白色衛(wèi)衣、卷邊牛仔褲、券后499元的國潮鞋，上市敲鑼時(shí)輕輕一點(diǎn)，波瀾不驚……這大概是近20年來，中國股市最低調(diào)的一位敲鐘CEO。

2026年1月28日，港交所迎來了“量販零食第一股”鳴鳴很忙。開盤股價(jià)大漲88%，市值突破920億港元，但創(chuàng)始人晏周卻以一身“程序員”的裝扮現(xiàn)身。

鳴鳴很忙創(chuàng)始人趙定（左）和晏周（右）

在企業(yè)家IP化、高調(diào)營銷成為風(fēng)潮的當(dāng)下，這位不到40歲的董事長，低調(diào)得令人難以置信。

但他卻將鳴鳴很忙做成了中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商。截至2025年9月，公司在全國已有19517家門店，約59%位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)：

“公司從一家社區(qū)小店起步，至今已在全國擁有超2萬家門店。我們依然初心未改，就是想讓消費(fèi)者能夠買得到、買得起、買得好?！?/p>

低調(diào)、務(wù)實(shí)、接地氣，這不僅是晏周的特征，也是鳴鳴很忙的商業(yè)底色。

01 低調(diào)的掌門人

晏周最開始是在房地產(chǎn)行業(yè)做營銷策劃，這本來是一個(gè)暴利的行業(yè)，但他卻選擇門檻較低且競爭激烈的零食行業(yè)作為創(chuàng)業(yè)切入點(diǎn)。

2017年3月，“草根”出身的晏周與幾位合伙人共同籌資，在長沙一間不足40平方米的鋪面中，開設(shè)了首家“零食很忙”門店。

彼時(shí)，他可能未曾想到，這家小店會成為日后沖擊資本市場的零售巨頭。

但這個(gè)時(shí)間點(diǎn)卻非常值得玩味，2017年，正值房地產(chǎn)的高潮時(shí)期，資本市場到處喊消費(fèi)升級。

但短短一年后，萬科就開始喊“活下去！”，晏周仿佛提前知道了下個(gè)版本的答案。

報(bào)告期內(nèi)，鳴鳴很忙的綜合毛利率分別為7.5%、7.5%、7.6%和9.3%，均不到10%。同期的凈利率分別為1.7%、2.1%、2.1%和3.1%。

這種利潤率，放在房地產(chǎn)行業(yè)，連一個(gè)中介都看不上。

但這就是這些年，主打薄利多銷的鳴鳴很忙卻收獲了業(yè)績的爆發(fā)式增長：

2025年前9個(gè)月，公司GMV達(dá)到660.6億元，實(shí)現(xiàn)收入463.71億元，同比增長75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤18.10億元，同比增長240.8%；同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)21.90億元。

這就超越現(xiàn)在幾乎所有的房地產(chǎn)企業(yè)了。

不過，晏周很少在公開場合談?wù)搨€(gè)人成就或企業(yè)管理哲學(xué)。

在他看來，企業(yè)家最重要的是“講求實(shí)際、不尚浮華”。

在鳴鳴很忙上市前夕，《晚點(diǎn)》有一篇深度專訪，晏周面對兩個(gè)套路化的問題，給到了讓采訪者大吃一驚的回答。

“你愛看書嗎，什么書對你影響最大？”

晏周直言：“不看書、不愛學(xué)習(xí)”；

“如果你見到任正非，最想說什么？”

他表示：“我不想耽誤任正非時(shí)間”。

這種真實(shí)，直接和當(dāng)下企業(yè)家打造IP，營造人設(shè)的潮流完全相悖。但恰恰是這種真實(shí)，讓大眾對于鳴鳴很忙“人民的零食品牌” 的形象更加喜愛。

真實(shí)本身，就是最好的IP。

02 低調(diào)背后的商業(yè)基建

量販零食模式的核心在于極致的效率，鳴鳴很忙通過直連廠商壓縮中間環(huán)節(jié)，依托自有倉庫、自有物流體系，將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天。

