過(guò)去一周，金銀從高位大跌后出現(xiàn)巨幅震蕩，咱們看好的鈾也跟著上竄下跳。說(shuō)實(shí)話，雖然相關(guān)股票出現(xiàn)較大回撤，但我一點(diǎn)也不慌，這源于我們對(duì)行情的理解。

首先，這些有色行情，包括鈾、銅、鋁等，都是跟著黃金和白銀走。短期你會(huì)看到黃金白銀大跌之后，這些股票也跟著回撤；但是黃金白銀反彈之后，它們的股價(jià)也會(huì)有所企穩(wěn)和表現(xiàn)。

那么關(guān)鍵的問(wèn)題就是，黃金白銀見(jiàn)頂了沒(méi)有？

這里再次重申咱們的看法：那就是黃金肯定還會(huì)新高。我們之前看好黃金的邏輯目前都沒(méi)有太大的變化，最為根本的是美元信用的走弱，在這個(gè)情況下，全球央行每年仍配置超過(guò)1000噸的黃金，這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的買(mǎi)盤(pán)托舉力量。哪怕一些短期投機(jī)性資金流出，它的體量大概也只有兩三百億，央行完全能承接，甚至巴不得接盤(pán)。所以中長(zhǎng)期看，黃金必創(chuàng)新高，而且只要黃金不出現(xiàn)崩盤(pán)式的連續(xù)下跌，那么相關(guān)有色股票就能有一個(gè)較為持續(xù)的表現(xiàn)。

而白銀的震蕩會(huì)更大?，F(xiàn)在白銀的多空論戰(zhàn)是非常嚴(yán)重的，我看有專(zhuān)家在白銀大跌之前還提示，千萬(wàn)不要輕易下車(chē)，也有專(zhuān)家說(shuō)白銀會(huì)有大幅的下跌、甚至?xí)y(cè)試9-10月份的一個(gè)低點(diǎn)支撐。你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，大家對(duì)白銀的分歧是非常大的，這凸顯了白銀研究的難度，也更難把握。對(duì)白銀機(jī)會(huì)，我已提示放棄，會(huì)聚焦到確定性更強(qiáng)、更值得重倉(cāng)的機(jī)會(huì)——黃金及鈾。

提示了鈾的投資機(jī)會(huì)后，很多粉絲在問(wèn)具體的標(biāo)的。之前跟大家講過(guò)，港股的標(biāo)的更純一些，但因?yàn)槭歉酃?，所以波?dòng)大一些，A股標(biāo)的沒(méi)那么純，短期受情緒和資金面影響更多。整體看，港股和A股標(biāo)的走勢(shì)、回撤幅度相差不大。

有粉絲問(wèn)指數(shù)基金方面的東西，其實(shí)專(zhuān)門(mén)投資鈾的指數(shù)基金沒(méi)有的，因?yàn)殁櫴切”娊饘?，同事成分股也比較少，構(gòu)不成指數(shù)。而市面上的有色金屬指數(shù)也分了好幾類(lèi)：一類(lèi)專(zhuān)門(mén)投資黃金，這種可能直接叫黃金指數(shù)；同時(shí)也有一類(lèi)投資集體有色的，它其中包含黃金這一類(lèi)的貴金屬，也包含銅鋁、還有一些稀土等全面有色金屬；還有一類(lèi)叫工業(yè)金屬，就是不含貴金屬，只含銅鋁等其他金屬。

如果我們?nèi)タ淬~和鋁，它們應(yīng)該還是有上漲空間的，但它們的確定性可能會(huì)不如鈾。

比如說(shuō)銅，一方面是需求提升比較多，但是供給側(cè)會(huì)受到擾動(dòng)，不像鈾那么堅(jiān)定，并且銅價(jià)越高，有一些履帶銅的投資需求和技術(shù)路線（如國(guó)內(nèi)空調(diào)企業(yè)說(shuō)要履帶銅）會(huì)出現(xiàn)，所以銅的上漲空間，有是有，但上漲存在壓力。

鋁方面，供給側(cè)主要是中國(guó)有最大的產(chǎn)能，但被配額制給限制住了，短期解除的可能性也很低。在需求側(cè)，有地產(chǎn)復(fù)蘇、鋁代銅等增量的可能出現(xiàn)，所以也有上漲空間，但這個(gè)空間的確定性、包括下游對(duì)漲價(jià)的接受度其實(shí)沒(méi)那么高，沒(méi)有鈾那么高——因?yàn)殁檶?duì)核電站來(lái)講是剛需，一停就要出事故的。

所以整體看有色金屬和能源金屬的投資價(jià)值，會(huì)發(fā)現(xiàn)最確定的還是鈾：它的空間高度確定，距歷史高點(diǎn)還有40%以上的空間，這個(gè)空間落地的話，會(huì)刺激股價(jià)較大上漲。不過(guò)我跟大家提示鈾投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，確實(shí)是在有色市場(chǎng)的高位，這時(shí)候市場(chǎng)波動(dòng)就會(huì)比較大，鈾股很快創(chuàng)了新高、漲幅也很大，但金銀回調(diào)時(shí)回撤也大。

這也凸顯我們之前強(qiáng)調(diào)的、投資鈾是基于中長(zhǎng)期的視角。我們很難同時(shí)預(yù)測(cè)兌現(xiàn)時(shí)間、兌現(xiàn)幅度、兌現(xiàn)節(jié)奏和路徑，這很難，而我們能把握的是在三年維度內(nèi)，它的空間是非常明確的。在這個(gè)過(guò)程中，只要黃金不出現(xiàn)崩盤(pán)式的下跌，這個(gè)我們分析基本是不可能的，甚至?xí)鹗幾吒摺Ｆ鋵?shí)只要黃金走平，那么鈾的相關(guān)股票就會(huì)有好的表現(xiàn)。并且咱們投資的這個(gè)鈾的方向，本質(zhì)是獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期的，像銅的鋁作為工業(yè)金屬與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)較大，而鈾，哪怕經(jīng)濟(jì)不好核電站都得運(yùn)行。

鈾的風(fēng)險(xiǎn)有二：一是普遍性系統(tǒng)性金融危機(jī)，會(huì)導(dǎo)致相關(guān)股票出現(xiàn)大幅折價(jià)，但市場(chǎng)危機(jī)過(guò)去之后修復(fù)速度也會(huì)快；二是意外事件，比如核泄漏，像2011年福島核電站引發(fā)的排擠，會(huì)利空價(jià)格和股票。除此之外就沒(méi)有太多擾動(dòng)因素。

最后，粉絲希望多推薦其他看好的低位行業(yè)。我最近找了一些，但要清楚A股現(xiàn)在是牛市，機(jī)會(huì)少，能找到的基本有一些bug，關(guān)鍵要看這些bug能否在未來(lái)被修復(fù)。我已經(jīng)有一些初步的研究，等到下周繼續(xù)跟大家分享。但是我們也提前給大家做一個(gè)預(yù)告，這些行業(yè)一方面是有肉眼可見(jiàn)的缺點(diǎn)，另一方面它的上漲節(jié)奏難把握，確定性、修復(fù)時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)一些。

好，關(guān)注大林哥，帶你認(rèn)識(shí)財(cái)經(jīng)真相。