文｜王書望 編輯/沈福保

來源/燕梳師院

人保再保，中國人保集團(tuán)旗下的專業(yè)再保險(xiǎn)公司。自2017年成立以來，其在不足十年的時(shí)間內(nèi)快速發(fā)展，但也面臨著盈利模式與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)。

隨著“開山掌門”張青被免職，高層一度陷入動(dòng)蕩。如今，這一關(guān)鍵職位的人選已塵埃落定，由曾上游接任黨委書記，標(biāo)志著公司正式告別張青時(shí)代，邁入新的發(fā)展階段。

曾上游接棒

1月30日，人保再保發(fā)布的關(guān)于股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人的信息披露公告顯示，明確由曾上游擔(dān)任股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)行政責(zé)任人。

圖源：公司公告

從其履歷發(fā)現(xiàn)，曾上游還擔(dān)任著該公司黨委書記與臨時(shí)責(zé)任人。公開資料顯示，曾上游出生于1970年1月，現(xiàn)任中國人保集團(tuán)董事會(huì)秘書兼董事會(huì)辦公室總經(jīng)理，人保再保黨委書記、臨時(shí)負(fù)責(zé)人。從資質(zhì)來看，他擁有大學(xué)本科，工學(xué)學(xué)士，且具備高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱；從任職經(jīng)歷來看，此前曾執(zhí)掌人保財(cái)險(xiǎn)四川省分公司。他于2025年9月調(diào)入該公司任職。除了集團(tuán)內(nèi)的職務(wù)，他還在業(yè)內(nèi)多個(gè)自律組織中擔(dān)任角色，包括中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)、北京上市公司協(xié)會(huì)以及中國上市公司協(xié)會(huì)的相關(guān)專業(yè)委員會(huì)。

更為關(guān)鍵的是，公告明確提及，曾上游無受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及工商和稅務(wù)等部門行政處罰或撤銷任職資格的歷史情況。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人承擔(dān)著規(guī)范公司資金運(yùn)用、防范股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)、保障公司資產(chǎn)安全的重要職責(zé)，是人保再保內(nèi)控體系中的關(guān)鍵崗位。曾上游兼任該職，體現(xiàn)了公司對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控的高度重視。

交棒者張青在人保再保的發(fā)展歷程中留下了深刻印記。自2017年公司成立，張青便成為這家公司的首任執(zhí)行董事兼總裁，是名副其實(shí)的“開山元老”。此后，他陸續(xù)兼任了首席風(fēng)險(xiǎn)官、合規(guī)負(fù)責(zé)人、股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)行政責(zé)任人等關(guān)鍵風(fēng)控職務(wù)，權(quán)責(zé)高度集中。

2025年8月，人保再保突然宣布免去張青黨委書記、總裁職務(wù)，一時(shí)間引起大眾熱議。

關(guān)于張青被免職的具體原因，官方尚未正式披露。但業(yè)內(nèi)信息顯示，此次職務(wù)變動(dòng)可能與金融系統(tǒng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部親屬海外情況的嚴(yán)格管理態(tài)勢相關(guān)。

而隨著曾上游接任黨委書記，標(biāo)志著公司正式告別張青時(shí)代，邁入新的發(fā)展階段。

增速回暖

人保再保成立于2017年2月，初始注冊(cè)資本10億元，由中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)和中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司共同出資設(shè)立。

公司誕生恰逢中國再保險(xiǎn)市場深度轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在改革開放初期，中國再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)長期由中國人民保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)部壟斷，后于1996年獨(dú)立為中保再保險(xiǎn)有限公司，1999年進(jìn)一步改組為中國再保險(xiǎn)公司，行使國家法定再保險(xiǎn)職能。人保再保的成立，正是在中國加入WTO、法定分保業(yè)務(wù)逐步取消后，市場進(jìn)一步開放的產(chǎn)物。

