一則公告，引發(fā)外界對(duì)港交所AGI第一股高度關(guān)注。

?TMT星球原創(chuàng) · 作者｜黃燕華

近日，“港交所AGI第一股”云知聲（09678.HK）披露2025年度大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入業(yè)績(jī)預(yù)告，引發(fā)了市場(chǎng)和行業(yè)的強(qiáng)烈關(guān)注。

根據(jù)公告，云知聲預(yù)計(jì)2025年大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入合計(jì)在人民幣6.0億元-6.2億元之間，同比暴漲1057%-1095%，實(shí)現(xiàn)超10倍的跨越式增長(zhǎng)。二級(jí)市場(chǎng)上，云知聲股價(jià)也應(yīng)聲大漲，市值飆升。

當(dāng)多數(shù)大模型公司還在燒錢講“未來(lái)故事”時(shí)，云知聲已經(jīng)用超10倍的增速證明：誰(shuí)在給投資者“畫餅”，誰(shuí)在創(chuàng)造真金白銀？

01

10倍速爆發(fā)，資本市場(chǎng)為“真落地”買單

當(dāng)別人還在卷參數(shù)時(shí)，云知聲已在悄悄收錢。

云知聲宣布，截至2025年12月31日，其大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)為人民幣6億元至6.2億元，較2024年的5187萬(wàn)元收入，同比增長(zhǎng)1057%至1095%。

圖 / 云知聲公告

大模型業(yè)務(wù)收入的暴增也推動(dòng)云知聲整體收入實(shí)現(xiàn)大幅上揚(yáng)。

根據(jù)公告，云知聲預(yù)計(jì)2025年全年整體收入約為人民幣11.8億元至12.4億元，較2024年的9.4億元，同比增長(zhǎng)26%至32%。

同時(shí)，期內(nèi)大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入占整體收入的比例預(yù)計(jì)提高到48%至53%，意味著云知聲已從“語(yǔ)音起家”徹底蛻變?yōu)橐詫I(yè)大模型為引擎的AI商業(yè)體，自我造血能力不斷增強(qiáng)，帶動(dòng)公司營(yíng)收進(jìn)入“加速期”。

資本市場(chǎng)反應(yīng)迅速。云知聲發(fā)布預(yù)告同日，其股價(jià)開(kāi)盤即出現(xiàn)大漲，且盤中持續(xù)走高，漲幅一度接近100%，股價(jià)持續(xù)突破300港元、400港元整數(shù)關(guān)口。

截至當(dāng)日收盤，云知聲股價(jià)雖有一定回落，但漲幅仍高達(dá)73.79%，收于382港元/股，成交量顯著放大，市值一度逼近300億港元。

圖 / 東方財(cái)富網(wǎng)

業(yè)內(nèi)分析人士指出，云知聲股價(jià)的大幅上漲，反映出其大模型業(yè)務(wù)收入的增速大大超出市場(chǎng)投資者的預(yù)期，同時(shí)打破了市場(chǎng)對(duì)AI大模型“重研發(fā)、輕落地”的固有偏見(jiàn)，尤其是其在醫(yī)療等嚴(yán)肅場(chǎng)景的商業(yè)化落地能力獲得市場(chǎng)認(rèn)可，更驗(yàn)證了其技術(shù)實(shí)力，成為股價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，證明了AGI第一股的含金量。

根據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院、科普中國(guó)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的“2026年人工智能十大趨勢(shì)”，在大模型領(lǐng)域，AI智能體全面走進(jìn)場(chǎng)景，成為主流應(yīng)用，行業(yè)發(fā)展范式將從追求通用能力轉(zhuǎn)向深入解決垂直領(lǐng)域行業(yè)痛點(diǎn)。

相較傳統(tǒng)AI大模型一問(wèn)一答的工作模式，AI智能體具備深度目標(biāo)導(dǎo)向，更多步驟規(guī)劃能力以及擅長(zhǎng)特定任務(wù)的智能體被越來(lái)越多應(yīng)用于各種工作和行業(yè)中。

美國(guó)高德納咨詢公司預(yù)測(cè)，2026年，40%的企業(yè)應(yīng)用將嵌入任務(wù)型AI智能體，較2025年將有大幅提升，存在巨大的應(yīng)用前景。

云知聲大模型業(yè)務(wù)也印證著這一點(diǎn)。根據(jù)公司發(fā)布的相關(guān)報(bào)告，2025年上半年，其大模型業(yè)務(wù)收入近人民幣1億元，增長(zhǎng)457%，而全年?duì)I收預(yù)計(jì)超6億元。這意味著云知聲2025年下半年大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入已超5億元，較上半年增長(zhǎng)4倍以上，且增速顯著高于上半年的457%，呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

這不是線性增長(zhǎng)，而是深耕垂直場(chǎng)景爆發(fā)的必然結(jié)果。屬于云知聲的“業(yè)績(jī)飛輪”已經(jīng)啟動(dòng)：場(chǎng)景越深，客戶越多；客戶越多，數(shù)據(jù)越強(qiáng)；數(shù)據(jù)越強(qiáng)，產(chǎn)品越準(zhǔn)——閉環(huán)已成。

02

告別“萬(wàn)金油”，要做垂直產(chǎn)業(yè)的“特種兵”

「TMT星球」注意到，在技術(shù)突破與政策支持的雙輪驅(qū)動(dòng)下，近年來(lái)，全球人工智能市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，2025年全球市場(chǎng)規(guī)模已高達(dá)3910億元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

