白色衛(wèi)衣、卷邊牛仔褲、券后499元的國(guó)潮鞋，上市敲鑼時(shí)輕輕一點(diǎn)，波瀾不驚……這大概是近20年來(lái)，中國(guó)股市最低調(diào)的一位敲鐘CEO。

2026年1月28日，港交所迎來(lái)了“量販零食第一股”鳴鳴很忙。開(kāi)盤(pán)股價(jià)大漲88%，市值突破920億港元，但創(chuàng)始人晏周卻以一身“程序員”的裝扮現(xiàn)身。

鳴鳴很忙創(chuàng)始人趙定（左）和晏周（右）

在企業(yè)家IP化、高調(diào)營(yíng)銷成為風(fēng)潮的當(dāng)下，這位不到40歲的董事長(zhǎng)，低調(diào)得令人難以置信。

但他卻將鳴鳴很忙做成了中國(guó)最大的休閑食品飲料連鎖零售商。截至2025年9月，公司在全國(guó)已有19517家門(mén)店，約59%位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)：

“公司從一家社區(qū)小店起步，至今已在全國(guó)擁有超2萬(wàn)家門(mén)店。我們依然初心未改，就是想讓消費(fèi)者能夠買得到、買得起、買得好?！?/p>

低調(diào)、務(wù)實(shí)、接地氣，這不僅是晏周的特征，也是鳴鳴很忙的商業(yè)底色。

01 低調(diào)的掌門(mén)人

晏周最開(kāi)始是在房地產(chǎn)行業(yè)做營(yíng)銷策劃，這本來(lái)是一個(gè)暴利的行業(yè)，但他卻選擇門(mén)檻較低且競(jìng)爭(zhēng)激烈的零食行業(yè)作為創(chuàng)業(yè)切入點(diǎn)。

2017年3月，“草根”出身的晏周與幾位合伙人共同籌資，在長(zhǎng)沙一間不足40平方米的鋪面中，開(kāi)設(shè)了首家“零食很忙”門(mén)店。

彼時(shí)，他可能未曾想到，這家小店會(huì)成為日后沖擊資本市場(chǎng)的零售巨頭。

但這個(gè)時(shí)間點(diǎn)卻非常值得玩味，2017年，正值房地產(chǎn)的高潮時(shí)期，資本市場(chǎng)到處喊消費(fèi)升級(jí)。

但短短一年后，萬(wàn)科就開(kāi)始喊“活下去！”，晏周仿佛提前知道了下個(gè)版本的答案。

報(bào)告期內(nèi)，鳴鳴很忙的綜合毛利率分別為7.5%、7.5%、7.6%和9.3%，均不到10%。同期的凈利率分別為1.7%、2.1%、2.1%和3.1%。

這種利潤(rùn)率，放在房地產(chǎn)行業(yè)，連一個(gè)中介都看不上。

但這就是這些年，主打薄利多銷的鳴鳴很忙卻收獲了業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)：

2025年前9個(gè)月，公司GMV達(dá)到660.6億元，實(shí)現(xiàn)收入463.71億元，同比增長(zhǎng)75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)18.10億元，同比增長(zhǎng)240.8%；同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額達(dá)21.90億元。

這就超越現(xiàn)在幾乎所有的房地產(chǎn)企業(yè)了。

不過(guò)，晏周很少在公開(kāi)場(chǎng)合談?wù)搨€(gè)人成就或企業(yè)管理哲學(xué)。

在他看來(lái)，企業(yè)家最重要的是“講求實(shí)際、不尚浮華”。

在鳴鳴很忙上市前夕，《晚點(diǎn)》有一篇深度專訪，晏周面對(duì)兩個(gè)套路化的問(wèn)題，給到了讓采訪者大吃一驚的回答。

“你愛(ài)看書(shū)嗎，什么書(shū)對(duì)你影響最大？”

晏周直言：“不看書(shū)、不愛(ài)學(xué)習(xí)”；

“如果你見(jiàn)到任正非，最想說(shuō)什么？”

他表示：“我不想耽誤任正非時(shí)間”。

這種真實(shí)，直接和當(dāng)下企業(yè)家打造IP，營(yíng)造人設(shè)的潮流完全相悖。但恰恰是這種真實(shí)，讓大眾對(duì)于鳴鳴很忙“人民的零食品牌” 的形象更加喜愛(ài)。

真實(shí)本身，就是最好的IP。

02 低調(diào)背后的商業(yè)基建

量販零食模式的核心在于極致的效率，鳴鳴很忙通過(guò)直連廠商壓縮中間環(huán)節(jié)，依托自有倉(cāng)庫(kù)、自有物流體系，將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天。

