撰文 | 雁秋

編輯 | 李信馬

題圖 | 豆包AI

存儲(chǔ)芯片作為電子產(chǎn)業(yè)“基礎(chǔ)糧食”的組件，正在經(jīng)歷一場持續(xù)且暫時(shí)看不到終點(diǎn)的價(jià)格上揚(yáng)期。受此影響，為這些設(shè)備提供“大腦”的AMD、高通以及架構(gòu)設(shè)計(jì)者Arm，在最新財(cái)報(bào)發(fā)布后迎來了股價(jià)的同步下跌。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，AMD發(fā)布了2025年第四季度財(cái)報(bào)。在交出103億美元營收、同比增長34%的創(chuàng)紀(jì)錄業(yè)績后，盤后股價(jià)大跌超17%。僅隔一天，高通2026財(cái)年第一季度業(yè)績出爐，營收122.5億美元，同比增長5%超出市場預(yù)期，股價(jià)卻一度跌近10%。

高通的高管直接點(diǎn)明，存儲(chǔ)芯片短缺和價(jià)格上漲很可能決定手機(jī)行業(yè)的整體規(guī)模?！安糠挚蛻粢呀?jīng)表示，由于無法獲得足夠的存儲(chǔ)芯片，他們將減少原本計(jì)劃中的手機(jī)產(chǎn)量。”這也意味著存儲(chǔ)價(jià)格上漲以及缺貨，將在2026年大幅影響手機(jī)行業(yè)的出貨量規(guī)模。

就連不直接購買存儲(chǔ)芯片的Arm也受到了“牽連”，其客戶——芯片設(shè)計(jì)公司——的業(yè)績受到存儲(chǔ)芯片短缺的影響，自然會(huì)減少對(duì)Arm技術(shù)的采購或授權(quán)。因此在Arm發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)后，雖然實(shí)現(xiàn)營收12.42億美元同比增長26%，但股價(jià)照樣下跌了7.48%。

其他公司也對(duì)存儲(chǔ)芯片緊張局勢發(fā)出預(yù)警。聯(lián)發(fā)科稱其為一個(gè)“仍在演變中的”局面；英特爾首席執(zhí)行官陳立武表示，存儲(chǔ)芯片短缺的狀況可能會(huì)持續(xù)數(shù)年：“就我所知，目前看不到任何緩解跡象?！?/p>

AI正在重新定義計(jì)算范式，不過人們似乎仍在用傳統(tǒng)的周期性框架來分析一個(gè)正在經(jīng)歷范式轉(zhuǎn)變的行業(yè)。業(yè)績與股價(jià)的背離，或許正是這種認(rèn)知滯后性的市場表現(xiàn)。

在經(jīng)歷多年的高速增長后，半導(dǎo)體行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。值得注意的是，此次調(diào)整的源頭主要來自生產(chǎn)端的「人為控制」而非市場層面的「需求擴(kuò)張」。

01、原廠“大豐收”

存儲(chǔ)芯片近期的價(jià)格，可以說是「一周一變，一天一變」。最核心的原因是AI“胃口”太大，把芯片產(chǎn)能都快“吃”光了。

簡單理解，工廠還是那幾個(gè)工廠，但AI“吃得多”而且“吃得挑”。相比普通服務(wù)器，單臺(tái)AI服務(wù)器需要的內(nèi)存，是普通服務(wù)器的8到10倍，而訓(xùn)練一個(gè)千億參數(shù)級(jí)別的大模型，需要的內(nèi)存容量可以達(dá)到數(shù)TB級(jí)別——相當(dāng)于數(shù)百臺(tái)普通服務(wù)器的內(nèi)存總和。

在這個(gè)不談AI幾乎就無法發(fā)展的大環(huán)境下，以三星、SK海力士和美光這“存儲(chǔ)三大原廠”為代表的全球存儲(chǔ)制造商紛紛做出同一個(gè)決策：將有限的工廠產(chǎn)能，從生產(chǎn)普通電腦、手機(jī)用的DDR4內(nèi)存、消費(fèi)級(jí)固態(tài)硬盤，轉(zhuǎn)去生產(chǎn)更賺錢的HBM（AI專用）和DDR5等高端產(chǎn)品。

美光甚至直接“斷舍離”，宣布停止運(yùn)營近30年的消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)品牌“英睿達(dá)”（Crucial）的業(yè)務(wù)，將所有資源集中于數(shù)據(jù)中心市場。這意味著，以后消費(fèi)者想買原廠內(nèi)存條和硬盤，會(huì)更難、更貴。

這種產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移直接導(dǎo)致了兩種結(jié)果：

其一，把存儲(chǔ)行業(yè)帶入了追逐“高技術(shù)”和“高利潤”的軌道，相關(guān)企業(yè)業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。

國內(nèi)外存儲(chǔ)巨頭及上市公司公布最近公布的財(cái)報(bào)或業(yè)績預(yù)告均表現(xiàn)亮眼：美光2026財(cái)年一季度營收136.4億美元，同比增長57%，凈利潤52.4億美元，同比增長169%；閃迪2026財(cái)年二季度營收30.25億美元，同比增長61%，凈利潤8.03億美元，同比增長672%。

