CPO再度爆發(fā)！

2月3日，A股早盤，創(chuàng)業(yè)板指一度大漲2%，CPO概念股大漲，天孚通信漲逾10%，新易盛、中際旭創(chuàng)漲逾3%。致尚科技開盤8分鐘后，20%漲停。

有券商研報顯示，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，英偉達CPO交換機或?qū)⒊鲐?，出貨量預(yù)計1萬臺，其中Spectrum5率先起量，自二季度起Spectrum6及Quantum CPO交換機有望小規(guī)模出貨。如果2027年NV在scale-up引入CPO技術(shù)，光互連場景進一步拓展。

另一方面，大盤又是否已經(jīng)企穩(wěn)，并有利于題材股演繹呢？

CPO利好持續(xù)發(fā)酵

據(jù)訊石光通訊網(wǎng)1月30日報道，Light Counting 發(fā)布最新報告指出，AI發(fā)展正推動光收發(fā)器和共封裝光學(xué)（CPO）市場高速增長。預(yù)計2025年市場規(guī)模達165億美元，2026年將激增至260億美元，年增長率高達60%。盡管供應(yīng)鏈短缺正在緩解，但頂級云公司的資本開支狂熱為市場提供了支撐。Meta和Oracle計劃在2026年將其資本開支翻倍，其他公司尚未更新其2026年的支出計劃。

有券商研究機構(gòu)表示，根據(jù)當(dāng)前的假設(shè)，2026年面向前五大云公司的光學(xué)器件銷售額將占其資本開支的3.1%（高于2025 年的2.7%），并將在2031 年增至4.1%。光學(xué)連接支出增加可以歸因于新的應(yīng)用，例如Scale-up網(wǎng)絡(luò)，以及用于Scale-out 和Scale-up連接的GPU帶寬的快速增長。CPO在Scale-up連接中的采納可能會超出預(yù)測，并在2028 年至2031年間引領(lǐng)市場實現(xiàn)更強勁的增長。

另外，英偉達2月3日舉辦共封裝硅光子交換機相關(guān)研討會NVIDIA將于2026年2月3日（新加坡時間14:00-15:00/澳大利亞東部時間17:00-18:00）舉辦網(wǎng)絡(luò)研討會，主題為“面向十億瓦級AI工廠的共封裝硅光子交換機”。據(jù)英偉達描述，超大規(guī)模人工智能正在重新定義現(xiàn)代數(shù)據(jù)中心必須交付的內(nèi)容。隨著下一代AI工作負載向龐大的模型規(guī)模、實時推理以及跨區(qū)域互聯(lián)的AI工廠發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施必須不斷發(fā)展，以實現(xiàn)前所未有的規(guī)模、連接性和能源效率。此次研討會聚焦AI 模型變大、推理實時化背景下，數(shù)據(jù)中心如何通過NVIDIA 光子交換機、NVLink 及Spectrum-X 以太網(wǎng)實現(xiàn)超算級性能。

另有券商認為，2026年為CPO量產(chǎn)元年。CPO的核心優(yōu)勢是降低TCO與功耗，以GB300 NVL72集群為例，極端情況下采用CPO技術(shù)的3層網(wǎng)絡(luò)transceiver功耗可降低 84%，總網(wǎng)絡(luò)功耗降低23%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，英偉達CPO交換機預(yù)計將出貨，出貨量預(yù)計1萬臺，其中Spectrum5率先起量，自Q2起Spectrum6及Quantum CPO交換機有望小規(guī)模出貨。如果2027年NV在scale-up引入CPO技術(shù)，光互連場景進一步拓展。

大盤是否已經(jīng)企穩(wěn)？

那么，大盤是否有利于主題演繹？最近的流動性危機是否已經(jīng)解除？分析人士認為，從短期來看，一方面外圍流動性持續(xù)衰減的勢頭暫時企穩(wěn)，但地緣變數(shù)仍在；另一方面，考慮到長假將至，內(nèi)地去杠桿可能還會零星出現(xiàn)。因此，市場可能會偏震蕩格局。

第一，從昨晚到今早，貴金屬強勁反彈，美國杠桿借貸指數(shù)亦小幅企穩(wěn)，虛擬貨幣亦有反彈。但值得注意的是，這里是不是反轉(zhuǎn)還難有定論，因此杠桿借貸指數(shù)反彈幅度微弱，虛擬幣反彈也不多，比特幣目前仍維持在7.9萬美元以下水平。這很難說，流動性的格局已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)。

從地緣來看，中東的問題依然存在變數(shù)。特朗普說，美國正與伊朗對話，“如果我們能達成某種協(xié)議，那就太好了。如果不能，可能會出現(xiàn)不好的情況”。他再次對伊朗發(fā)出軍事威脅，重復(fù)美國向伊朗派出“龐大”艦隊、“規(guī)模甚至比在委內(nèi)瑞拉更大”等說辭。

第二，從內(nèi)部來看，當(dāng)前，市場普遍的預(yù)期是，春節(jié)前的最后一周，市場可能逐漸平靜下來。然而，A股市場當(dāng)前的成交水平和融資余額水平雖較前期高點有所下降，但依然比較高。在長假來臨之際，這兩大指標(biāo)應(yīng)該都會處于收斂的趨勢當(dāng)中。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，當(dāng)日滬深兩市融資買入額為2418.66億元，前一交易日為2669.79億元；融資償還額為2478.76億元，前一交易日為2905.22億元；當(dāng)日融券賣出量為1.82億股，前一交易日為9536.01萬股。在這種背景之下，市場的波動亦會隨之收斂。

責(zé)編：羅曉霞

排版：楊喻程

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