2026年開年以來，內(nèi)盤豆粕、菜粕期貨價(jià)格呈現(xiàn) “先揚(yáng)后抑” 的震蕩格局。市場情緒從年初的謹(jǐn)慎樂觀快速轉(zhuǎn)向供需寬松主導(dǎo)的觀望態(tài)勢。這一輪回調(diào)并非單一因素驅(qū)動，而是內(nèi)外盤大豆供應(yīng)端的寬松預(yù)期形成共振，疊加國內(nèi)庫存高企與需求淡季的雙重壓制，最終導(dǎo)致價(jià)格承壓下行。

據(jù)介紹，國際市場上，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化， 1 月 USDA 報(bào)告將其產(chǎn)量上調(diào)至 1.78 億噸的歷史峰值。國內(nèi)市場供應(yīng)同樣充裕，一季度大豆到港量預(yù)估合計(jì) 1905 萬噸， 4 月到港量更有望達(dá)到去年同期兩倍。

累庫態(tài)勢抑制價(jià)格走強(qiáng)

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月30日，全國港口大豆庫存671.3萬噸、油廠大豆庫存635.5萬噸，同比分別增加61.18萬噸和196.52萬噸；豆粕庫存93.04萬噸，同比增幅高達(dá)93.59%。

盡管春節(jié)備貨帶動連續(xù)三周去庫，但中下游庫存仍能覆蓋30天以上需求，累庫態(tài)勢顯著抑制價(jià)格走強(qiáng)。

多空平衡格局

從中期來看，2026年豆粕市場呈現(xiàn)明顯的多空平衡特征，上方受現(xiàn)貨疲軟與庫存充裕壓制，下方則有進(jìn)口貼水與政策導(dǎo)向形成支撐。

政策層面，2026年中央一號文件明確提出 “鞏固提升大豆產(chǎn)能”“擴(kuò)大油料多元化供給” ，主動收緊進(jìn)口、增強(qiáng)糧食安全自主權(quán)將逐步改變市場供需結(jié)構(gòu)，為價(jià)格提供長期支撐。

當(dāng)前畜禽存欄處于高位，飼料需求堅(jiān)實(shí)，春節(jié)后隨著養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)，季節(jié)性需求啟動將推動庫存去化。

3月中旬有望迎來突破

展望后市，市場普遍認(rèn)為3月中旬以后豆粕價(jià)格有望迎來突破契機(jī)，核心邏輯在于季節(jié)性需求復(fù)蘇與美豆種植題材預(yù)熱的雙重驅(qū)動。

隨著春節(jié)假期結(jié)束，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性將提升，飼料需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，而國內(nèi)大豆到港量在一季度后可能逐步回落，庫存去化速度有望加快，供需格局將從寬松向緊平衡轉(zhuǎn)變。

撰文：楊智明

來源：《農(nóng)財(cái)寶典》新牧網(wǎng)