其二，市場出現(xiàn)了“供需錯(cuò)配”。一桌菜大部分都被AI“吃”掉，手機(jī)、電腦能分到的自然少，價(jià)格也就水漲船高。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢的數(shù)據(jù)，2026年第一季度，一般型DRAM（非HBM內(nèi)存）價(jià)格將上漲55%-60%，NAND閃存產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)上漲33%-38%。

尤其是DDR4這類“上一代”產(chǎn)品，因?yàn)楫a(chǎn)能被擠占最嚴(yán)重，反而出現(xiàn)了價(jià)格漲幅超過新一代DDR5的罕見現(xiàn)象。國金證券數(shù)據(jù)顯示，過去一年，DDR4 16GB模塊價(jià)格上漲了18倍，明顯高于DDR5 16GB模塊。

02、下游日子“吃緊”

在消費(fèi)電子領(lǐng)域，存儲(chǔ)漲價(jià)對(duì)智能手機(jī)、PC等消費(fèi)型終端的BOM成本影響正在迅速擴(kuò)大。

根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research公布的報(bào)告顯示，目前存儲(chǔ)芯片在智能手機(jī)中約占物料成本的10%-20%，在PC領(lǐng)域，這一比例進(jìn)一步上升至 20%-25%，而AI PC因需搭載高性能存儲(chǔ)，成本占比已接近40%。

就拿蘋果這樣的旗艦機(jī)來說，2020年的iPhone 12 Pro Max（6GB DRAM和128GB NAND）中的存儲(chǔ)芯片大約占整體零部件成本的8%。到了2025年9月，iPhone 17 Pro Max（12GB DRAM 和 256GB NAND）中的存儲(chǔ)芯片成本占比已經(jīng)上升到約10%。在安卓旗艦陣營，存儲(chǔ)芯片在BoM成本當(dāng)中的占比已經(jīng)提升到了20%或更多。

在此背景之下，智能手機(jī)廠商也將不得不通過對(duì)終端產(chǎn)品漲價(jià)來應(yīng)對(duì)成本的大幅上漲，而這無疑也將會(huì)抑制消費(fèi)者的購買。Counterpoint Research預(yù)計(jì)，2026年全球智能手機(jī)出貨量將同比下降6.1%，而智能手機(jī)SoC出貨量預(yù)計(jì)較2025年同比下降7%。

筆記本電腦市場同樣面臨壓力。高端輕薄筆記本由于普遍直接將移動(dòng)DRAM焊接在主板上，無法以降規(guī)或更換模塊的方式控制成本，又因設(shè)計(jì)限制規(guī)格變動(dòng)，可能成為最早、最大幅度顯現(xiàn)漲價(jià)壓力的細(xì)分市場。

相比去年下半年，目前主流筆記本的整體漲幅在10%-20%之間，高端游戲本因存儲(chǔ)和顯卡成本占比更高，漲幅更明顯。TrendForce集邦咨詢認(rèn)為，全球筆記本電腦自去年下半年起面臨存儲(chǔ)器漲價(jià)壓力，今年年初又遭遇CPU階段性供給缺口，再加上PCB、電池、電源管理IC等零部件成本同步上行，預(yù)計(jì)導(dǎo)致今年一季度全球筆記本電腦出貨量環(huán)比下降14.8%。

這股漲價(jià)風(fēng)甚至刮到了二手市場，筆者聯(lián)系了一位在北京的二手電腦銷售商，其銷售的不同配置的電腦主機(jī)，相比半年的價(jià)格不降反升，可見供需關(guān)系的悄然轉(zhuǎn)變。

下圖是DoNews整理的其店鋪現(xiàn)在和半年前不同配置的價(jià)格對(duì)比，不難看出，漲價(jià)的幅度與內(nèi)存強(qiáng)相關(guān)，漲幅靠前的配置組合都包括DDR4內(nèi)存，其中包含16G內(nèi)存的配置組合漲價(jià)都在10%以上，與商家所說的“大概翻了三四倍”相符合，而DDR3內(nèi)存對(duì)價(jià)格幾乎不存在影響。

對(duì)計(jì)劃在2026年“換機(jī)”的個(gè)人消費(fèi)者來說，可能會(huì)痛苦的感受到錢包的縮水，以往電子產(chǎn)品的“早買早享受，晚買有折扣”規(guī)律被打破，買的越晚反而價(jià)格更高。

當(dāng)新的趨勢出現(xiàn)，就是會(huì)有人歡喜有人愁，無論是股價(jià)下跌的高通等大廠，抑或數(shù)錢到手軟的存儲(chǔ)廠商，還是“扎心”了的普通消費(fèi)者，都難以躲開時(shí)代的影響，而伴隨著AI產(chǎn)業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展，存儲(chǔ)漲價(jià)的“沖擊波”才剛剛開始。