1月29日，國內(nèi)體檢龍頭美年健康發(fā)布了一條公告：擬指定全資子公司（美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團）有限公司）參與棒杰股份預(yù)重整，若成功將取得后者控制權(quán)。

美年健康在公告中特別強調(diào)，本次參與棒杰股份預(yù)重整，是公司實現(xiàn)醫(yī)療生態(tài)戰(zhàn)略躍遷的重要舉措，通過構(gòu)建“服務(wù)—硬件—數(shù)據(jù)”三位一體模式，助力實現(xiàn)“體檢兩小時，服務(wù)365天”健康管理新業(yè)態(tài)。

這個消息既有趣，又讓人摸不著頭腦。一個是核心業(yè)務(wù)圍繞?健康體檢展開，一個是做光伏的，八竿子打不著。怎么協(xié)同、怎么助力？

美年AI轉(zhuǎn)型謀新，

棒杰光伏跨界陷虧

美年健康是國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的專業(yè)健康體檢與健康管理機構(gòu)，而且已經(jīng)構(gòu)建起了覆蓋全國的體檢服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，每年服務(wù)超3000萬客戶。公司核心業(yè)務(wù)聚焦健康體檢，同時逐步拓展慢病管理、專項篩查、健康咨詢等增值服務(wù)，形成“檢、醫(yī)、保、管”的服務(wù)閉環(huán)。

2025年起，美年健康開始戰(zhàn)略升級為“ALL in AI”，重點推進AI在智能篩查、智能診斷、健康管理中的應(yīng)用，打造“AI+醫(yī)療”應(yīng)用場景。

AI+醫(yī)療是接下來整個醫(yī)療行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。資本市場相關(guān)消息發(fā)布時，美年健康股價基本也會配合上漲，可以說是龍頭了。

對于美年健康而言，目標是突破單次體檢的局限，實現(xiàn)向全周期健康管理的轉(zhuǎn)型，也就是所謂的“體檢兩小時，服務(wù)365天”。

短時線下體檢為入口，為客戶提供全年不間斷的個性化健康服務(wù)，包括慢病監(jiān)測、營養(yǎng)指導、健康預(yù)警等。

另外，公司也布局了超聲智能化、腦科學、抗衰檢測等八大重點學科，為全周期服務(wù)積累了客戶基礎(chǔ)與技術(shù)儲備。

棒杰股份從義烏小廠起步，剛開始做的是無縫服裝制造，而后做成PUMA等國際品牌的核心ODM/OEM供應(yīng)商。但由于高度依賴出口，疊加行業(yè)集中度低的瓶頸，公司萌生了轉(zhuǎn)型的想法。

2022年光伏行業(yè)的熱潮催生了棒杰股份想要跨界的想法。公司火速成立新能源子公司，敲定揚州、江山兩大光伏生產(chǎn)基地，布局N型高效電池片與硅片切片賽道。

而彼時公司總資產(chǎn)僅13億元，其光伏投資規(guī)模竟達自身資產(chǎn)的8.5倍。為填補資金缺口，公司資金高度依賴自籌與銀行貸款，甚至不惜出售醫(yī)療板塊資產(chǎn)回籠現(xiàn)金流，全力押注光伏賽道。

這場轉(zhuǎn)型雖然讓棒杰股份嘗到了短暫的甜頭，但近幾年光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴重，龍頭大公司經(jīng)營都會遇到不小的困難，更何況小公司。

2025年前三季度公司業(yè)績出現(xiàn)嚴重虧損，公司營收4.14億元，同比下降56.68%；歸母凈利潤?虧損9.05億元，虧損額同比擴大373.20%。

棒杰股份有什么價值

雙方業(yè)務(wù)回顧完，確實很難找出能有什么可以協(xié)同的地方。但也不妨換個視角看看，棒杰股份有什么？

棒杰股份是一家制造企業(yè)，它有的是生產(chǎn)設(shè)備。美年健康的服務(wù)主要圍繞體檢服務(wù)展開，并沒有涉及硬件的生產(chǎn)。

按照它提出的這個所謂“365天健康服務(wù)”的目標，不排除以后可能制造出來什么健康穿戴設(shè)備之類的，這就需要工廠生產(chǎn)了。

棒杰股份雖然經(jīng)營上不太好，但仍擁有成熟的生產(chǎn)基地、供應(yīng)鏈體系與海外渠道，這些資產(chǎn)可與美年健康的健康服務(wù)結(jié)合，拓展健康服飾、家用健康產(chǎn)品等新的盈利增長點。至于是自己生產(chǎn)還是找代工，這就得看它自己的規(guī)劃了。

另外，棒杰股份是一家上市公司，不排除美年健康想借棒杰股份擁有的資本市場渠道進行融資。通過預(yù)重整取得棒杰股份控制權(quán)，能以較低成本獲得上市公司殼資源，未來可通過定向增發(fā)、資產(chǎn)重組等方式募集資金。目前市場上也有些這樣做的案例。

不過，由于雙方業(yè)務(wù)差異度太大，我們也得考慮整合的難度可能會很高。

尤其棒杰股份深陷債務(wù)危機，資不抵債。若無法妥善化解債務(wù)、梳理資產(chǎn)，可能拖累美年健康子公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，影響其業(yè)務(wù)發(fā)展。

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