1月26日，內(nèi)蒙古旭陽新材料股份有限公司（下稱“旭陽新材”）發(fā)布北京證券交易所的上市審核問詢函。公司擬公開發(fā)行不超過3964.06萬股（含本數(shù)，未考慮超額配售選擇權的情況），預計募集資金5.5億元，用于年產(chǎn)3000噸鋁銀漿建設項目、年產(chǎn)2萬噸鋅粉建設項目、年產(chǎn)3000噸高性能金屬粉末及3000噸功能性金屬顏料建設項目、研發(fā)中心及物流轉運集散中心建設項目。

招股書顯示，旭陽新材主營業(yè)務為有色金屬功能粉體及漿料材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括微細球形鋁粉、鋁顏料、球形鋅粉等。其產(chǎn)品下游覆蓋汽車、3C產(chǎn)品、工業(yè)防腐等多個領域。

在問詢中，北交所重點關注了公司業(yè)績真實性及可持續(xù)性、生產(chǎn)經(jīng)營合規(guī)性、財務內(nèi)控、銷售核查、流動性風險、收入確認等12類問題，并對股權結構、社保繳納、訴訟、關聯(lián)交易等信息披露事項提出問詢。

扣非歸母凈利潤增速大幅放緩 核心產(chǎn)品毛利率連續(xù)下降

招股書顯示，報告期內(nèi)（2022年至2025年上半年，下同），旭陽新材的營業(yè)收入分別為8.78億元、9.99億元、11.08億元和6.04億元，扣非歸母凈利潤分別為6037.74萬元、6837.38萬元、6895.48萬元和3526.13萬元。公司營收保持增長，但扣非歸母凈利潤的增速明顯放緩。具體來看，2023年至2024年，其扣非凈利潤增速由13.24%急劇下滑至0.85%。

對此，北交所要求公司結合下游需求、定價策略、原材料價格波動、成本管控等因素，量化分析業(yè)績變動原因，并說明凈利潤增速明顯放緩的合理性。

公司的主要產(chǎn)品為微細球形鋁粉和鋁顏料，二者銷售占比長期超85%，但毛利率均呈下滑趨勢。報告期內(nèi)，公司微細球形鋁粉產(chǎn)品銷售占比分別為50.23%、47.99%、44.53%和42.01%，鋁顏料產(chǎn)品銷售占比為46.89%、48.25%、49.51%和47.89%。微細球形鋁粉銷售毛利率分別為7.37%、7.10%、4.12%和3.31%；鋁顏料銷售毛利率分別為37.71%、37.71%、36.35%和35.74%。

此外，旭陽新材境外銷售占比逐步提升。報告期內(nèi)，公司境外銷售收入占比分別為9.31%、11.28%、11.80%和12.77%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢，境外市場對公司經(jīng)營業(yè)績影響逐漸增大。

原材料成本易波動 第一大供應商采購占比超70%

招股書披露，旭陽新材已成為全球微細球形鋁粉行業(yè)的龍頭企業(yè)，國內(nèi)鋁顏料行業(yè)的龍頭企業(yè)。根據(jù)相關行業(yè)出具的證明，2022-2024年，公司微細球形鋁粉產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率超過30%且逐年提升，全球市場占有率超過20%且逐年提升，市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)外第一；公司鋁顏料產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率超過20%且逐年提升，穩(wěn)居第一，全球市場占有率超過10%且逐年提升，穩(wěn)居前列。

盡管公司市場地位突出，但其經(jīng)營面臨原材料價格波動與供應商集中的雙重風險。公司主要原材料為鋁水、溶劑、助劑等，成本占主營業(yè)務成本比例較高。報告期內(nèi)，旭陽新材原材料采購金額分別為6.48億元、7.04億元、7.22億元和4.28億元，其中鋁水采購占比分別為81.06%、80.48%、76.97%和73.85%，占比較高。

公司鋁水主要向內(nèi)蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責任公司采購，報告期內(nèi)采購占比分別為80.63%、77.30%、70.42%及73.85%，存在供應商集中度較高的風險。北交所要求說明該情況是否符合行業(yè)特征，并披露前五大供應商的合作背景、采購內(nèi)容及關聯(lián)關系，核查是否存在由前員工設立或主要依賴公司訂單的供應商。

公司表示相關原材料價格受國際大宗商品價格影響，易產(chǎn)生波動。北交所要求量化說明原材料價格出現(xiàn)較大程度波動時對公司業(yè)績的影響，以及補充主要原材料價格波動對利潤水平的影響并做敏感性分析。

1036萬元合同糾紛未決 公司及高管曾涉行政處罰

旭陽新材目前涉一起建設工程施工合同糾紛，涉訴金額1036.19萬元，占期末凈資產(chǎn)比例為1.51%，且因為該糾紛，公司部分土地使用權及生產(chǎn)設備被查封。

訴訟方遼寧福邦建設工程有限公司向霍林郭勒市人民法院發(fā)起訴訟，要求旭陽新材支付欠付工程款本金861.91萬元、支付工程款墊資的利息173.16萬元（暫計至起訴之日）、支付因延遲支付工程預付款所產(chǎn)生的資金占用利息1.12萬元，共計1036.19萬元。

招股書披露，2025年5月，公司被霍林郭勒市人民法院裁定查封了名下的6臺氮氣壓縮機，查封期限兩年。同年11月，公司再次被霍林郭勒市人民法院裁定查封了名下一處面積達2.86萬平方米的國有建設用地使用權，查封期限一年。

公司回應稱，涉案工程已完工，工程入賬金額與第三方出具的工程造價報告相差較少，預計該訴訟不會對持續(xù)經(jīng)營構成重大不利影響。

此外，公司及高管曾因安全生產(chǎn)、稅務、出口等事項受到行政處罰。主要包括：因出口檢驗違規(guī)，大窯灣海關、上海外高橋港區(qū)海關2022年至2023年期間分別對旭陽新材及旗下公司處以4.49萬元、3.47萬元罰款；因統(tǒng)計資料不實，公司于2023年4月被霍林郭勒市統(tǒng)計局予以警告；2022年3月，公司董事、副總經(jīng)理疏某因未落實安全生產(chǎn)管理職責，被霍林郭勒市應急管理局累計罰款5萬元；2024年11月，公司因逾期申報個人所得稅被國家稅務總局肥西縣稅務局處以50元罰款。

北交所要求說明違法違規(guī)行為的原因、整改措施及內(nèi)控完善情況，并判斷是否構成重大違法。同時，因公司部分產(chǎn)品為危險化學品，監(jiān)管重點關注其管理是否符合法規(guī)，安全生產(chǎn)制度是否完備并有效執(zhí)行，報告期內(nèi)是否發(fā)生安全生產(chǎn)事故。

隨著審核問詢的推進，旭陽新材需就上述問題作出詳細回復，其IPO進程仍面臨多方面的考驗。

記者：賀小蕊

財經(jīng)研究員：葉連梅