2月5日早盤關(guān)注：

一、海外市場

昨晚的美股，迎來劇烈的“風(fēng)向轉(zhuǎn)折”。

納斯達(dá)克100指數(shù)已經(jīng)兩日連跌了，合計跌超3%。

昨晚半導(dǎo)體設(shè)備、存儲芯片、加密礦企成為重災(zāi)區(qū)，閃迪跌近16%、美光科技跌超9%，西部數(shù)據(jù)跌超7%，應(yīng)用材料、Coinbase跌超6%。這種不計成本的拋售，值得警惕。

科技龍頭也同步下挫，AMD跌超17%，英偉達(dá)、特斯拉、博通、Meta跌超3%，可能對A股的科技板塊會帶來短期逆風(fēng)。

更值得玩味的是資金的流向：在科技股遭遇血洗的同時，醫(yī)藥、地產(chǎn)等消費板塊逆勢大漲。

禮來漲超10%，安進(jìn)漲超8%，輝瑞漲近4%。

前段時間，科技股大漲的時候，醫(yī)藥股被持續(xù)拋售，主要是擔(dān)心減肥藥的熱門賽道競爭激烈，業(yè)績可能不及預(yù)期。

如今風(fēng)格反轉(zhuǎn)，醫(yī)藥股重新獲得資金青睞，傳遞出一個清晰的信號：全球市場正從“成長敘事”轉(zhuǎn)向“價值敘事”。

二、熱門板塊

（一）光伏

昨天中午，馬斯克團隊調(diào)研中國光伏企業(yè)的消息猶如一顆重磅炸彈，瞬間點燃A股光伏板塊。

到了晚上，更多消息開始發(fā)酵。

協(xié)鑫集團也向界面詢新聞確認(rèn)，馬斯克旗下公司團隊考察了協(xié)鑫集團，對協(xié)鑫的顆粒硅與鈣鈦礦業(yè)務(wù)布局進(jìn)行了了解。

一位知情人士對澎湃新聞透露，SpaceX已向邁為股份采購12條P型異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線，1月上旬雙方已簽單。后者之所以未公告與SpaceX的商業(yè)保密協(xié)議有關(guān)。

從產(chǎn)業(yè)層面看，光伏行業(yè)正站在“反內(nèi)卷”與“價值重構(gòu)”的十字路口。

取消光伏產(chǎn)品出口退稅的政策，雖短期抬高出口成本，但長期將加速行業(yè)整合，推動企業(yè)從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價值戰(zhàn)”，具備核心技術(shù)與全球化運營能力的頭部企業(yè)將持續(xù)受益。

而馬斯克團隊對鈣鈦礦、HJT電池等前沿技術(shù)的關(guān)注，恰恰擊中了光伏行業(yè)的升級方向——鈣鈦礦的高效轉(zhuǎn)換效率、HJT電池的低衰減特性，這些技術(shù)突破正在重塑行業(yè)的競爭格局，誰能掌握這些核心技術(shù)，誰就能在未來的“價值戰(zhàn)”中占據(jù)主導(dǎo)地位。

從需求端看，SpaceX的采購訂單只是一個開始。隨著全球“零碳工廠”建設(shè)的推進(jìn)，分布式光伏、光儲一體化的應(yīng)用場景將持續(xù)擴容，光伏作為最成熟、最具經(jīng)濟性的零碳能源，將迎來中長期的需求爆發(fā)。

而馬斯克的太空光伏構(gòu)想，更打開了行業(yè)的想象空間——當(dāng)光伏應(yīng)用從地面拓展至太空，技術(shù)門檻的提升將進(jìn)一步拉開頭部企業(yè)與中小企業(yè)的差距，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。

（二）風(fēng)電

2月4日，歐盟宣布對中國風(fēng)電巨頭金風(fēng)科技展開調(diào)查，以“擔(dān)憂政府補貼”為由試圖限制中國風(fēng)電企業(yè)的海外擴張。

