出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見(jiàn)

清晨的深圳羅湖，一座110米高的垃圾山正在“蘇醒”。

20年前，這座山總堆填垃圾約250萬(wàn)立方米，可填滿1000個(gè)國(guó)際競(jìng)賽泳池。

如今，這里已被夷為平地。

在現(xiàn)場(chǎng)，幾十臺(tái)挖掘機(jī)如同精密手術(shù)刀，剖開(kāi)土地表皮，挖出的是封存了一二十年的陳年垃圾。

這里就是亞洲最大的垃圾開(kāi)挖現(xiàn)場(chǎng)——深圳羅湖玉龍?zhí)盥駡?chǎng)，每天開(kāi)挖6000立方米垃圾，篩分5000噸，渣土車進(jìn)出達(dá)500次。

沒(méi)人想到，曾經(jīng)讓人避之不及的垃圾，如今成了焚燒廠爭(zhēng)搶的“香餑餑”。從“垃圾圍城”到“垃圾不夠燒”，這背后藏著中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的逆襲與變革。

PART.01

垃圾山如何“變身”？

很多人疑惑，埋了十幾年的垃圾為何要挖出來(lái)？答案很簡(jiǎn)單：這些不是廢品，是被時(shí)間篩選過(guò)的寶藏。

誰(shuí)也沒(méi)想到，當(dāng)年的混合垃圾，如今成了高純度“燃料礦山”。

時(shí)間是最好的“分揀工”，經(jīng)過(guò)二十余年的自然分解，易腐爛的廚余垃圾早已消失，剩下的30%是可回收物，50%是高熱值可燃物。

早年間，這事兒想都不敢想。因?yàn)橹袊?guó)垃圾水分高、熱值不穩(wěn)定，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口燃燒機(jī)器全水土不服，強(qiáng)行焚燒時(shí)爐溫根本穩(wěn)不住，很容易陷入200-500℃的危險(xiǎn)區(qū)間——這個(gè)溫度會(huì)催生二噁英，毒性是砒霜的900倍！這不僅是技術(shù)難題，更是當(dāng)年垃圾焚燒的輿論雷區(qū)，讓不少人對(duì)焚燒模式談虎色變。

如今這一切早已改觀，核心是垃圾處理黑科技的全面突破。為防止臭氣外溢，工程師給玉龍?zhí)盥駡?chǎng)蓋上11萬(wàn)平方米的綠色天幕，堪稱世界最大“空氣凈化口罩”。

挖出來(lái)的塑料、橡膠等可燃物，會(huì)被送進(jìn)焚燒發(fā)電廠，在850℃以上的高溫爐膛中充分燃燒，煙氣停留時(shí)間不小于2秒，并保持充分的氧氣和湍流，從源頭抑制二噁英生成。

如今，我國(guó)科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)通過(guò)自主創(chuàng)新，已使垃圾焚燒技術(shù)完成從“跟跑”“并跑”到“領(lǐng)跑”的跨越，在焚燒裝備、爐溫控制、廢氣處理等關(guān)鍵領(lǐng)域躋身世界前列。

曾經(jīng)“垃圾焚燒必冒黑煙”的刻板印象已被技術(shù)革新打破，在先進(jìn)系統(tǒng)的協(xié)同處理下，排放物已實(shí)現(xiàn)視覺(jué)清潔，白色霧化水蒸氣甚至可達(dá)“消白”效果，標(biāo)志著我國(guó)垃圾焚燒技術(shù)整體步入全球第一梯隊(duì)。

更關(guān)鍵的是，深圳玉龍?zhí)盥駡?chǎng)挖出的33萬(wàn)噸可燃物，燃燒后發(fā)電量達(dá)1億度，夠2.6萬(wàn)戶家庭用一整年。

這些電力的背后，是以光大環(huán)境（0257.HK）為代表的企業(yè)在技術(shù)上持續(xù)發(fā)力。在資本市場(chǎng)，光大環(huán)境作為第一梯隊(duì)領(lǐng)先企業(yè)，市場(chǎng)份額超15%，2024年生活垃圾處理能力達(dá)15.99萬(wàn)噸/日，營(yíng)收302.6億港元；瀚藍(lán)環(huán)境合并粵豐環(huán)保后處理能力超8萬(wàn)噸/日，產(chǎn)能利用率達(dá)119%。此外，三峰環(huán)境、中國(guó)天楹等企業(yè)產(chǎn)能利用率也持續(xù)位居高位。

這些企業(yè)已完全掌握機(jī)械爐排爐核心技術(shù)，并能完美適配中國(guó)垃圾特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，市場(chǎng)占有率超過(guò)80%，徹底打破了國(guó)外壟斷。

PART.02

為何垃圾不夠燒？

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每人每天約產(chǎn)生1.2kg垃圾，按14億人口計(jì)算，理論上每日生活垃圾產(chǎn)生量約168萬(wàn)噸，全年可達(dá)6億噸。

但截至2024年底，全國(guó)垃圾焚燒處理能力已達(dá)每年3.88億噸，按理說(shuō)理論垃圾量遠(yuǎn)超焚燒能力，為何還會(huì)出現(xiàn)“垃圾不夠燒”？核心問(wèn)題出在清運(yùn)環(huán)節(jié)。