相比傳統(tǒng)零售行業(yè)，具有顯著的效率優(yōu)勢(shì)。

因?yàn)槭称奉惖臇|西都有保質(zhì)期，一旦過(guò)了保質(zhì)期，產(chǎn)品價(jià)值就瞬間歸0。

所以能在最短的時(shí)間內(nèi)把零食賣掉，本身也是一件利好廠家的事（減少庫(kù)存折損）。

而要早點(diǎn)賣出零食，便宜自然是核心。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙的平均價(jià)格比線下超市渠道的同類產(chǎn)品便宜約25%。

同樣的商品，同樣的品質(zhì)，鳴鳴很忙通過(guò)供應(yīng)鏈、規(guī)模采購(gòu)和定價(jià)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的“薄利多銷”。

此外，選品能力也是鳴鳴很忙的另一競(jìng)爭(zhēng)力。

截至2024年底，其在庫(kù)SKU數(shù)量達(dá)3380個(gè)，其中約25%為定制化產(chǎn)品，超四成產(chǎn)品采用散裝稱重的形式，單店SKU數(shù)量是同等規(guī)模商超的2倍。

選擇多，價(jià)格低。

通過(guò)硬折扣模式，鳴鳴很忙將一線城市的品類豐富度與價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶入縣域，讓更多消費(fèi)者用幾十元買到一大袋零食的快樂(lè)。這種“向下扎根”的戰(zhàn)略，反而讓企業(yè)獲得了更廣闊的增長(zhǎng)空間。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，消費(fèi)者追求質(zhì)價(jià)比成為主流，而鳴鳴很忙的硬折扣模式正好切中了時(shí)代。

03不割韭菜的加盟商

值得一提的是，鳴鳴很忙的擴(kuò)張之路，和很多餐飲企業(yè)不一樣：沒(méi)有高昂的加盟費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年鳴鳴很忙99.5%收入來(lái)自向加盟店和直營(yíng)店銷售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。

這說(shuō)明加盟商的加盟費(fèi)在鳴鳴很忙的集團(tuán)收入中甚至可以忽略不計(jì)。

但也正是這種慷慨和共贏的理念，讓鳴鳴很忙的門(mén)店數(shù)量實(shí)現(xiàn)了大爆發(fā)：

從2022年的1902家增加至2023年的6585家、2024的7241家。截至2025年11月30日，鳴鳴很忙在全國(guó)的在營(yíng)門(mén)店數(shù)已達(dá)到2.1萬(wàn)家！

晏周強(qiáng)調(diào)：“幫消費(fèi)者省錢(qián)，幫加盟商賺錢(qián)，幫員工值錢(qián)”是公司的使命。

從門(mén)店每年翻倍的增長(zhǎng)數(shù)字看，晏周沒(méi)有吹牛。

而且鳴鳴很忙還會(huì)給到加盟商多方位的賦能，比如推出《選址訓(xùn)練營(yíng)》的課程，讓加盟商選址不吃虧。

此外，鳴鳴很忙自主開(kāi)發(fā)的智能零售中臺(tái)系統(tǒng)，能實(shí)時(shí)觀測(cè)門(mén)店運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，從而針對(duì)門(mén)店運(yùn)營(yíng)情況提供定制化的提升方案，這等于是說(shuō)讓加盟商成為甩手掌柜，只要負(fù)責(zé)上架、收錢(qián)就可以了。

基于這樣的生態(tài)，我們相信鳴鳴很忙門(mén)店會(huì)很快向3萬(wàn)、5萬(wàn)邁進(jìn)。

在晏周看來(lái)，鳴鳴很忙上市的目的不是為了賺錢(qián)，而是為了做“基建”。

他強(qiáng)調(diào)：“我們?nèi)ツ昃吞岢隽?，要成為社?huì)的基礎(chǔ)商業(yè)配套設(shè)施，可能很多人覺(jué)得這個(gè)目標(biāo)有點(diǎn)大，但確確實(shí)實(shí)我們是朝著這個(gè)目標(biāo)在努力?！?/p>

從這句話看，晏周是希望能讓鳴鳴很忙成為家門(mén)口的小店，成為普通人買零食性價(jià)比最高的地方。

這種將企業(yè)價(jià)值與社會(huì)功能綁定的視角，已超越普通商人的邏輯。

穿499元的鞋，敲千億市值的鐘。

晏周用一場(chǎng)“去儀式感”的上市儀式告訴市場(chǎng)：

商業(yè)可以低調(diào)，但價(jià)值從不沉默，在喧囂的資本浪潮中，真實(shí)與務(wù)實(shí)，或許才是最動(dòng)人的路演。