傳音控股將業(yè)績大幅下滑歸結(jié)于存儲價格上漲等外部因素，但是競爭力下降等內(nèi)部因素亦影響重大。

文/每日財報 楚風(fēng)

“非洲手機(jī)之王”傳音控股業(yè)績再遭重創(chuàng)。近日，傳音控股披露業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2025年實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤“雙降”，其中凈利潤同比“腰斬”。2024年第二季度開始，其業(yè)績下降就初見端倪，2025年業(yè)績加速下滑。

傳音控股將儲存等元器件價格上漲視為主要因素，認(rèn)為供應(yīng)鏈成本對毛利率造成影響，使得利潤下滑?！睹咳肇攬蟆钒l(fā)現(xiàn)，除元器件成本高因素外，競爭加劇亦是重要的原因。

一方面，國內(nèi)手機(jī)廠商紛紛加快出海步伐，在非洲等新興市場搶占傳音控股的市場份額，導(dǎo)致其手機(jī)出貨量下滑；另一方面，為應(yīng)對其他品牌的市場競爭，傳音控股下調(diào)產(chǎn)品價格，使得手機(jī)均價出現(xiàn)下滑。

手機(jī)銷量承壓，傳音控股正在推動差異化發(fā)展。其擬赴港二次上市募資，加碼AI技術(shù)研發(fā)、推動品牌營銷及加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等。其AI技術(shù)應(yīng)用注重本土化運(yùn)營，如語音識別能否覆蓋上百種非洲本地語言。

凈利潤同比“腰斬”，

存儲成本大幅上漲

傳音控股將交出上市以來最差的年度報告。1月30日，傳音控股披露2025年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)營收約655.68億元，同比減少約4.58%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約25.46億元，同比減少約54.11%；預(yù)計扣非凈利潤同比減少約58.06%。

《每日財報》注意到，傳音控股的業(yè)績從2024年第二季度就初見疲態(tài)。按單季度計算，當(dāng)期，其營收和凈利潤分別同比增長8.63%和-22.31%；2024年第三季度和第四季度，其營收與凈利潤“雙降”，兩個季度的凈利潤分別同比減少41.02%和0.44%。

進(jìn)入2025年，傳音控股的業(yè)績降幅擴(kuò)大，前三個季度實(shí)現(xiàn)營收為495.43億元，同比減少3.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為21.48億元，同比減少44.97%。以業(yè)績預(yù)告計算，預(yù)計第四季度營收和凈利潤分別為160.25億元和3.98億元，分別同比減少8.22%和75.81%。

傳音控股將業(yè)績下滑的原因歸結(jié)于兩點(diǎn)：一是受供應(yīng)鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，導(dǎo)致整體毛利率出現(xiàn)下滑態(tài)勢；二是為應(yīng)對市場競爭，提升品牌形象，以及為保持長期核心競爭能力，銷售費(fèi)用和研發(fā)投入有所增加。

近年來，人工智能產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，大幅推升存儲元器件的價格。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，存儲市場價格漲幅創(chuàng)階段性新高，超越2018年歷史高點(diǎn)。DRAM和NAND閃存價格在2025年第四季度漲幅達(dá)40%至50%，預(yù)計2026年第一季度再漲40%至50%，預(yù)計2026年第二季度再漲約20%。

存儲價格上漲將對所有手機(jī)廠商造成影響，但對傳音控股主打的中低端市場沖擊更大。與高端手機(jī)相比，中低端手機(jī)的存儲價格戰(zhàn)總成本比重更高。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，存儲價格占中低端手機(jī)總成本的15%至25%，價格翻倍將大幅擠壓盈利能力。

有消息顯示，隨著存儲價格飆升，小米、OPPO、vivo等手機(jī)廠商已下調(diào)2026年手機(jī)訂單數(shù)量，預(yù)計傳音控股也將手機(jī)訂單量下調(diào)10%至20%。這對于原本業(yè)績承壓的傳音控股而言，無疑是雪上加霜。

國內(nèi)廠商加速出海，

新興市場競爭加劇

2025年業(yè)績預(yù)告中，傳音控股將業(yè)績下滑的首要因素歸結(jié)為存儲等元器件價格上漲，其次才談?wù)撌袌龈偁幨沟脿I銷費(fèi)用增長，利潤水平受到擠壓?！睹咳肇攬蟆氛J(rèn)為，市場競爭加劇對業(yè)績的沖擊未必低于存儲等元器件成本增加。

存儲等元器件價格上漲，對毛利率影響較大。然而，傳音控股并未上調(diào)手機(jī)整體價格，反而降低手機(jī)均價，進(jìn)一步對毛利率造成不利影響。2025年上半年，其智能手機(jī)均價從551.4元/部降至547.5元/部，功能手機(jī)均價從65.5元/部降至50.1元/部。

