作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，鹿客科技正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，中國(guó)銀河國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

圖片來(lái)源：招股書截圖

鹿客科技創(chuàng)始人兼CEO陳彬此前表示，就上市來(lái)說(shuō)，公司已萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)，不存在尚不具備的上市條件。如今鹿客科技正式向港交所發(fā)起沖擊，沖刺“AI智能鎖第一股”。

值得一提的是，前不久曾擔(dān)任傳音控股電商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的胡躍剛剛出任鹿客科技CMO，主抓鹿客全球化業(yè)務(wù)。鹿客科技在上市前引入有全球化經(jīng)驗(yàn)的高管，有助于提升其海外拓展的故事說(shuō)服力。

鹿客科技2014年5月創(chuàng)立于中國(guó)北京，目前于北京、深圳、杭州、重慶分別設(shè)有平臺(tái)研發(fā)、硬件研發(fā)、營(yíng)銷及制造中心，致力于成為全球領(lǐng)先的智能安防科技公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，鹿客科技是全球首家率先實(shí)現(xiàn)靜脈智能鎖規(guī)?；慨a(chǎn)的公司，2024年公司的靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場(chǎng)占有率為10.5%。同時(shí)，公司智能鎖出貨量位列全球第四，市場(chǎng)占有率為2.6%。

業(yè)績(jī)方面，鹿客科技營(yíng)收保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年、2024年?duì)I收分別為10.15億元、10.86億元；2025年前三季度營(yíng)收7.74億元，同比增長(zhǎng)11.5%。期內(nèi)利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，2023年、2024年，期內(nèi)利潤(rùn)分別為1403萬(wàn)、5311萬(wàn)元；2025年前三季度為3198萬(wàn)元，上年同期的期內(nèi)利潤(rùn)為683萬(wàn)元。

不過(guò)，作為頭部智能門鎖品牌，自有品牌并非鹿客科技的最大收入來(lái)源。招股書顯示，2023年至2024年，鹿客科技來(lái)自O(shè)DM項(xiàng)目的收入在期內(nèi)總收入中的占比均超過(guò)50%，2025年前三季度超過(guò)60%。與之形成對(duì)比的是，其來(lái)源于自有品牌消費(fèi)者收入在總收入中的占比從2023年的31.5%下滑至2025年前三季度的20.5%。而較為依賴ODM業(yè)務(wù)也讓公司面臨客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來(lái)源：招股書截圖

招股書中，鹿客科技提到，“我們ODM業(yè)務(wù)以小米智能鎖ODM合作為基本盤”，也就是說(shuō)，小米是鹿客科技的大客戶。

除了這個(gè)身份，小米還是鹿客科技的股東之一。成立至今，鹿客科技已獲得百度、順為資本、SIG海納亞洲、中關(guān)村科學(xué)城、藍(lán)圖創(chuàng)投、險(xiǎn)峰、復(fù)星集團(tuán)、聯(lián)想之星、硅谷天堂、雙湖資本、昆仲資本、諾力、小米、德同資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。

IPO前，陳彬直接持有約15.33%權(quán)益，云丁管理咨詢持有約7.94%權(quán)益，云丁企業(yè)管理持有約5.54%權(quán)益，行將更遠(yuǎn)持有約1.54%權(quán)益。據(jù)悉，云丁管理咨詢、云丁企業(yè)管理及行將更遠(yuǎn)均由陳彬作為普通合伙人控制。這也意味著，陳彬一共控制公司30.35%股權(quán)。

百度網(wǎng)訊持股14.72%，百度畢威持股3.71%，百度一共持股18.43%，為公司最大機(jī)構(gòu)股東，且小度科技CFO胡宇擔(dān)任鹿客科技非執(zhí)行董事。順為資本持股為7.25%，緊隨其后。