相比傳統(tǒng)零售行業(yè)，具有顯著的效率優(yōu)勢。

因?yàn)槭称奉惖臇|西都有保質(zhì)期，一旦過了保質(zhì)期，產(chǎn)品價(jià)值就瞬間歸0。

所以能在最短的時(shí)間內(nèi)把零食賣掉，本身也是一件利好廠家的事（減少庫存折損）。

而要早點(diǎn)賣出零食，便宜自然是核心。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙的平均價(jià)格比線下超市渠道的同類產(chǎn)品便宜約25%。

同樣的商品，同樣的品質(zhì)，鳴鳴很忙通過供應(yīng)鏈、規(guī)模采購和定價(jià)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的“薄利多銷”。

此外，選品能力也是鳴鳴很忙的另一競爭力。

截至2024年底，其在庫SKU數(shù)量達(dá)3380個(gè)，其中約25%為定制化產(chǎn)品，超四成產(chǎn)品采用散裝稱重的形式，單店SKU數(shù)量是同等規(guī)模商超的2倍。

選擇多，價(jià)格低。

通過硬折扣模式，鳴鳴很忙將一線城市的品類豐富度與價(jià)格優(yōu)勢帶入縣域，讓更多消費(fèi)者用幾十元買到一大袋零食的快樂。這種“向下扎根”的戰(zhàn)略，反而讓企業(yè)獲得了更廣闊的增長空間。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，消費(fèi)者追求質(zhì)價(jià)比成為主流，而鳴鳴很忙的硬折扣模式正好切中了時(shí)代。

03不割韭菜的加盟商

值得一提的是，鳴鳴很忙的擴(kuò)張之路，和很多餐飲企業(yè)不一樣：沒有高昂的加盟費(fèi)和服務(wù)費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年鳴鳴很忙99.5%收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。

這說明加盟商的加盟費(fèi)在鳴鳴很忙的集團(tuán)收入中甚至可以忽略不計(jì)。

但也正是這種慷慨和共贏的理念，讓鳴鳴很忙的門店數(shù)量實(shí)現(xiàn)了大爆發(fā)：

從2022年的1902家增加至2023年的6585家、2024的7241家。截至2025年11月30日，鳴鳴很忙在全國的在營門店數(shù)已達(dá)到2.1萬家！

晏周強(qiáng)調(diào)：“幫消費(fèi)者省錢，幫加盟商賺錢，幫員工值錢”是公司的使命。

從門店每年翻倍的增長數(shù)字看，晏周沒有吹牛。

而且鳴鳴很忙還會給到加盟商多方位的賦能，比如推出《選址訓(xùn)練營》的課程，讓加盟商選址不吃虧。

此外，鳴鳴很忙自主開發(fā)的智能零售中臺系統(tǒng)，能實(shí)時(shí)觀測門店運(yùn)營數(shù)據(jù)，從而針對門店運(yùn)營情況提供定制化的提升方案，這等于是說讓加盟商成為甩手掌柜，只要負(fù)責(zé)上架、收錢就可以了。

基于這樣的生態(tài)，我們相信鳴鳴很忙門店會很快向3萬、5萬邁進(jìn)。

在晏周看來，鳴鳴很忙上市的目的不是為了賺錢，而是為了做“基建”。

他強(qiáng)調(diào)：“我們?nèi)ツ昃吞岢隽?，要成為社會的基礎(chǔ)商業(yè)配套設(shè)施，可能很多人覺得這個(gè)目標(biāo)有點(diǎn)大，但確確實(shí)實(shí)我們是朝著這個(gè)目標(biāo)在努力?！?/p>

從這句話看，晏周是希望能讓鳴鳴很忙成為家門口的小店，成為普通人買零食性價(jià)比最高的地方。

這種將企業(yè)價(jià)值與社會功能綁定的視角，已超越普通商人的邏輯。

穿499元的鞋，敲千億市值的鐘。

晏周用一場“去儀式感”的上市儀式告訴市場：

商業(yè)可以低調(diào)，但價(jià)值從不沉默，在喧囂的資本浪潮中，真實(shí)與務(wù)實(shí)，或許才是最動人的路演。