生態(tài)環(huán)境部《2024中國(guó)生態(tài)環(huán)境狀況公報(bào)》顯示，2024年全國(guó)城市生活垃圾實(shí)際清運(yùn)量?jī)H2.62億噸，遠(yuǎn)未達(dá)到3.88億噸的焚燒處理能力。部分焚燒廠更是“巧婦難為無(wú)米之炊”，設(shè)計(jì)年處理能力21.9萬(wàn)噸，實(shí)際年處理量?jī)H5萬(wàn)多噸。

核心矛盾是產(chǎn)能與需求增速嚴(yán)重失衡。

2000年，全國(guó)垃圾焚燒廠不足20座。2005年后，BOT模式搭配電價(jià)補(bǔ)貼政策，直接點(diǎn)燃行業(yè)擴(kuò)張熱潮。

所謂BOT(建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交)模式，即企業(yè)獲政府授予20年以上特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，自行投資建設(shè)焚燒項(xiàng)目并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)收取垃圾處理費(fèi)、售電收入收回投資并盈利，期滿后將項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交政府。這種模式讓政府無(wú)需承擔(dān)前期巨額投資，企業(yè)則需具備較強(qiáng)的融資和運(yùn)營(yíng)能力，此外PPP（政府與社會(huì)資本合作）、BOO（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）等模式也有少量應(yīng)用。

政策紅利推動(dòng)下，行業(yè)擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超預(yù)期，部分項(xiàng)目對(duì)垃圾增長(zhǎng)量預(yù)估過(guò)于樂(lè)觀，最終造成區(qū)域總產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。到2023年，全國(guó)焚燒廠數(shù)量已達(dá)1010座，處理能力較2000年增長(zhǎng)近40倍；但2024年全國(guó)城市生活垃圾清運(yùn)量?jī)H為2000年的2.2倍，40倍與2.2倍的增速差，直接導(dǎo)致供需失衡。

更為棘手的問(wèn)題是區(qū)域發(fā)展不平衡。城市里的焚燒廠普遍“吃不飽”，農(nóng)村和偏遠(yuǎn)地區(qū)卻面臨垃圾處理困境，這些區(qū)域垃圾“應(yīng)收盡收”尚未完全實(shí)現(xiàn)，大量垃圾未能進(jìn)入正規(guī)處理體系，且垃圾產(chǎn)生量少、運(yùn)輸成本高，不足以支撐焚燒廠運(yùn)營(yíng)，不少垃圾仍以填埋或露天焚燒的方式處置。

為維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，焚燒廠不得不各尋出路。2024年全國(guó)5%的焚燒爐停運(yùn)時(shí)間超半年，通過(guò)停爐減少損耗；部分企業(yè)花錢采購(gòu)工業(yè)垃圾摻燒，補(bǔ)充“燃料”缺口；還有深圳、金華等地，選擇開(kāi)挖填埋場(chǎng)的陳年垃圾，既解決了原料短缺問(wèn)題，也同步治理了環(huán)境隱患。

PART.03

中國(guó)焚燒技術(shù)已出海

“垃圾不夠燒”的背后，是中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的歷史性轉(zhuǎn)折。從被動(dòng)應(yīng)對(duì)垃圾，到主動(dòng)挖掘資源價(jià)值。

這首先是土地價(jià)值的重生。深圳玉龍?zhí)盥駡?chǎng)地處城市核心區(qū)，寸土寸金。垃圾清理后，這片曾經(jīng)的城市傷疤，將建成聚焦人工智能的數(shù)創(chuàng)智谷，環(huán)境負(fù)資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)化為萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。廣州興豐填埋場(chǎng)也在搬遷治理，336萬(wàn)立方米垃圾開(kāi)挖后，土地將實(shí)現(xiàn)重新規(guī)劃。

按照規(guī)劃，2027年全國(guó)“無(wú)廢城市”建設(shè)比例將達(dá)60%，2035年實(shí)現(xiàn)全覆蓋；2030年大宗固廢年綜合利用量要達(dá)45億噸，主要再生資源循環(huán)利用量5.1億噸。

這場(chǎng)變革的意義遠(yuǎn)超垃圾處理本身。中國(guó)的垃圾焚燒技術(shù)已實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新，不僅打破國(guó)外壟斷，還出口到“一帶一路”共建國(guó)家。截至2025年5月，中國(guó)企業(yè)參與海外垃圾焚燒項(xiàng)目達(dá)79座，既解決當(dāng)?shù)乩y題，又輸出清潔電力。

龍頭企業(yè)已將垃圾焚燒廠建到海外

但挑戰(zhàn)仍在。全國(guó)每年產(chǎn)生的固體廢物超110億噸，生活垃圾僅占2.4%，工業(yè)固廢、建筑垃圾、農(nóng)業(yè)廢棄物的治理還任重道遠(yuǎn)。農(nóng)村垃圾收運(yùn)體系不完善、工業(yè)固廢利用難度大等問(wèn)題，仍需逐步破解。

從“入土為安”到“變廢為寶”，從“垃圾圍城”到“不夠燒”，中國(guó)用二十多年時(shí)間，完成了垃圾處理的顛覆性變革。這不僅是技術(shù)的勝利，更是發(fā)展理念的升級(jí)——垃圾從來(lái)不是負(fù)擔(dān)，而是待挖掘的資源；環(huán)境治理不是成本，而是能創(chuàng)造價(jià)值的投資。

在“無(wú)廢城市”的藍(lán)圖下，這場(chǎng)關(guān)于垃圾的革命，還將持續(xù)書寫著環(huán)保與發(fā)展共贏的答案。

*本文基于公開(kāi)資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議