對此，外交部主持例行記者會，發(fā)言人林劍指出，歐盟頻繁動用單邊經(jīng)貿(mào)工具，對中國企業(yè)采取歧視性限制性的措施，發(fā)出的是保護(hù)主義信號、損害的是歐盟形象、影響的是中國企業(yè)赴歐投資的信心。

林劍強調(diào)，我們敦促歐方恪守市場開放承諾和公平競爭原則，停止濫用單邊經(jīng)貿(mào)工具，為各國企業(yè)提供公平透明、非歧視的營商環(huán)境。中方堅定維護(hù)中國企業(yè)的正當(dāng)合法權(quán)益。

今日早盤，風(fēng)電板塊可能面臨短期情緒沖擊，但中長期投資價值不改。從行業(yè)基本面看，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)跟光伏類似，正處于轉(zhuǎn)型向上的產(chǎn)業(yè)突破期，前景光明。

（三）AI算力

昨天，中際旭創(chuàng)、新易盛兩大光模塊龍頭股盤中跌超10%，直接帶崩AI硬件板塊，這場突如其來的大跌，讓市場有點恐慌。

然而，剝開情緒的迷霧，我們會發(fā)現(xiàn)，這并非行業(yè)基本面的逆轉(zhuǎn)，而是技術(shù)迭代與資金輪動共同作用的結(jié)果，是AI算力板塊從“普漲”走向“分化”的必然過程。

光模塊龍頭大跌的核心原因有三：

一是CPO技術(shù)部署時間線的清晰化，引發(fā)市場對傳統(tǒng)光模塊的替代擔(dān)憂。

CPO技術(shù)通過將網(wǎng)絡(luò)交換芯片與光模塊共封裝，顯著提升傳輸效率、降低功耗，這種技術(shù)創(chuàng)新可能重塑行業(yè)的價值鏈，導(dǎo)致傳統(tǒng)光模塊廠商的價值被稀釋，部分利潤向上游光芯片、交換芯片廠商轉(zhuǎn)移。

所以我們看到，近兩天，業(yè)績增速較慢的天孚通信在股價走勢上，比業(yè)績增速更快的中際旭創(chuàng)、新易盛明顯更強，就是對這種技術(shù)趨勢切換所帶來的預(yù)期跟進(jìn)。

二是基金第一重倉股的“魔咒”。

中際旭創(chuàng)去年四季度成為公募基金第一大重倉股后，一致性預(yù)期過強，在春節(jié)前流動性收縮的背景下，獲利盤集中了結(jié)引發(fā)連鎖拋售；

三是美股科技股下跌的情緒傳導(dǎo)，英偉達(dá)、博通等算力龍頭的走弱，壓制了A股AI硬件板塊的風(fēng)險偏好。

但需要明確的是，這場調(diào)整更大可能是短期的估值消化，而非行業(yè)邏輯的終結(jié)。

當(dāng)前800G/1.6T光模塊的需求仍處于上行周期，海外云廠商的訂單飽滿，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能與良率優(yōu)勢依然穩(wěn)固。

而CPO技術(shù)的普及仍需時間，2027年前規(guī)?；渴鸬目赡苄暂^低，傳統(tǒng)光模塊在未來2-3年內(nèi)仍將占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

此外，CPO技術(shù)的發(fā)展并非對光模塊行業(yè)的全盤否定，而是對行業(yè)的升級重構(gòu)——具備CPO技術(shù)儲備、能夠快速迭代產(chǎn)品的企業(yè)，將在技術(shù)轉(zhuǎn)型中搶占先機，而缺乏核心技術(shù)的企業(yè)則可能被淘汰。

漲跌切換是市場常態(tài)，趨勢堅守是投資智慧，錨定有業(yè)績、有技術(shù)、有前景的核心標(biāo)的，方能穿越波動、擁抱確定性未來。

公眾號主要圍繞熱門板塊做分析解讀，更多行業(yè)、板塊及公司前瞻分析，君臨將在《私享版》中同大家深入分享，更有超值優(yōu)惠等著您；

如需了解《私享版》，請點擊。

安卓用戶掃描下方二維碼即可訂閱??

如有疑問，請咨詢客服：

1）君小臨：junlinkefu

2）君小福：junlinshouhou