目前還不太行

2月2日上午漲得比較好的還是電網(wǎng)、算力、白酒這些概念，到了下午，機(jī)器人概念高漲歸來(lái)，模塑科技、萬(wàn)向錢(qián)潮、哈森股份股價(jià)一度大漲！

好消息來(lái)得就是這么突然：當(dāng)日中午，特斯拉官方微博宣布，第三代特斯拉人形機(jī)器人即將亮相，預(yù)計(jì)年產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)。

然后，眾多媒體開(kāi)始紛紛解析機(jī)會(huì)，機(jī)器人一下就又熱起來(lái)了！

量產(chǎn)元年引爆

2026年是機(jī)器人量產(chǎn)元年，已經(jīng)成了市場(chǎng)共識(shí)。更寬泛地講，2026年是以科技為主的一年：商業(yè)航天、AI應(yīng)用、機(jī)器人等，機(jī)器人也迎來(lái)不少催化。

工信部出臺(tái)《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施方案(2026-2028年)》，給行業(yè)定下了一個(gè)硬核目標(biāo)：核心零部件的國(guó)產(chǎn)化率要達(dá)到70%、工業(yè)機(jī)器人密度達(dá)500臺(tái)/萬(wàn)人的目標(biāo)，對(duì)核心研發(fā)給予最高40%補(bǔ)貼，大幅降低企業(yè)創(chuàng)新與落地成本。深圳、上海等多地打造千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。

技術(shù)瓶頸取得突破，加速商業(yè)化的進(jìn)程。比如硬件端，減速器、伺服電機(jī)等核心關(guān)鍵環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率在提升。

軟件端，具身大模型實(shí)現(xiàn)技術(shù)躍遷，成功打通“感知-決策-執(zhí)行”全鏈路閉環(huán)，華為盤(pán)古、特斯拉XAI Grok等行業(yè)標(biāo)桿大模型持續(xù)賦能，為人形機(jī)器人的智能交互與場(chǎng)景落地能力全面升級(jí)。宇樹(shù)聚焦運(yùn)動(dòng)性能、優(yōu)必選布局全棧技術(shù)、智元深耕精密操作，形成多元競(jìng)爭(zhēng)格局。

商業(yè)化層面，工業(yè)機(jī)器人是增長(zhǎng)核心。據(jù)悉，該行業(yè)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1500億元。協(xié)作機(jī)器人成為工業(yè)賽道的主力軍，滲透率提升至30%。優(yōu)必選Walker系列已強(qiáng)勢(shì)進(jìn)駐新能源產(chǎn)線。

此外，人形機(jī)器人迎來(lái)量產(chǎn)元年，出貨量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5-10倍，市場(chǎng)規(guī)模突破300億元，特斯拉Gen3與國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)開(kāi)啟萬(wàn)臺(tái)級(jí)交付。

從千店鞋業(yè)龍頭到機(jī)器人概念

看到這么好的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，很多企業(yè)想要抓也無(wú)可厚非。機(jī)器人概念中，哈森股份四個(gè)交易日收獲3板，算是當(dāng)中表現(xiàn)非常亮眼的一家公司。

雖然公司澄清不涉及機(jī)器人業(yè)務(wù)，不過(guò)2025年下半年，哈森股份參股設(shè)立了中科中成機(jī)器人技術(shù)（成都）有限公司、中科中成供應(yīng)鏈管理（成都）有限公司，只是截至目前兩家參股公司尚未實(shí)現(xiàn)收入，對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有影響。

哈森商貿(mào)(中國(guó))有限公司成立于2006年8月左右，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦鞋、包、服裝服飾及皮革制品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、批發(fā)與零售。

成立初期，公司非常注重產(chǎn)能擴(kuò)張與品牌矩陣建設(shè)，相繼孵化并推出哈森、卡迪娜、哈森男鞋等自有品牌，同時(shí)獨(dú)家代理PIKOLINOS等國(guó)際知名品牌，錨定中高端市場(chǎng)賽道，聚焦一二線城市核心消費(fèi)群體。

2011年，公司完成股份制整體改制，更名為哈森商貿(mào)（中國(guó)）股份有限公司，加強(qiáng)主動(dòng)布局線上賽道，邁出線上線下渠道融合的關(guān)鍵一步。2016年公司登陸資本市場(chǎng)，成為中高端鞋業(yè)領(lǐng)域的代表性上市企業(yè)之一，上市后公司進(jìn)入規(guī)?；瘮U(kuò)張階段。

巔峰時(shí)期，哈森股份在中國(guó)擁有1100多個(gè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋全國(guó)主要城市的百貨商場(chǎng)與購(gòu)物中心，并且通過(guò)線上電商平臺(tái)拓展銷(xiāo)售場(chǎng)景。

