出品 / 網(wǎng)界

作者 / 王杰

2026年1月30日，完美世界交出了2025年的業(yè)績(jī)答卷。這份預(yù)告最打眼的一點(diǎn)，就是公司徹底扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)沖到7億元以上。

放在前兩年游戲行業(yè)寒冬、完美自身陷入業(yè)績(jī)低谷的背景里，這份成績(jī)確實(shí)讓人感慨——那個(gè)曾經(jīng)靠《誅仙》《DOTA2》站穩(wěn)腳跟的完美世界，終于慢慢找回了自己的節(jié)奏。

業(yè)內(nèi)人都清楚，這兩年游戲公司日子不好過(guò)，版號(hào)收緊、競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷、出海承壓，完美能實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，不是靠運(yùn)氣，而是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)調(diào)整和產(chǎn)品發(fā)力。

今天就好好聊聊，完美世界這一年到底做對(duì)了什么，這次的扭虧為盈，是曇花一現(xiàn)還是長(zhǎng)期向好的開(kāi)始。

01.

游戲業(yè)務(wù)扛大旗，三款核心產(chǎn)品撐起業(yè)績(jī)基本盤(pán)

完美世界這次能扭虧，核心功臣毫無(wú)疑問(wèn)是游戲業(yè)務(wù)。整個(gè)2025年，游戲板塊的利潤(rùn)直接蓋住了其他板塊的支出，成為公司最穩(wěn)的現(xiàn)金牛。

很多人可能不知道，前兩年完美的游戲業(yè)務(wù)也曾陷入瓶頸，老產(chǎn)品營(yíng)收下滑，新產(chǎn)品遲遲跟不上，一度拖了公司后腿。2025年的反轉(zhuǎn)，本質(zhì)上就是幾款核心產(chǎn)品的集中爆發(fā)。

最先發(fā)力的是端游《誅仙世界》，這款游戲在2024年12月正式上線，剛好趕上2025年全年的運(yùn)營(yíng)周期。作為完美的經(jīng)典IP續(xù)作，《誅仙世界》上線初期就收獲了大量老玩家回歸，加上畫(huà)質(zhì)和玩法的升級(jí)，長(zhǎng)期保持著不錯(cuò)的活躍度。

它的貢獻(xiàn)不在于一時(shí)的爆發(fā)，而在于穩(wěn)定的流水，為整個(gè)游戲業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。

到了2025年下半年，兩款重點(diǎn)產(chǎn)品先后登場(chǎng)，直接拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)偕弦粋€(gè)臺(tái)階。8月初，《誅仙2》開(kāi)啟公測(cè)，延續(xù)了《誅仙》IP的熱度，上線后迅速登上各大游戲榜單前列。

和前作相比，《誅仙2》優(yōu)化了社交玩法和畫(huà)面細(xì)節(jié)，吸引了不少新玩家入局，也讓老玩家有了新的歸屬感。

更值得一提的是出海產(chǎn)品《女神異聞錄：夜幕魅影》，這款游戲在2025年6月底到7月初，陸續(xù)登陸日本、歐美等海外市場(chǎng)。要知道，海外市場(chǎng)向來(lái)是完美的短板，之前幾款出海產(chǎn)品表現(xiàn)都中規(guī)中矩。

但這次不一樣，借助《女神異聞錄》的全球IP影響力，加上貼合海外玩家的運(yùn)營(yíng)策略，這款游戲在海外收獲了不錯(cuò)的口碑和流水，成為2025年完美出海業(yè)務(wù)的重要突破。

除了這三款核心產(chǎn)品，完美在游戲業(yè)務(wù)上的調(diào)整也很關(guān)鍵。這一年，公司沒(méi)有盲目擴(kuò)張，而是聚焦MMO和二次元這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)品類(lèi)，同時(shí)開(kāi)始嘗試SLG、休閑游戲等新品類(lèi)，避免把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

這種聚焦加拓展的思路，既保證了短期業(yè)績(jī)，也為長(zhǎng)期增長(zhǎng)留足了空間。而且根據(jù)多家中介機(jī)構(gòu)報(bào)道，完美2025年游戲業(yè)務(wù)的扣非凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，這說(shuō)明游戲業(yè)務(wù)的盈利質(zhì)量確實(shí)在提升，不是靠偶然因素拉動(dòng)。

02.

