重磅突圍！沖刺5億美元融資！三位驢友玩出一個(gè)IPO。

這家被稱為“港版攜程”的旅游科技獨(dú)角獸Klook，近期向美國(guó)SEC遞交招股書，擬在紐交所上市，Klook由高盛、摩根士丹利、摩根大通三大投行聯(lián)席擔(dān)任主承銷商。

事實(shí)上，Klook早已躋身全球獨(dú)角獸之列。2025年，Klook以約130億元人民幣估值登上《2025胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，排名第693位。

此次Klook計(jì)劃募資3億至5億美元，將用于全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張、戰(zhàn)略投資與日常運(yùn)營(yíng)。在全球旅游業(yè)強(qiáng)勢(shì)反彈的窗口期，這場(chǎng)IPO無(wú)疑正踩在行業(yè)復(fù)蘇的浪尖。

Klook如成功登陸美股，將可能成為今年港企出海企業(yè)赴美上市中最受關(guān)注的一筆。

01.

十一年創(chuàng)業(yè)逆襲

Klook的創(chuàng)業(yè)軌跡帶著強(qiáng)烈的時(shí)代印記，也頗具傳奇色彩。

2014年，三位酷愛旅行的85后“驢友”林照圍（Ethan Lin）、Eric Gnock Fah（中文名王志豪）和熊小康在香港共同創(chuàng)立了Klook客路。

其中，林照圍與王志豪均出身投行，前者供職于花旗，后者任職摩根士丹利；而熊小康則是技術(shù)背景，曾是移動(dòng)支付公司MpayMe的核心工程師。

圖源：Klook官網(wǎng)

三人相識(shí)于美國(guó)實(shí)習(xí)時(shí)期。彼時(shí)他們已是經(jīng)驗(yàn)豐富的自助背包客，卻都遇到同一個(gè)問題：當(dāng)?shù)赝鏄讽?xiàng)目分散、難查、難訂、難比價(jià)，線上幾乎沒有便捷的一站式服務(wù)。正是這段共同痛點(diǎn)，讓他們萌生了打造一個(gè)“全球玩樂預(yù)訂入口”的想法。

創(chuàng)業(yè)之初，Klook聚焦于“目的地服務(wù)”。團(tuán)隊(duì)選擇從景點(diǎn)門票、本地玩樂、一日游等高頻需求入手，打造移動(dòng)優(yōu)先的產(chǎn)品體驗(yàn)。

憑借技術(shù)系統(tǒng)直連商家?guī)齑?，Klook解決了區(qū)域供應(yīng)鏈極度分散的問題，使平臺(tái)上超過(guò)95%的商品可即時(shí)預(yù)訂、即買即用，顯著降低自由行的預(yù)訂門檻，為用戶實(shí)現(xiàn)“一部手機(jī)走遍世界”。

這種一站式模式尤其迎合了千禧一代和Z世代游客的需求。

圖源：klook官網(wǎng)

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，Klook約70%的用戶屬于這兩大年輕客群。他們習(xí)慣用手機(jī)說(shuō)走就走，而Klook主打的“手機(jī)下單+電子票券+到場(chǎng)即用”模式恰好契合了年輕人的消費(fèi)習(xí)慣。

得益于國(guó)際化創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，Klook自成立起就將“全球化”寫進(jìn)基因。公司采用“全球總部+本地運(yùn)營(yíng)”策略，在香港、新加坡等地建立產(chǎn)品與研發(fā)中心，同時(shí)在各目的地招募本地團(tuán)隊(duì)深入拓展供應(yīng)鏈。

通過(guò)“全球視野+本地深耕”的模式，Klook迅速構(gòu)建起龐大的跨境旅游內(nèi)容庫(kù)，也形成難以被復(fù)制的地域壁壘。

技術(shù)創(chuàng)新同樣是Klook的核心優(yōu)勢(shì)。

公司投入重金自研供應(yīng)商SaaS系統(tǒng)，為數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小微旅行社、票務(wù)商與運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)商品數(shù)字化、庫(kù)存在線化與實(shí)時(shí)交易，為行業(yè)供應(yīng)鏈持續(xù)賦能。

另一方面，Klook也在內(nèi)容側(cè)不斷布局。其推出“Klook Kreator”計(jì)劃，與全球KOL與旅游達(dá)人合作產(chǎn)出短視頻與攻略內(nèi)容，通過(guò)社交裂變進(jìn)一步觸達(dá)年輕用戶，形成“內(nèi)容即流量”的增長(zhǎng)飛輪。

疫情期間，Klook憑借快速轉(zhuǎn)向本地游，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)修復(fù)。

根據(jù)Klook及多家媒體公開信息，2021年平臺(tái)上線的商品與服務(wù)數(shù)量較2019年增加逾4倍，目的地?cái)?shù)量也翻倍至超過(guò)1000個(gè)。截至2025年9月的過(guò)去十二個(gè)月，Klook已完成超過(guò)6500萬(wàn)筆預(yù)訂，服務(wù)用戶規(guī)模達(dá)全球數(shù)千萬(wàn)。

02.