盡管成立尚不足十年，公司已展現(xiàn)出穩(wěn)健且富有韌性的長期經(jīng)營態(tài)勢。保費(fèi)端（以完整自然年度為統(tǒng)計(jì)口徑），2018—2024年，其分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入48.93億元、57.58億元、51.91億元、68.11億元、82.38億元、103.99億元及99.34億元，整體呈波動(dòng)上行趨勢。

其中，盡管2020年受外部環(huán)境影響出現(xiàn)小幅回落，但隨后三年持續(xù)加速增長，2023年保費(fèi)規(guī)模成功突破百億元大關(guān)。然而，2024年公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下滑4.5%，終結(jié)了此前連續(xù)三年的增長勢頭。

而2024年保費(fèi)的下滑，主要受壽險(xiǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大幅收縮的拖累，其中傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入近乎腰斬，而非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)則穩(wěn)健增長1.1%，形成了“非升壽降”的結(jié)構(gòu)性反差。

與此同時(shí)，盈利表現(xiàn)更為亮眼。除2018年，其余年份均處于盈利增長態(tài)勢。2018—2024年，人保再保分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.83億元、0.15億元、1.01億元、1.53億元、1.66億元、1.88億元以及2.62億元。

可見，即便在2024年保費(fèi)收入有所回落的背景下，公司凈利潤仍逆勢大幅增長39.4%，創(chuàng)下歷史新高，反映出其盈利能力與經(jīng)營效率的顯著提升。

最新經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，截至2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入80.34億元，同比增長約7.87%；凈利潤實(shí)現(xiàn)6.05億元，同比大幅增長約247.7%。

圖源：2025年第三季度償付能力報(bào)告

這一組數(shù)據(jù)表示，公司的保費(fèi)端重返增長區(qū)間。而保費(fèi)增長回暖得益于財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)領(lǐng)域的驅(qū)動(dòng)，如機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和工程險(xiǎn)等成為主要增長點(diǎn)，同時(shí)信用險(xiǎn)與保證險(xiǎn)的劇烈波動(dòng)也反映了公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的動(dòng)態(tài)管控。

不僅如此，凈利端漲勢更為喜人。前三季度的爆發(fā)式增長，一方面得益于新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的切換帶來的影響，另一方面更深層次地體現(xiàn)了公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和運(yùn)營效率上的實(shí)質(zhì)性進(jìn)步。

增長中的隱憂

人保再保的長期發(fā)展也面臨一些戰(zhàn)略層面的考驗(yàn)。

作為中國人保集團(tuán)的子公司，其成立之初便依托集團(tuán)的品牌優(yōu)勢、客戶資源與資金支持快速發(fā)展，集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)成為人保再保的重要業(yè)務(wù)來源與盈利支撐。

雖然依賴母公司在初期能快速立足市場，但長期來看，也限制了其市場拓展的主動(dòng)性與積極性，導(dǎo)致其在外部市場競爭中缺乏核心競爭力，一旦集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，便會(huì)對(duì)其經(jīng)營造成直接影響。

此外，國內(nèi)再保險(xiǎn)行業(yè)的競爭格局日益激烈。一方面，中國再保作為國內(nèi)唯一的本土再保險(xiǎn)集團(tuán)，憑借雄厚的股東背景、完善的業(yè)務(wù)布局與豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，占據(jù)國內(nèi)再保險(xiǎn)市場的主導(dǎo)地位，對(duì)人保再保形成了較強(qiáng)的競爭壓力。

另一方面，隨著國內(nèi)再保險(xiǎn)市場的對(duì)外開放，越來越多的國際頂尖再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場，如慕尼黑再保險(xiǎn)、瑞士再保險(xiǎn)這樣的國際行業(yè)巨頭，憑借其在數(shù)據(jù)模型、定價(jià)能力和全球網(wǎng)絡(luò)方面的優(yōu)勢，在高端再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上保持著強(qiáng)勁的競爭力，進(jìn)一步擠壓了人保再保的市場空間。

當(dāng)然，羅馬不是一天建成的。我們相信，人保再保在保持增長態(tài)勢的同時(shí)，將逐步化解潛在風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，乘著國內(nèi)再保險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的東風(fēng)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)、篤行不怠。