電競(jìng)+影視雙輔助，不再拖后腿反而添動(dòng)力

很多人提到完美世界，只知道它做游戲。其實(shí)這些年，完美一直布局電競(jìng)和影視兩大板塊，但前兩年這兩個(gè)板塊要么業(yè)績(jī)平平，要么拖了公司后腿。

2025年，這兩個(gè)板塊終于迎來(lái)好轉(zhuǎn)，從“拖油瓶”變成了業(yè)績(jī)的“輔助器”，和游戲業(yè)務(wù)形成了良性互補(bǔ)。

先說(shuō)說(shuō)電競(jìng)業(yè)務(wù)。完美手里握著DOTA2、CS:GO等重量級(jí)電競(jìng)IP的國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)權(quán)，這是它最大的優(yōu)勢(shì)。2025年，完美沒(méi)有浪費(fèi)這個(gè)優(yōu)勢(shì)，而是靠立體化的賽事體系，拉動(dòng)電競(jìng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

簡(jiǎn)單說(shuō)，就是多辦比賽、辦好比賽，通過(guò)賽事帶動(dòng)游戲熱度，進(jìn)而提升營(yíng)收。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告和證券日?qǐng)?bào)等媒體報(bào)道，2025年完美電競(jìng)業(yè)務(wù)的收入比上一年有所增加，雖然沒(méi)有游戲業(yè)務(wù)那么亮眼，但勝在穩(wěn)定，能持續(xù)為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

而且完美在電競(jìng)業(yè)務(wù)上的布局很有遠(yuǎn)見(jiàn)。2026年8月，公司將舉辦世界級(jí)賽事DOTA2國(guó)際邀請(qǐng)賽（TI2026），這是全球電競(jìng)?cè)Φ捻敿?jí)賽事之一。

能拿到這個(gè)賽事的舉辦權(quán)，不僅能提升完美在全球電競(jìng)?cè)Φ挠绊懥?，還能帶動(dòng)相關(guān)周邊、廣告等業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步放大電競(jìng)業(yè)務(wù)的價(jià)值。

未來(lái)，完美還會(huì)堅(jiān)持“賽事帶動(dòng)產(chǎn)品、賽事帶動(dòng)出海”的思路，把電競(jìng)和游戲業(yè)務(wù)深度綁定，形成雙向賦能的格局。

再看影視業(yè)務(wù)。前幾年，影視行業(yè)整體低迷，完美的影視業(yè)務(wù)也受到影響，偶爾還會(huì)出現(xiàn)虧損。2025年，完美對(duì)影視業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，核心就是“提質(zhì)減量”，不再盲目拍很多作品，而是聚焦精品內(nèi)容，重點(diǎn)做長(zhǎng)劇和短劇。

這種調(diào)整很快就看到了效果，2025年影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈利，雖然利潤(rùn)規(guī)模不大，但已經(jīng)擺脫了之前的困境。

2025年，完美影視出品了不少平臺(tái)定制劇，比如《千朵桃花一世開(kāi)》《只此江湖夢(mèng)》《噓，國(guó)王在冬眠》等，這些劇陸續(xù)播出后，都獲得了不錯(cuò)的市場(chǎng)口碑。

而且這些定制劇大多是和主流視頻平臺(tái)合作，回款穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。目前，完美還有不少儲(chǔ)備作品，比如《何不同舟渡》《芳名三九》等，正在拍攝或后期制作中，未來(lái)有望持續(xù)為影視業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

同時(shí)，完美還在深耕短劇賽道，貼合當(dāng)下觀眾的觀看習(xí)慣，進(jìn)一步豐富影視業(yè)務(wù)的布局，提升盈利能力。

03.

