進(jìn)的電動化戰(zhàn)略與市場現(xiàn)實嚴(yán)重脫節(jié)的集中體現(xiàn)。管理層承認(rèn)，此前過度樂觀地預(yù)估了全球電動汽車轉(zhuǎn)型的速度，導(dǎo)致公司戰(zhàn)略與市場實際需求、消費者購買力及基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀產(chǎn)生了嚴(yán)重脫節(jié)。

回首2022年，在前任CEO唐唯實的主導(dǎo)下，Stellantis發(fā)布了“Dare Forward 2030”戰(zhàn)略。其中提出，到2030年，集團在全球范圍內(nèi)的純電動汽車年銷量達(dá)到500萬輛，在歐洲售出的所有乘用車均為純電動汽車，在美國售出的乘用車及輕型卡車中有50%為純電動汽車。與此同時，Stellantis還與LG新能源官宣合作，組建合資企業(yè)，共同投資超37億美元在加拿大溫莎市建設(shè)北美電池工廠，以押注未來。

不過，短短4年后，這家名為NextStar Energy的合資企業(yè)迎來“散伙”，LG新能源以象征性的100美元收購了Stellantis持有的49%股份。另外，Stellantis推遲了阿爾法?羅密歐在歐洲的電動汽車項目，并叫停了RAM 1500純電皮卡在美國的生產(chǎn)。由此，Stellantis的電動汽車業(yè)務(wù)規(guī)模全面收縮。

Stellantis集團CEO安東尼奧?菲洛薩坦言，公司必須通過財務(wù)上的“斷臂求生”來修正過往在電動化道路上的激進(jìn)擴張，以應(yīng)對當(dāng)前電動汽車市場需求放緩帶來的庫存積壓與利潤侵蝕。

Stellantis的電動化戰(zhàn)略出現(xiàn)實質(zhì)性撤退。具體來看，減記的大部分資金——147億歐元，是用于調(diào)整產(chǎn)品規(guī)劃，以適配客戶偏好和新的美國排放法規(guī)；另有21億歐元減記來自電動汽車供應(yīng)鏈的調(diào)整，包括優(yōu)化電池產(chǎn)能布局；還有54億歐元的其他費用減記，其中41億歐元用于因質(zhì)量問題而增加的保修準(zhǔn)備金，13億歐元與此前公布的歐洲裁員計劃相關(guān)。

在財務(wù)表現(xiàn)方面，業(yè)務(wù)重組將對集團業(yè)績產(chǎn)生較大沖擊。Stellantis預(yù)計，受此項計提影響，2025年下半年將錄得190億至210億歐元的凈虧損，公司為此決定暫停發(fā)放2026年度的股東股息。畢竟，雖然這筆總計222億歐元的費用中包含了大量的非現(xiàn)金減值，但未來四年內(nèi)仍將產(chǎn)生約65億歐元的現(xiàn)金支出。

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歐美車企集體“踩剎車”

Stellantis的困境并非個例，而是全球傳統(tǒng)車企電動化轉(zhuǎn)型集體陣痛的縮影。就在2025年12月中旬，福特宣布將削減多款電動車型的研發(fā)與生產(chǎn)計劃，計提約195億美元相關(guān)費用，同時將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向燃油車、混動車以及一系列更小、更便宜的電動汽車。

2026年1月，通用汽車提交給美國證券交易委員會的文件顯示，因業(yè)務(wù)調(diào)整，該公司在2025年第四季度計提71億美元減值損失，其中約60億美元來自電動汽車戰(zhàn)略縮減。再加上受電動汽車業(yè)務(wù)調(diào)整影響，通用汽車已于2025年第三季度計提了16億美元相關(guān)費用，2025年全年，通用汽車因縮減電動汽車業(yè)務(wù)累計計提約76億美元損失。產(chǎn)品方面，通用汽車推遲了電動皮卡計劃，并將部分電動汽車生產(chǎn)線改回生產(chǎn)燃油版SUV和皮卡。

保時捷更是多次下調(diào)業(yè)績預(yù)期，重新聚焦內(nèi)燃機業(yè)務(wù)。大眾集團CEO、前保時捷品牌掌門人奧博穆前不久甚至坦然承認(rèn)，公司決定停產(chǎn)第一代Macan（參數(shù)丨圖片）燃油版車型是個錯誤。

對于Stellantis此次的舉動，知名投行——加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師湯姆?納拉揚在研報中表示，看好Stellantis股票的投資者會將此次巨幅計提視為一次性出清，可能成為業(yè)務(wù)重整的轉(zhuǎn)折點，但他同時指出：“我們?nèi)孕璧却久娉霈F(xiàn)更多好轉(zhuǎn)跡象。”

值得注意的是，歐美傳統(tǒng)車企集體放緩電動化轉(zhuǎn)型步伐，不僅是與市場需求未達(dá)預(yù)期、電動汽車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損有關(guān)，政策導(dǎo)向也影響著這些車企的決策，尤其是對于美國車企而言。在美國特朗普政府取消電動汽車最高7500美元聯(lián)邦稅收抵免、“松綁”燃油效率標(biāo)準(zhǔn)，且凍結(jié)對燃油效率及排放不達(dá)標(biāo)車企處罰的政策背景下，通用汽車、福特、Stellantis的業(yè)務(wù)重心不斷向燃油車領(lǐng)域傾斜，加碼皮卡、SUV等核心燃油車型的生產(chǎn)與研發(fā)，以規(guī)避轉(zhuǎn)型風(fēng)險、提升盈利水平。

文：張冬梅 編輯：黃霞 版式：王琨