同時，傳音控股的營收出現(xiàn)下滑，預(yù)計2025年營收同比減少31.47億元。因此，存儲等元器件價格上漲，并不能解釋公司為何營收下滑及手機(jī)均價下調(diào)。而市場競爭加劇或是這兩個問題的關(guān)鍵因素。

《每日財報》注意到，小米、榮耀等國產(chǎn)廠商也瞄準(zhǔn)非洲、東南亞等新興市場，蠶食傳音控股的市場份額。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2025年第一季度，傳音控股在全球市場份額被小米、OPPO、vivo超越，跌出全球前五名行列，被列入“其他”，第三季度短暫回升至第四位，但第四季度又跌出前五名。

以傳音控股的“大本營”非洲市場為例，非洲手機(jī)出貨量增長遭遇挑戰(zhàn)。2025年上半年，傳音控股在非洲銷售手機(jī)4186.5萬臺，同比下降18.90%，其中智能手機(jī)銷量為1773.6萬臺，同比減少3.19%。

傳音控股在非洲銷量下滑主要是國產(chǎn)廠商競爭。Omdia數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，傳音控股以51%的市場份額位列非洲第一位，但是銷量已出現(xiàn)下滑。小米、榮耀等品牌在非洲市場銷售快速增長，同比增速分別達(dá)到34%和158%。

不僅在非洲“大本營”遇挫，傳音控股在主要新興市場銷售收入均出現(xiàn)下滑。2025年上半年，傳音控股實(shí)現(xiàn)手機(jī)銷售額為260.93億元，同比下滑18.41%；其中非洲、新興亞太市場、中東、拉美等市場銷售額分別減少4.45%、19.56%、19.79%、27.00%。

由此可見，各大手機(jī)廠商的銷量此漲彼伏，小米、榮耀等品牌在海外市場銷量增長，必然會擠壓傳音控股的市場份額。而傳音控股為提升產(chǎn)品的競爭力，采取的措施是降價銷售，導(dǎo)致手機(jī)均價下降。

《每日財報》還發(fā)現(xiàn)，傳音控股業(yè)績下滑，有一點(diǎn)未在業(yè)績預(yù)告中披露，那就是其他收益減少。2025年前三季度，其他收益為2.835億元，同比減少3.224億元，直接導(dǎo)致凈利潤下降。其他收益主要是包括政府補(bǔ)助、政府退稅等。

擬赴港二次上市，

募資加碼AI賽道

2025年12月，傳音控股向港交所遞交招股書，擬赴港二次上市。其表示計劃募資10億美元，用于AI研發(fā)及加快產(chǎn)品迭代、市場推廣及品牌建設(shè)、加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及物聯(lián)網(wǎng)等。所有手機(jī)廠商都在發(fā)力AI技術(shù)，傳音控股也將其視為打破同質(zhì)化的措施。

在投資者互動中，傳音控股表示，公司與Google Cloud深度合作，將其AI技術(shù)融入智能終端和服務(wù)，成功打造了一鍵問屏、智慧識屏、AI搜索、通話摘要、AI Writing等一系列產(chǎn)品特性。

AI手機(jī)方面，傳音控股旗下TECNO AI和Infinix AI已廣泛應(yīng)用于影像增強(qiáng)、語音助手、AI寫作等功能場景，開發(fā)了一系列AI輔助功能應(yīng)用并持續(xù)迭代推進(jìn)系統(tǒng)全面AI化，借助Agent提升用戶智能設(shè)備移動體驗(yàn)。

傳音控股注重非洲本土化運(yùn)營，AI技術(shù)應(yīng)用也切中非洲市場的需求痛點(diǎn)。據(jù)悉，傳音AI語言識別技術(shù)覆蓋多種非洲本地口音及小語種，離線翻譯支持約100種語言，聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下課拓展至140種語言。

傳音控股還跟阿里云達(dá)成合作，旗下科技品牌TECNO推出的AI手機(jī)搭載千問大模型，打造深度本地化的“實(shí)用性AI”。

此外，傳音控股也正在進(jìn)行多元化探索，拓展數(shù)碼配件、家用電器、輕型電動車等品類。目前，其新業(yè)務(wù)的收入占比較小。2025年上半年，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為25.68億元，同比增長17.97%，占總收入比重8.8%。

總的來看，傳音控股預(yù)計2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比“腰斬”，存儲價格上漲固然影響利潤，但是市場競爭加劇亦是重要因素。傳音控股在主要新興市場的手機(jī)銷量均出現(xiàn)下滑，其他手機(jī)廠商正蠶食其市場份額。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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