盈利拐點(diǎn)落地

長(zhǎng)期以來(lái)，由于業(yè)務(wù)高度依賴季節(jié)性旅游、用戶消費(fèi)頻次偏低且獲客成本昂貴，加之以補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)、全球擴(kuò)張投入巨大、傭金抽成模式利潤(rùn)空間有限等因素，Klook多年處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，自2023年至2025年第三季度，klook累計(jì)虧損約5.06億美元。

隨著全球旅游市場(chǎng)復(fù)蘇，Klook的基本面正在出現(xiàn)積極變化。2024年收入達(dá)到4.171億美元，同比增長(zhǎng)24.4%；2025年前三季度營(yíng)收達(dá)4.074億美元，同比大增43.3%。

若剔除可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，Klook的運(yùn)營(yíng)虧損已明顯收窄。更重要的是，公司在2025年前三季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后EBITDA盈利628萬(wàn)美元，這是其商業(yè)模式走向健康的重要信號(hào)。

而Klook能夠出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，核心在于其產(chǎn)品定位與傳統(tǒng)OTA存在顯著差異。

公開資料顯示，Klook并不是一家機(jī)票酒店平臺(tái)，而是專注“到達(dá)目的地之后”的旅行體驗(yàn)服務(wù)。平臺(tái)覆蓋全球2300多個(gè)目的地，提供超過(guò)50萬(wàn)種商品和活動(dòng)。

簡(jiǎn)而言之，別的平臺(tái)幫你“去到目的地”，Klook負(fù)責(zé)讓你“在目的地玩得好”。這也是其主動(dòng)避開機(jī)票酒店紅海競(jìng)爭(zhēng)、押注“行游購(gòu)?qiáng)省斌w驗(yàn)類服務(wù)的重要原因。

Klook通過(guò)直連供應(yīng)商庫(kù)存，使95%以上的活動(dòng)支持即時(shí)預(yù)訂、電子票入場(chǎng)、無(wú)需排隊(duì)，大幅降低自由行用戶的時(shí)間成本與決策門檻。這種“沉浸式、小碎片、多場(chǎng)景”的需求增長(zhǎng)，恰好是疫情后旅行復(fù)蘇中的最大趨勢(shì)。

除此之外，本土化能力，是Klook能站穩(wěn)的關(guān)鍵。

在面向中國(guó)用戶時(shí)，平臺(tái)實(shí)現(xiàn)微信/支付寶直接支付，無(wú)需境外卡；熱門景點(diǎn)掃碼入園、交通票券電子化兌換，全流程移動(dòng)化完成。而面向海外游客來(lái)華時(shí)，平臺(tái)支持41種貨幣、15種語(yǔ)言，可直接完成跨境支付與預(yù)訂，減少來(lái)華游客的支付障礙。

這類雙向適配能力，使Klook成為不少用戶跨境旅行時(shí)的剛需工具，也提升了其在亞洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

Phocuswright發(fā)布的行業(yè)報(bào)告顯示，2024年全球旅行總預(yù)訂額回升至約1.6萬(wàn)億美元，其中“旅行體驗(yàn)”這一快速增長(zhǎng)的子賽道年規(guī)模已突破1萬(wàn)億美元。疊加Klook在供應(yīng)鏈數(shù)字化與本地化體驗(yàn)上的長(zhǎng)期投入，為其商業(yè)模式的規(guī)模化提供了支撐。

Klook此次IPO也意味著軟銀愿景基金、紅杉中國(guó)等長(zhǎng)期股東迎來(lái)收獲窗口。Klook表示，募資將主要用于拓展新市場(chǎng)、收購(gòu)互補(bǔ)業(yè)務(wù)、加碼技術(shù)與運(yùn)營(yíng)，這將進(jìn)一步推動(dòng)其盈利路徑的持續(xù)改善。

隨著資金與戰(zhàn)略資源的到位，Klook在亞洲體驗(yàn)類旅游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升，其未來(lái)增長(zhǎng)曲線也變得愈發(fā)清晰可期。

03.

