長江商報消息●長江商報記者 汪靜

2025年12月，中國首枚可重復使用液氧甲烷火箭朱雀三號成功入軌。當火箭劃破天際，“商業(yè)航天”成為硬科技爆點，相關(guān)消息密集刷屏。

在經(jīng)歷十年積累后，2025年，政策窗口、技術(shù)突破、資本環(huán)境等要素共振，推動中國商業(yè)航天邁向以規(guī)模化發(fā)射和商業(yè)閉環(huán)為目標的新階段。

政策東風勁吹、資本市場開閘，中國民營商業(yè)航天公司IPO集體起跑。其中，藍箭航天的進度最為靠前，2026年1月22日晚間，其IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，有望成為“商業(yè)航天第一股”，并成為民營航天企業(yè)發(fā)展的一個重要里程碑。

反差的是，藍箭航天創(chuàng)始人張昌武，并無航天技術(shù)背景，而曾是金融從業(yè)者。他是如何用十年時間完成這場硬核的跨界轉(zhuǎn)身？

從金融到硬科技的跨界

張昌武出生于1983年。2011年，28歲的張昌武考入清華大學經(jīng)管學院讀MBA，2013年，30歲的張昌武畢業(yè)，先后進入?yún)R豐銀行、西班牙桑坦德銀行等金融機構(gòu)工作。為什么作為金融從業(yè)者的張昌武會率先進入商業(yè)航天領(lǐng)域？

2015年，《國家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長期發(fā)展規(guī)劃（2015—2025年）》出臺，首次提出鼓勵社會資本步入商業(yè)發(fā)射領(lǐng)域。

春江水暖鴨先知，作為金融從業(yè)者的張昌武敏銳地抓住了這一歷史機遇。2015年6月1日，32歲的張昌武與清華同窗在北京亦莊創(chuàng)辦了藍箭航天。

在地球的另一端，馬斯克早在2002年就成立SpaceX。2010年6月，旗下獵鷹9號首次發(fā)射成功；2015年12月就首次實現(xiàn)回收；2016年4月獵鷹9號又實現(xiàn)了人類歷史上首次海上火箭回收。

也就是說，在商業(yè)航天領(lǐng)域，張昌武已經(jīng)算是進入得晚的了。

“最開始我們簡直是個笑話，大部分人不相信我們是造火箭的。”張昌武回憶道。創(chuàng)業(yè)之初，張昌武曾想通過外部采購火箭發(fā)動機的方式走“集成創(chuàng)新之路”，原計劃公司前5年都利用市場已有的發(fā)動機，2020年以后再自研。但發(fā)動機事關(guān)每個公司的核心技術(shù)，錢是買不到的，于是張昌武下定決心自研火箭發(fā)動機。

張昌武得到了資本的支持。2015年8月，藍箭航天獲得了創(chuàng)想天使基金的千萬元天使輪融資。很快，越來越多的資本加入了這場“賭局”。2016年10月，藍箭航天獲得近1億元的A輪投資，投資方為永柏資本、陜西高端裝備制造基金、盈科新投資等。

一年后，藍箭航天又獲一層助力——2017年11月底，專注于衛(wèi)星星座的北京藍箭鴻擎科技有限公司成立，創(chuàng)始人是擁有20余年航天系統(tǒng)經(jīng)驗、專注于衛(wèi)星制造的技術(shù)專家萬軍。而藍箭航天早在藍箭鴻擎科技創(chuàng)立之初就對其入股，并且是第一大股東。自此，張昌武開始打造對標SpaceX“獵鷹火箭+星鏈”的商業(yè)航天生態(tài)。

隨著攤子越鋪越大，2017年12月，藍箭航天又獲得金風科技、國開裝備基金、普羅資本等機構(gòu)聯(lián)合投資的2億元B輪融資。

2018年10月，藍箭航天研發(fā)的固體燃料火箭朱雀一號發(fā)射，一、二級火箭分離正常，三級火箭點火成功；11月，華創(chuàng)資本、中冀投資、聚卓資本、氪基金等機構(gòu)投資了藍箭航天B+輪3億元。

藍箭航天的發(fā)展速度飛快。2022年12月，藍箭航天研發(fā)的朱雀二號遙一液氧甲烷運載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心執(zhí)行首飛，但遺憾失利。2023年7月，藍箭航天實現(xiàn)全球首枚液氧甲烷火箭（朱雀二號）成功入軌。2025年12月，公司實現(xiàn)中國首枚可重復使用液氧甲烷火箭（朱雀三號）成功入軌。

目前，藍箭航天朱雀二號已進入量產(chǎn)與商用階段。朱雀三號為我國首枚發(fā)射并入軌的可重復使用運載火箭，技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

政策助力沖刺“商業(yè)航天第一股”

“民營航天是中國航天的一份子，不能純粹從商業(yè)角度考慮，我更關(guān)注行業(yè)本身的技術(shù)意義和突破?！被貞浧饎?chuàng)業(yè)初心，張昌武這么說。

藍箭航天在技術(shù)上的投入不菲。2022—2024年以及2025年上半年，藍箭航天的研發(fā)費用分別約為4.87億元、8.3億元、6.13億元、3.6億元。

大量投入之下，藍箭航天基本處于入不敷出的狀態(tài)。上述同期，藍箭航天實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為78.29萬元、395.21萬元、427.83萬元、3643.19萬元；歸母凈利潤分別約為-8.04億元、-11.88億元、-8.76億元、-5.97億元。

政策為張昌武提供了新的機遇。2025年6月，證監(jiān)會重啟并擴大科創(chuàng)板第五套上市標準的適用范圍，明確支持尚未盈利的商業(yè)航天企業(yè)上市。

張昌武快速行動。2025年7月29日，藍箭航天啟動IPO上市輔導，當年12月31日IPO申請獲受理。僅用時5個月就完成了上市輔導工作，堪稱快速高效。

2026年1月22日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，藍箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，沖刺“商業(yè)航天第一股”。此次IPO，藍箭航天擬募資75億元，用于可重復使用火箭產(chǎn)能提升項目、可重復使用火箭技術(shù)提升項目。據(jù)此估算，藍箭航天的估值將達到750億元。

商業(yè)航天的本質(zhì)還是“商業(yè)”，藍箭航天何時能實現(xiàn)盈利？

張昌武曾公開表示：“我們不晚于2026年實現(xiàn)自主盈虧平衡。”藍箭航天招股書的期權(quán)激勵計劃中業(yè)績考核要求透露，公司目標2026年度實現(xiàn)營業(yè)收入不低于5億元，2027年度實現(xiàn)營業(yè)收入不低于10億元。

“商業(yè)航天要‘賺錢’，不是短跑，而是一場需要長期戰(zhàn)略定力與耐心資本支持的馬拉松。藍箭航天所做的，就是把技術(shù)路線和商業(yè)模式在正確的時間節(jié)點上對齊。”張昌武說。

張昌武對行業(yè)趨勢有著清晰判斷：“未來十年，中國商業(yè)航天將呈現(xiàn)體系化、高頻次、低成本、復用化、國際化和健康有序六大特征?！彼{箭航天正朝著這一方向邁進。