調(diào)整+儲(chǔ)備，完美的“回歸”不是偶然是必然

很多人會(huì)說(shuō)，完美2025年的扭虧為盈，是因?yàn)閯偤泌s上了幾款爆款產(chǎn)品。但在業(yè)內(nèi)人看來(lái)，這背后是完美一年來(lái)的持續(xù)調(diào)整和布局，是必然結(jié)果，不是偶然運(yùn)氣。

首先是公司整體的優(yōu)化調(diào)整。2025年，完美圍繞業(yè)務(wù)聚焦、組織效率和資源配置，做了一系列改革。管理層面，公司加強(qiáng)了流程治理，完善了考核機(jī)制，重點(diǎn)培養(yǎng)核心人才，提升了整體運(yùn)營(yíng)效率。

業(yè)務(wù)層面，明確了游戲、電競(jìng)、影視三大板塊的定位，砍掉了一些不盈利、不符合公司戰(zhàn)略的項(xiàng)目，把資源集中到核心業(yè)務(wù)上。這種“瘦身健體”的操作，讓公司擺脫了之前的臃腫，變得更靈活、更高效。

其次是研發(fā)投入的持續(xù)發(fā)力。游戲行業(yè)，研發(fā)就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。完美這一年沒(méi)有減少研發(fā)投入，反而持續(xù)打磨產(chǎn)品，尤其是在研游戲的儲(chǔ)備上，下了很大功夫。

其中最受關(guān)注的就是《異環(huán)》，這款超自然都市開(kāi)放世界RPG游戲，經(jīng)過(guò)前期多次測(cè)試和打磨，產(chǎn)品品質(zhì)和體驗(yàn)都有了很大提升，被不少玩家稱(chēng)為完美2026年的“王炸”產(chǎn)品。

根據(jù)官方消息和游戲媒體報(bào)道，《異環(huán)》將于2026年2月4日開(kāi)啟新一輪測(cè)試，覆蓋國(guó)內(nèi)和海外區(qū)域，支持PC、安卓、iOS三端互通，有望成為2026年完美游戲業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

還有一點(diǎn)很關(guān)鍵，就是完美對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。2025年，完美計(jì)提了2.6億元到2.9億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，主要包括部分游戲無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等的減值。

很多人看到計(jì)提減值，會(huì)覺(jué)得是壞事，但其實(shí)這是公司主動(dòng)清理不良資產(chǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。通過(guò)計(jì)提減值，完美剝離了一些業(yè)績(jī)不及預(yù)期的資產(chǎn)，輕裝上陣，為未來(lái)的發(fā)展掃清了障礙。

而且根據(jù)公告，公司已經(jīng)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所就業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行了預(yù)溝通，不存在重大分歧，這也說(shuō)明公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)是真實(shí)可信的。

總體來(lái)看，完美已經(jīng)走出了低谷，找到了適合自己的發(fā)展路徑，未來(lái)的增長(zhǎng)潛力值得期待。

總結(jié)

扭虧不是終點(diǎn)，完美世界的“二次成長(zhǎng)”才剛開(kāi)始

回望2025年，完美世界用一份扭虧為盈的業(yè)績(jī)預(yù)告，宣告了自己的回歸。從曾經(jīng)的業(yè)績(jī)低谷，到如今歸母凈利潤(rùn)超7億元，完美的反轉(zhuǎn)，離不開(kāi)游戲業(yè)務(wù)的核心發(fā)力，離不開(kāi)電競(jìng)、影視板塊的輔助支撐，更離不開(kāi)公司自身的持續(xù)調(diào)整和深耕細(xì)作。

這份業(yè)績(jī)，不僅證明了完美世界依然具備強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力，也讓業(yè)內(nèi)看到了它轉(zhuǎn)型調(diào)整的成效。

它告訴我們，在行業(yè)寒冬里，與其盲目擴(kuò)張、跟風(fēng)布局，不如聚焦核心、打磨產(chǎn)品、優(yōu)化自身。完美的“回歸”，不是偶然的爆款運(yùn)氣，而是長(zhǎng)期積累、厚積薄發(fā)的必然結(jié)果。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，完美2025年的業(yè)績(jī)無(wú)疑是一顆“定心丸”，對(duì)于業(yè)內(nèi)人來(lái)說(shuō)，完美的轉(zhuǎn)型之路，也為其他游戲公司提供了一個(gè)可參考的樣本——在困境中堅(jiān)守核心、主動(dòng)求變，才能迎來(lái)屬于自己的轉(zhuǎn)機(jī)。

相信只要完美能保持現(xiàn)在的節(jié)奏，持續(xù)聚焦核心、打磨產(chǎn)品，未來(lái)一定能重新站上行業(yè)前列，真正實(shí)現(xiàn)“王者歸來(lái)”。