馬斯克肩扛xAI號(hào)火箭，圖片由AI生成

作者丨蘇揚(yáng)

“用火箭幫助AI融資。”北大新聞傳播學(xué)院教授胡泳評(píng)價(jià)xAI與SpaceX的合并，“基本上是講資本故事，我稱之為‘科幻金融化’”。

2026年2月3日，xAI與SpaceX以迅雷不及掩耳之勢(shì)完成合并，距離相關(guān)傳聞不到一周時(shí)間，合并后的實(shí)體估值1.25萬(wàn)億美元，一個(gè)太空算力的敘事完成閉環(huán)。

外媒援引知情人士的消息，稱交易金額為2500億美元。

合并傳聞之前，市場(chǎng)討論最多的即2026年SpaceX上市——計(jì)劃通過(guò)IPO融資規(guī)模高達(dá)500億美元，估值約1.5萬(wàn)億美元。

“單純的‘火箭’+‘衛(wèi)星’公司很貴。”先后投資了SpaceX、Neuralink、Anthropic和xAI的私募機(jī)構(gòu)Brilliant Phoenix Al合伙人蘆義說(shuō)。

蘆義認(rèn)為，這種合并在敘事上更加性感，更有想象力。

“加入xAI和Grok后，立刻變成‘太空+AI+全球通信+宇宙理解’的超級(jí)故事。”

作為馬斯克旗下最重要的兩家私營(yíng)公司，xAI負(fù)責(zé)人工智能業(yè)務(wù)，SpaceX則規(guī)劃了移民火星的愿景，兩家公司都有探索人類未來(lái)的遠(yuǎn)大目標(biāo)，不過(guò)現(xiàn)階段共同面臨著單一敘事難以為繼的問(wèn)題。

在人工智能市場(chǎng)與OpenAI、Anthropic等獨(dú)角獸以及谷歌這類巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，xAI需要源源不斷的資金輸血，以獲取算力來(lái)維持先進(jìn)模型的訓(xùn)練迭代，但正由于這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)，xAI很難從一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)獲得資金補(bǔ)充。

xAI融資難的問(wèn)題在OpenAI身上反映的最為明顯——目前OpenAI計(jì)劃以8300億估值吸引包括微軟、軟銀、英偉達(dá)、亞馬遜等巨頭的1000億美元投資，為了加速融資落地，甚至對(duì)外釋放IPO的消息。

對(duì)于SpaceX來(lái)說(shuō)，星鏈的收入已經(jīng)穩(wěn)定，路透社援引兩位知情人士稱，埃隆·馬斯克旗下SpaceX去年實(shí)現(xiàn)150億至160億美元收入，EBITDA利潤(rùn)約80億美元，但關(guān)鍵的問(wèn)題是無(wú)法獲取增量訂單且移民火星進(jìn)度不佳。

將xAI和SpaceX兩項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)合在一起則實(shí)現(xiàn)了“兩難自解”——xAI借助SpaceX這個(gè)平臺(tái)獲得持續(xù)輸血，SpaceX則可以借助xAI的“太空算力”版圖，獲得增量的商業(yè)發(fā)射訂單。

蘆義特別補(bǔ)充，SpaceX收購(gòu)xAI，由于兩家都是馬斯克私人控制、非上市，阻力最小，整合最順暢。

多位業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)為xAI輸血是此次合并的關(guān)鍵目標(biāo)。

“解決xAI極端燒錢問(wèn)題這應(yīng)該是最直接、最迫切的動(dòng)機(jī)，”蘆義說(shuō)，“xAI每月現(xiàn)金消耗約10億美元（訓(xùn)練Grok、建造Colossus超級(jí)計(jì)算機(jī)集群等），估值雖已飆到2000–2300億美元，但它本質(zhì)上仍是一家純燒錢階段的公司?！?/p>

蘆義強(qiáng)調(diào)，SpaceX現(xiàn)金流健康（Starlink已開始大規(guī)模盈利 + 發(fā)射業(yè)務(wù)穩(wěn)定）、估值更高（8000億–1.5萬(wàn)億美元級(jí)別），成為天然的“輸血平臺(tái)”。