品牌運(yùn)營(yíng)上，公司深化多品牌矩陣建設(shè)，推出諾貝達(dá)成人女鞋、麥鞋趣等品牌，覆蓋不同細(xì)分消費(fèi)需求。此外，公司持續(xù)加大對(duì)外投資，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。這一階段，公司營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)定在10億元以上。

鞋業(yè)主業(yè)持續(xù)萎縮

精密制造并購(gòu)波折

花無(wú)百日紅，一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品也存在明顯的周期性，疊加每個(gè)企業(yè)都存在路徑依賴(lài)的問(wèn)題，能否重振主業(yè)本來(lái)就像開(kāi)盲盒。

2020年以來(lái)，受到經(jīng)濟(jì)周期以及鞋類(lèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，公司開(kāi)啟了戰(zhàn)略層面的一系列調(diào)整。

哈森股份從2024年起啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主營(yíng)業(yè)務(wù)上，由于線下渠道受消費(fèi)場(chǎng)景受限影響持續(xù)承壓，門(mén)店數(shù)量逐步縮減。

據(jù)全景網(wǎng)，核心品牌“哈森”直營(yíng)店從2022年的500余家降至2025年三季度的313家，三年凈關(guān)近200家，高端品牌“卡迪娜”直營(yíng)店僅剩70家，收入同比下滑26%。

與此同時(shí)，公司持續(xù)優(yōu)化傳統(tǒng)鞋業(yè)業(yè)務(wù)，推動(dòng)主業(yè)數(shù)字化升級(jí)，嘗試新業(yè)務(wù)形態(tài)與產(chǎn)品形態(tài)。公司曾布局的哈森鑫質(zhì)科技（主營(yíng)精密金屬件）因持續(xù)虧損，于2025年11月完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒冸x低效資產(chǎn)，聚焦核心新業(yè)務(wù)發(fā)展。

除了主業(yè)的調(diào)整，公司也通過(guò)并購(gòu)重組切入精密制造領(lǐng)域，形成“中高端鞋業(yè)+精密金屬結(jié)構(gòu)件及相關(guān)設(shè)備”的雙主業(yè)格局，同時(shí)布局3D打印原材料等新興業(yè)務(wù)，開(kāi)啟多元化發(fā)展之路。

2024年1月，哈森股份拋出重大資產(chǎn)重組方案，計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)江蘇朗迅90%股權(quán)、蘇州郎克斯45%股權(quán)等核心資產(chǎn)，戰(zhàn)略切入消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件賽道。

然而同年9月，公司公告終止發(fā)行股份收購(gòu)的原計(jì)劃，轉(zhuǎn)而采用純現(xiàn)金支付方式，完成對(duì)蘇州郎克斯45%股權(quán)、江蘇朗迅55.2%股權(quán)的收購(gòu)，整體交易對(duì)價(jià)約3.58億元。公司解釋稱(chēng)，此舉是“為了加快交易進(jìn)程、提高效率”。

到了2024年12月，哈森股份再度啟動(dòng)新的收購(gòu)計(jì)劃：擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，在已收購(gòu)蘇州郎克斯45%股權(quán)的基礎(chǔ)上，新增收購(gòu)辰瓴光學(xué)100%股權(quán)。希望助力公司從“代工制造”升級(jí)為“智能制造解決方案提供商”。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，新業(yè)務(wù)確實(shí)為公司營(yíng)收帶來(lái)了一定的助力，但公司的盈利依然不能說(shuō)好。

2024年，哈森股份將蘇州郎克斯、哈森工業(yè)正式納入合并報(bào)表體系，助力公司全年?duì)I收8.21億元，較前期實(shí)現(xiàn)階段性回升。但業(yè)績(jī)端仍承壓，歸母凈利潤(rùn)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至9641萬(wàn)元。

核心源于雙重因素拖累：一方面新業(yè)務(wù)尚處市場(chǎng)培育期，前期整合投入、運(yùn)營(yíng)成本高企；另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)鞋業(yè)主業(yè)持續(xù)承壓、市場(chǎng)規(guī)模萎縮，雙重壓力下整體盈利表現(xiàn)未及預(yù)期。

2025年前三季度，哈森股份鞋類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.90億元，同比減少13.13%，占公司總營(yíng)收的比例已降至46.29%，可以看出曾經(jīng)的核心業(yè)務(wù)在不斷下降。截至2025年三季度末，哈森股份速動(dòng)比率僅為0.87，可以看出其短期償債能力明顯偏弱。

既要托舉老業(yè)務(wù)，又要快速開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，哈森股份的擔(dān)子不輕。

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