成都秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（證券代碼：688528）發(fā)布2025年度業(yè)績快報，公司營業(yè)總收入2.70億元，同比下降15.76%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損1.17億元，較2024年虧損6523.65萬元擴大79.60%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損1.19億元，同比擴大66.01%?；久抗墒找?0.74元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率降至-23.71%。這已是公司連續(xù)第二年虧損，且虧損幅度顯著擴大，反映物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表行業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

業(yè)績惡化的首要原因是主營業(yè)務(wù)收入下滑。公司物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表業(yè)務(wù)受國內(nèi)市場競爭加劇影響，出現(xiàn)銷量和銷售單價雙下滑。雖然燃氣表海外市場和智能傳感器業(yè)務(wù)收入有所增長，但由于基數(shù)較低且處于市場開拓期，未能形成規(guī)模效應(yīng)，無法抵消主業(yè)的下降。

這種收入結(jié)構(gòu)反映公司轉(zhuǎn)型期的困境：傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)面臨紅海競爭，而新業(yè)務(wù)培育需要時間。智能燃氣表行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，企業(yè)盈利能力普遍承壓。公司需加快產(chǎn)品升級和新市場突破，尋找新的增長點。

隨著物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表銷量下滑，加之智能傳感器產(chǎn)銷量較低，公司各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)能利用率不足，導(dǎo)致折舊攤銷、人工等固定成本處于較高水平。單位成本上升疊加銷售單價下滑，雙重壓力下公司毛利率進一步下滑。

這種"規(guī)模不經(jīng)濟"現(xiàn)象在制造業(yè)轉(zhuǎn)型期較為常見。產(chǎn)能閑置推高單位固定成本，而市場競爭限制價格傳導(dǎo)能力，導(dǎo)致盈利空間收窄。公司需要優(yōu)化產(chǎn)能配置，提高資源使用效率，或通過柔性生產(chǎn)降低固定成本占比。

為保持技術(shù)領(lǐng)先和完成戰(zhàn)略布局，公司維持較高投入強度。一方面通過高研發(fā)投入保持產(chǎn)品創(chuàng)新能力，另一方面因物聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)板塊布局需要，各板塊人員及費用投入處于較高水平。期間費用率高企對凈利潤產(chǎn)生較大影響。

這種投入具有戰(zhàn)略必要性，但需平衡短期業(yè)績壓力。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)迭代快，研發(fā)投入是生存基礎(chǔ)；但投入效益需要關(guān)注，避免"只投入不產(chǎn)出"的困境。公司需要提高投入精準度，確保資源向關(guān)鍵領(lǐng)域傾斜。

報告期末，公司總資產(chǎn)8.13億元，較期初下降10.41%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益4.55億元，下降16.52%；每股凈資產(chǎn)2.88元，下降15.29%。資產(chǎn)規(guī)模收縮主要源于經(jīng)營虧損消耗資本，反映公司價值創(chuàng)造能力不足。

凈資產(chǎn)收益率-23.71%，較上年下降12.82個百分點，顯示股東權(quán)益回報率惡化。這種狀況若持續(xù)，將影響公司融資能力和長期發(fā)展。急需改善經(jīng)營效率，扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)質(zhì)量下滑趨勢。

公司基于謹慎性原則，對新增遞延所得稅資產(chǎn)不予確認，導(dǎo)致所得稅費用增加，進一步影響凈利潤。這種會計處理體現(xiàn)管理層對當(dāng)前盈利能力的保守判斷，雖加劇當(dāng)期虧損，但有利于報表真實性。

從另一角度觀察，公司可能存在可抵扣虧損，但管理層認為短期內(nèi)無法充分利用這些稅收利益，故不予確認。這暗示公司對短期扭虧信心不足，投資者需關(guān)注其盈利恢復(fù)時間表。

智能燃氣表行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)：傳統(tǒng)燃氣表市場飽和，產(chǎn)品升級需求放緩；物聯(lián)網(wǎng)概念雖熱但商業(yè)化落地難；價格競爭激烈，企業(yè)盈利空間狹窄。公司需要在新舊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換中找到平衡點。

海外市場和智能傳感器是潛在增長點，但培育需要時間。公司需在保持技術(shù)優(yōu)勢的同時，提高商業(yè)化能力，將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為市場競爭力。

公司需要在以下方面尋求突破：一是加快產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)差異化產(chǎn)品避開價格戰(zhàn)；二是優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運營效率；三是控制費用投入節(jié)奏，平衡短期與長期利益；四是拓展新應(yīng)用場景，降低對單一行業(yè)依賴。

特別需要關(guān)注現(xiàn)金流狀況，連續(xù)虧損下需確保資金鏈安全?？赡苄枰ㄟ^融資或資產(chǎn)處置補充流動資金，支撐轉(zhuǎn)型期運營。

從投資角度看，公司處于轉(zhuǎn)型陣痛期。雖然物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)長期前景向好，但短期業(yè)績壓力巨大。投資者應(yīng)重點關(guān)注：收入拐點出現(xiàn)時點、毛利率改善情況、新業(yè)務(wù)突破進展等指標。

本次業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示公司經(jīng)營形勢嚴峻，具體數(shù)據(jù)以經(jīng)審計的年度報告為準。公司急需找到破局之道，否則可能面臨更大的經(jīng)營壓力。

秦川物聯(lián)2025年業(yè)績表現(xiàn)，反映傳統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造商面臨的共性挑戰(zhàn)。在行業(yè)競爭加劇和轉(zhuǎn)型投入期的雙重壓力下，公司陷入"收入下降-產(chǎn)能閑置-成本高企-虧損擴大"的惡性循環(huán)。打破這一循環(huán)需要戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力，既不能因短期壓力放棄長期投入，也不能忽視當(dāng)期生存問題。

公司需要重新評估業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦核心優(yōu)勢領(lǐng)域，提高資源使用效率。在保持技術(shù)領(lǐng)先的同時，增強市場應(yīng)變能力和成本控制能力。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于發(fā)展期，但競爭格局正在重塑，企業(yè)需要找準定位，才能在洗牌中生存發(fā)展。