2026年1月30日，特朗普正式提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席，接替即將屆滿的鮑威爾。這一任命并非簡單的央行掌舵人更替，而是特朗普為美國量身打造的金融供給側改革正式拉開序幕的標志。

這場改革的核心，是徹底摒棄美國銀行業(yè)延續(xù)數十年的“當鋪思維”，打破以抵押品為核心的傳統(tǒng)信貸邏輯，讓金融資源從臃腫的傳統(tǒng)體系向AI為代表的新質生產力傾斜。美國金融體系的底層邏輯，正在迎來一場顛覆性重構。

自上世紀80年代冷戰(zhàn)末期起，新凱恩斯主義便成為美聯儲的核心指導思想，這一理念在08年次貸危機后更是被推至極致。美聯儲將就業(yè)與通脹列為同等重要的政策目標，實施逆周期調節(jié)，在這套體系下，美國銀行業(yè)形成了根深蒂固的“當鋪思維”——信貸發(fā)放高度依賴抵押品，以資產規(guī)模和實物抵押作為風險評估的核心標準，本質上是一種守成的、靜態(tài)的金融邏輯。

這種思維在工業(yè)時代或許能保障金融體系的穩(wěn)定，但卻在新質生產力崛起的當下，成為了創(chuàng)新的桎梏。傳統(tǒng)銀行對抵押品的執(zhí)著，讓輕資產的AI企業(yè)、科技初創(chuàng)公司難以獲得充足信貸，數據、技術、創(chuàng)意這些數字時代的核心資產，在當鋪式的評估體系中毫無價值，美國金融體系的資源配置效率，也因此陷入停滯。

特朗普提名凱文·沃什，正是為了打破這套積重難返的舊體系。特朗普的金融供給側改革被稱作“貨幣達爾文主義”，效率成為金融體系的核心基石。美聯儲不再決定流動性的去向和價格，而是回歸央行的本質，只負責提供流動性、把控貨幣的數量和質量。

沃什的核心使命，就是在財政部的配合下，拆解舊美聯儲的臃腫架構，對美國銀行業(yè)進行一場徹底的“供給側改造”——砍掉流向傳統(tǒng)低效產業(yè)，制造出企業(yè)端的“貨幣斬殺線”，讓信貸資源精準流向能創(chuàng)造財富價值的新質生產力領域，清退落后產能，為AI產業(yè)的蓬勃發(fā)展開拓空間。

這場改革的首要目標，就是終結美國銀行業(yè)的“當鋪思維”，重構金融機構的風險評估與信貸邏輯。沃什直言不諱地批評傳統(tǒng)銀行過度依賴抵押品的模式是“過時的思維”，指出其忽視了數據驅動的信用評估，讓銀行無法服務于新美國的中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。在他的規(guī)劃中，美聯儲將推動銀行業(yè)從“抵押品導向”轉向“價值創(chuàng)造導向”，讓數據、技術、商業(yè)模式這些創(chuàng)新要素，成為信貸評估的核心標準。

為了實現這一目標，美聯儲將大刀闊斧地推進去監(jiān)管改革，其中最關鍵的一步，便是暫停甚至永久擱置《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的實施。在沃什看來，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》是歐洲成熟市場為防范系統(tǒng)性危機制定的“養(yǎng)生規(guī)則”，這套以風險防控為核心的監(jiān)管體系，適合處于發(fā)展成熟期的“老年人”經濟，卻不適用于正處于高速成長期的美國AI產業(yè)——這個數字時代的“青年人”，主要矛盾是發(fā)育不足，而非過度繁榮。

特朗普政府上臺后，美國銀行業(yè)的監(jiān)管放松趨勢早已顯現。美聯儲大幅放寬了拜登政府時期針對華爾街大型銀行的資本金要求，將大型銀行的總體資本金增幅從最初提案的19%降至3%~7%；調整了全球系統(tǒng)重要性銀行的增強型補充杠桿率標準，將杠桿率底線大幅下調，同時修改總損失吸收能力與長期債務要求，為銀行釋放出天量的可貸資金；甚至撤回了限制高杠桿融資的杠桿貸款指引，徹底放開銀行的信貸投放能力 。