此外，海納華持股為6.49%，中關(guān)村科學(xué)城科技成長(zhǎng)三期基金持股為5.71%；藍(lán)圖天興持股為3.76%，藍(lán)圖云項(xiàng)持股為1.06%，藍(lán)圖實(shí)體一共持股為4.82%；深圳險(xiǎn)峰持股為2.02%，杭州險(xiǎn)峰持股為1.82%，險(xiǎn)峰實(shí)體一共持股為3.83%；亞?wèn)|北辰持股為3.48%，聯(lián)想之星持股為2.77%，天堂硅谷實(shí)體持股為2.19%；

不過(guò)，盡管投資背景強(qiáng)大，鹿客科技的部分產(chǎn)品也遭遇過(guò)一些消費(fèi)者的吐槽和投訴。

黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至2月10日，共有972條投訴中包含搜索詞“鹿客”，投訴焦點(diǎn)高度集中于產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等核心消費(fèi)體驗(yàn)環(huán)節(jié)。多起投訴表明，鹿客科技在產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)閉環(huán)上仍有提升空間。

作為守護(hù)家門的產(chǎn)品，用戶對(duì)智能門鎖的擔(dān)憂不僅在于鎖體本身，也在于其背后的數(shù)據(jù)安全。社媒平臺(tái)上，有不少網(wǎng)友發(fā)帖表示擔(dān)心智能門鎖引發(fā)的偷窺和隱私安全問(wèn)題。

2025年12月，據(jù)國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全通報(bào)中心消息，69 款移動(dòng)應(yīng)用存在違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息情況。其中，鹿客科技因隱私政策未逐一列出 App（包括委托的第三方或嵌入的第三方代碼、插件）收集使用個(gè)人信息的目的、方式、范圍等被點(diǎn)名。

圖片來(lái)源：國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全通報(bào)中心公眾號(hào)截圖

值得一提的是，2025年前九個(gè)月，公司支付給董事的薪酬總額驟降至240萬(wàn)元。若按此趨勢(shì)，全年董事薪酬將較2024年的1640萬(wàn)元大幅收縮。

圖片來(lái)源：招股書截圖

對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，主動(dòng)降薪，尤其是幅度如此巨大的調(diào)整，如同一把雙刃劍，同時(shí)也凸顯了該公司在現(xiàn)金儲(chǔ)備或盈利能力方面的壓力。以及，該調(diào)整更有可能動(dòng)搖軍心，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性與長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的擔(dān)憂。

總體來(lái)看，作為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)，鹿客科技在技術(shù)上具備優(yōu)勢(shì)，比如其隔空充電技術(shù)，也就是Lockin AuraCharge奧充?，不僅獲得了全球頂尖安全檢測(cè)機(jī)構(gòu)德國(guó)萊茵TüV的光生物安全認(rèn)證，更通過(guò)了SGS的嚴(yán)苛檢測(cè)，拿到了光生物安全CB證書——這個(gè)證書互認(rèn)覆蓋全球115個(gè)以上的國(guó)家，SGS的認(rèn)證報(bào)告被聯(lián)合國(guó)、世界銀行等國(guó)際組織推薦，是產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的“通行證”。

近日，鹿客真AI智能鎖V7 Max斬獲了中國(guó)智能鎖領(lǐng)軍品牌、中國(guó)鎖具行業(yè)消費(fèi)者優(yōu)選品牌兩大品牌獎(jiǎng)項(xiàng)；鹿客AI智能鎖V6 Max斬獲中國(guó)智能鎖高端引領(lǐng)產(chǎn)品、中國(guó)AI智能門鎖暢銷產(chǎn)品、第六屆中國(guó)鎖具及工藝裝備設(shè)計(jì)大賽“至尊金勾獎(jiǎng)”。

但是，真正的穩(wěn)健航行不只在于技術(shù)領(lǐng)先，更在于對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、用戶體驗(yàn)及數(shù)據(jù)安全等日常細(xì)節(jié)的持續(xù)優(yōu)化。