上市只是階段性節(jié)點(diǎn)

成立至今，Klook共完成八輪融資，累計(jì)募資超過(guò)10億美元。

Klook的股東構(gòu)成橫跨軟銀集團(tuán)、紅杉中國(guó)（現(xiàn)洪泰HSG）、軟銀愿景基金、經(jīng)緯中國(guó)、高盛、博裕資本、Bessemer、EQT霸菱、TCV等全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)。

然而，強(qiáng)資本并不意味著輕松前行。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的全球旅行體驗(yàn)市場(chǎng)上，Klook面對(duì)的壓力同樣不小。

首先是規(guī)模差距與盈利壓力。歐洲對(duì)手GetYourGuide在軟銀巨額支持下已于今年宣布全面盈利，2023年?duì)I收預(yù)計(jì)接近10億歐元（約12億美元），體量幾乎是Klook的三倍。另一競(jìng)爭(zhēng)者Viator（TripAdvisor旗下）去年收入達(dá)8.82億美元，并貢獻(xiàn)6,500萬(wàn)美元的調(diào)整后EBITDA。

相比之下，Klook年?duì)I收剛突破4億美元，距離持續(xù)盈利仍需時(shí)間，這也意味著上市后必須快速提升運(yùn)營(yíng)效率和毛利空間。

其次，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入進(jìn)一步加劇了目的地體驗(yàn)賽道的競(jìng)爭(zhēng)。

傳統(tǒng)OTA平臺(tái)如攜程、飛豬、去哪兒在機(jī)票酒店之外不斷加強(qiáng)目的地服務(wù)布局，Booking等國(guó)際平臺(tái)也將“本地體驗(yàn)”視為拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，美團(tuán)憑借強(qiáng)大的本地生活體系，在本地玩樂、景點(diǎn)門票、城市短途活動(dòng)等領(lǐng)域?qū)look造成直接擠壓。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

同時(shí)，內(nèi)容平臺(tái)正在改變用戶的旅游消費(fèi)路徑。

抖音、小紅書持續(xù)強(qiáng)化旅游內(nèi)容種草與“內(nèi)容即預(yù)訂”能力，通過(guò)達(dá)人攻略、短視頻種草直接轉(zhuǎn)化訂單，開始切入本地玩樂與景區(qū)門票的預(yù)訂市場(chǎng)。對(duì)于以內(nèi)容驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)、依賴年輕用戶的Klook而言，內(nèi)容生態(tài)的變化意味著獲客成本與流量來(lái)源正面臨結(jié)構(gòu)性重塑。

隨著跨境旅行重新升溫，目的地體驗(yàn)市場(chǎng)正在進(jìn)入新的發(fā)展周期。供應(yīng)鏈數(shù)字化加速、本地運(yùn)營(yíng)效率成為核心競(jìng)爭(zhēng)力、內(nèi)容與交易的融合更為緊密。Klook在過(guò)去建立的技術(shù)體系、直連庫(kù)存網(wǎng)絡(luò)與全球化運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，將在這樣的行業(yè)環(huán)境中獲得更高的杠桿效應(yīng)。

若IPO成功，募集的資金將更多流向供應(yīng)鏈整合、目的地資源拓展與技術(shù)平臺(tái)升級(jí)。通過(guò)收購(gòu)補(bǔ)齊區(qū)域短板，或與當(dāng)?shù)鼗锇榻⒏疃鹊暮献?，將成為Klook提升供應(yīng)鏈韌性的重要方式。同時(shí)，隨著目的地旅游的需求更加多樣化，小眾體驗(yàn)、深度游、文化類活動(dòng)等內(nèi)容，也將成為公司未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

資本補(bǔ)給也將讓Klook有能力在品牌側(cè)投入更多資源，完善內(nèi)容生態(tài)，加速短視頻、達(dá)人體系、用戶社區(qū)的建設(shè)。在移動(dòng)內(nèi)容強(qiáng)驅(qū)動(dòng)的時(shí)代，這種組織力將直接影響用戶的購(gòu)買鏈路，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為交易效率。

未來(lái)，Klook的挑戰(zhàn)不在于講述一個(gè)更宏大的故事，而在于如何以更精細(xì)化的組織與更穩(wěn)健的供應(yīng)鏈構(gòu)建方式，持續(xù)提升每一個(gè)目的地的服務(wù)密度。

對(duì)于這家十一年時(shí)間走出亞洲、走向全球的旅游科技公司而言，上市只是階段性的節(jié)點(diǎn)，而更艱巨也更廣闊的行業(yè)深水區(qū)，正從此刻拉開帷幕。

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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