終結《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》帶來的，不僅是銀行資本金要求的降低、信貸規(guī)模的擴張，更是金融監(jiān)管邏輯的根本轉變——從“防風險”的被動防守，轉向“促創(chuàng)新”的主動賦能。美國銀行業(yè)將從層層監(jiān)管的束縛中解脫出來，不再被抵押品、資本金等硬性指標捆綁，能夠根據市場需求，靈活設計針對創(chuàng)新企業(yè)的金融產品，讓輕資產的科技企業(yè)不再因“無抵押”而融資無門。

為AI新質生產力服務，是這場金融供給側改革的最終落腳點，美聯儲的一系列政策，都在為AI產業(yè)打造一條低成本、高流動性的融資通道。沃什認為，美國正處于AI爆發(fā)和繁榮的前夜，AI帶來的生產效率提升，將讓實際供給曲線大幅右移，從而穩(wěn)定物價，因此美聯儲可以在短期遏制通脹后，不顧傳統(tǒng)通脹目標而全力降息，讓美國優(yōu)質企業(yè)的實際利率加速且持續(xù)地下行。這種非常規(guī)的貨幣政策，本質上是為新質生產力“輸血”——低利率環(huán)境將大幅降低AI企業(yè)的融資成本，讓硅谷的算力中心、德州的科技研發(fā)基地能以極低的成本獲得資金，實現杠桿化的無限擴張。與此同時，沃什還主張在弱監(jiān)管模式下，利用民營企業(yè)主導的穩(wěn)定幣拓展美元的主導地位，推動穩(wěn)定幣與美聯儲主賬戶的對接。

這一舉措將徹底打破傳統(tǒng)銀行的支付壟斷，讓科技企業(yè)可以繞過銀行直接進行支付結算，就像微信、支付寶改變傳統(tǒng)支付體系一樣。而一旦科技企業(yè)拿下貨幣傳輸和聯邦支付牌照，便能打造出屬于自己的“影子銀行”，通過資產證券化的循環(huán)出表實現數十倍杠桿，為AI產業(yè)的發(fā)展注入源源不斷的金融活水。

而硅谷的科技巨頭，正是這場改革的最大受益者。以馬斯克為例，股票質押風險權重的大幅降低，讓他無需再為籌集資金而變賣特斯拉股票，能夠毫無顧忌地進行杠桿化擴張；穩(wěn)定幣與美聯儲主賬戶的松動，讓特斯拉體系可以構建獨立的支付體系，擺脫對傳統(tǒng)銀行的依賴；而貨幣傳輸牌照的獲取，則能讓其打造“特斯拉金服”，成為橫跨科技與金融的超級平臺。這不僅是單個企業(yè)的崛起，更是整個科技產業(yè)與金融體系的深度融合——金融不再是獨立于實體經濟的存在，而是成為了新質生產力的“燃料”，與AI產業(yè)同頻共振，推動美國經濟向數字時代全面轉型。

當然，這場以終結“當鋪思維”為起點的金融改革，也注定是一場充滿陣痛的變革。這將讓傳統(tǒng)低效產業(yè)、依賴福利維穩(wěn)的領域失去資金支持，大量傳統(tǒng)企業(yè)將被市場淘汰，舊時代的雇員也將面臨失業(yè)的壓力。過去三十年的貨幣體系所維系的社會平衡將被打破，貧富差距、產業(yè)分化或許會進一步加劇。但在特朗普和沃什的“新美國”劇本里，這種陣痛是轉型的必然代價——為了讓美國在AI時代占據全球領先地位，必須犧牲部分短期的公平，換取長期的效率提升。

從抵押品導向到價值創(chuàng)造導向，從守成的當鋪思維到創(chuàng)新的市場邏輯，特朗普的金融供給側改革，正在重塑美國金融體系的底層邏輯。美國銀行業(yè)的當鋪思維終將成為歷史，而以AI為核心的新質生產力，將接過金融資源的接力棒，成為美國經濟發(fā)展的新引擎。

這場改革不僅關乎美國自身的經濟轉型，更將引發(fā)全球金融格局的重新洗牌——全球的資本流動、產業(yè)布局、貨幣體系，都將隨之迎來一場“大變天”。

說起了“當鋪思維”和《巴塞爾協(xié)議》的老年人思維，很多人都會想起一個熟悉的名字。

可以預見，美國未來也將面臨一場巨大的金融動蕩。