不過(guò)，馬斯克在公開信中有意規(guī)避了借SpaceX為xAI輸血的邏輯，而是強(qiáng)調(diào)太空算力無(wú)限和可持續(xù)性。

“當(dāng)前人工智能的發(fā)展高度依賴地面大型數(shù)據(jù)中心，若僅依靠地面解決方案，全球人工智能產(chǎn)業(yè)的電力需求也根本無(wú)法得到滿足，強(qiáng)行推進(jìn)反而會(huì)給人類社會(huì)和自然環(huán)境帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，天基人工智能顯然是實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展的唯一路徑?！瘪R斯克說(shuō)。

雖然規(guī)避了xAI輸血這一點(diǎn)，但馬斯克毫不避諱的在公開信中突出海量“太空算力”需求對(duì)SpaceX業(yè)務(wù)的賦能。

“若每年發(fā)射100萬(wàn)噸衛(wèi)星，且每噸衛(wèi)星可提供100千瓦的算力?！瘪R斯克認(rèn)為天基數(shù)據(jù)中心所需的衛(wèi)星數(shù)量將更為龐大，這會(huì)推動(dòng) “星艦” 邁向更高的技術(shù)高度。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，獵鷹9號(hào)在回收的基礎(chǔ)上近地軌道運(yùn)力為17.5噸，單次報(bào)價(jià)7000萬(wàn)美元左右，每年100萬(wàn)噸的發(fā)射需求，預(yù)計(jì)將給SpaceX帶來(lái)4萬(wàn)億美元的收入增量（估算數(shù)據(jù)供參考）。

4萬(wàn)億美元的增量收入，對(duì)于有望加速估值1.5萬(wàn)億美元SpaceX的上市進(jìn)程，“老馬輕車熟路的資本市場(chǎng)操作?！碧J義強(qiáng)調(diào)。

作為一次典型的資本操作，此次并購(gòu)相當(dāng)于最強(qiáng)的現(xiàn)金牛+發(fā)射能力，去保最燒錢但最有未來(lái)想象力的AI大腦，同時(shí)為SpaceX IPO制造史詩(shī)級(jí)敘事，但“太空算力”工程化是這個(gè)龐大新故事落地前需要解決的首要問(wèn)題。

在太空，真空環(huán)境由于無(wú)對(duì)流與傳導(dǎo)，僅依靠熱輻射散熱，這對(duì)于向陽(yáng)面的衛(wèi)星來(lái)說(shuō)，等同于“燒烤模式”。再加上太空射線和高能粒子，有可能將高性能運(yùn)算過(guò)程打得“七零八落”。

“你地面上用的算力芯片上了天，大概率是不靈的?！币晃缓教飚a(chǎn)業(yè)研究員此前強(qiáng)調(diào)。

關(guān)于散熱，雖然有可能利用深空的低溫來(lái)緩解，但這也引申出一個(gè)問(wèn)題——距離太遠(yuǎn)，需要另一種更高效的能源，比如核能來(lái)替換太陽(yáng)能。

而輻射問(wèn)題，盡管可以通過(guò)抗輻射加固來(lái)實(shí)現(xiàn)，這又在常規(guī)GPU之外，增加了額外的技術(shù)挑戰(zhàn)和成本。

“抗輻射加固，那個(gè)材料和工藝本身就很貴，而且再加固也是有上限的，怎么也沒(méi)有大氣層的抗輻射效果好?！鼻笆鲅芯繂T說(shuō)。

除了散熱和宇宙射線，“太空算力”敘事推手們不得不考慮的第一個(gè)問(wèn)題，火箭爆炸與事故——這種小概率事件帶來(lái)的成本，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出運(yùn)力提升帶來(lái)的價(jià)值，畢竟地球上1GW算力，高達(dá)500億美元。

換句話說(shuō)，原本“太空算力”是一個(gè)資源無(wú)限、低成本的經(jīng)濟(jì)性方案，但面對(duì)工程技術(shù)挑戰(zhàn)和發(fā)射風(fēng)險(xiǎn)，又增加了這種經(jīng)濟(jì)性方案的不確定性。

>End

本文轉(zhuǎn)載自騰訊科技”，原標(biāo)題《一位SpaceX投資人眼中的xAI并購(gòu)》。

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