在AI大模型領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)此前“百花齊放”的發(fā)展階段，2025年市場(chǎng)進(jìn)入洗牌期，通用大模型賽道已然成為一片“紅?！?，基于垂直賽道的深耕成為企業(yè)競(jìng)逐的“新藍(lán)?！保娂姴季趾图哟a。

譬如醫(yī)療AI，一個(gè)被行業(yè)公認(rèn)為“長(zhǎng)坡厚雪”的細(xì)分賽道，OpenAI、谷歌、阿里、百度、字節(jié)跳動(dòng)等國(guó)內(nèi)外科技巨頭已經(jīng)在重點(diǎn)布局。

巨頭之外，也崛起諸如OpenEvidence這樣的獨(dú)角獸企業(yè)——估值高達(dá)120億美元，投資人包括谷歌風(fēng)投、英偉達(dá)等頂級(jí)機(jī)構(gòu)。充分反映出了投資人對(duì)醫(yī)療AI商業(yè)潛力的認(rèn)可，也說(shuō)明了深耕行業(yè)的專業(yè)智能體具備著巨大商業(yè)價(jià)值。

業(yè)內(nèi)分析指出，大模型賽道經(jīng)過(guò)激烈的洗牌后，已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)的階段，基于某一行業(yè)的垂直化、細(xì)分化應(yīng)用能力不僅成為大模型企業(yè)構(gòu)建核心護(hù)城河的重要因素，也是企業(yè)體現(xiàn)自身價(jià)值與增長(zhǎng)潛力的最佳載體。

而作為國(guó)內(nèi)AGI產(chǎn)業(yè)技術(shù)化的先驅(qū)者，云知聲早已提前卡位大模型垂直應(yīng)用的“新藍(lán)海”。其聚焦醫(yī)療、醫(yī)保、交通等專業(yè)性強(qiáng)、復(fù)雜度高的嚴(yán)肅應(yīng)用場(chǎng)景，圍繞“四大核心能力”深耕布局，并不斷深化，逐步從“通用奠基”走向“專業(yè)深耕”，形成以專業(yè)化、輕量型化為核心的硬核進(jìn)階路徑。

比如在當(dāng)下中外巨頭都紛紛下場(chǎng)的醫(yī)療領(lǐng)域，云知聲早在2016年就開(kāi)始布局，并在2023年推出的通用大模型-山海的基礎(chǔ)上結(jié)合云知聲多年積累的行業(yè)know-how和專業(yè)數(shù)據(jù)，迅速推出醫(yī)療行業(yè)大模型 “山?！ぶt(yī)”，把“通才”變“專才”。

如今，依托山?！ぶt(yī)大模型，云知聲已構(gòu)建起覆蓋診療全流程的“智慧醫(yī)療產(chǎn)品矩陣”，目前已在全國(guó)部署近400家醫(yī)院，700余家進(jìn)入測(cè)試階段。

2025年12月，云知聲“山海·知醫(yī)”大模型迎來(lái)里程碑式升級(jí)——5.0版本正式發(fā)布，以“醫(yī)學(xué)文本大模型+醫(yī)學(xué)多模態(tài)大模型”雙核引擎為基座，實(shí)現(xiàn)了全棧能力融合等四大核心能力的深度進(jìn)化，構(gòu)建起業(yè)界能力維度最豐富的醫(yī)療AI支撐體系，全方位適配臨床需求。

在上海人工智能研究院發(fā)布的權(quán)威中文醫(yī)療大模型評(píng)測(cè)MedBench4.0中，山?！ぶt(yī)表現(xiàn)卓越，榮膺“三冠王”，再次印證了云知聲在專業(yè)賽道中的硬核實(shí)力和落地價(jià)值。

圖 / MedBench官網(wǎng)

多模態(tài)模型UniGPT-mMed在國(guó)際MMM U測(cè)評(píng)中，以總分57的優(yōu)異成績(jī)登頂榜首，并在健康與醫(yī)學(xué)細(xì)分賽道超越GPT-4V，拿下醫(yī)學(xué)賽道第一。

此外，在智慧生活領(lǐng)域，云知聲基于大模型打造的AI智能體，已經(jīng)深入座艙、軌道交通、政務(wù)等場(chǎng)景肌理，以可靠的低幻覺(jué)交互打破體驗(yàn)邊界，并隨上汽智己、南寧軌交等項(xiàng)目的規(guī)?；涞兀寣I(yè)智能體深度融入日常。

03

從“智能工具”到“行業(yè)專家”的全面加速

1月26日，云知聲在實(shí)現(xiàn)“山?！ぶt(yī)”5.0醫(yī)療大模型升級(jí)后，又重磅發(fā)布了“山?！ぶ簟贝竽Ｐ?.0。

與舊版本相比，“山?！ぶ簟?.0依托“山?！tlas”的多模態(tài)、跨語(yǔ)言基座能力，讓“山?！ぶt(yī)”等垂直專業(yè)智能體，惠及千家萬(wàn)戶——聽(tīng)懂專業(yè)與鄉(xiāng)音、聊出親情與溫度、極致機(jī)敏反應(yīng)，是本次升級(jí)的三大能力進(jìn)化。

隨著“山?！ぶ簟?.0 的發(fā)布，云知聲“一基兩翼”的技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略逐漸清晰。

在AI大模型行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“精耕細(xì)作”的新階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)也從通用能力比拼轉(zhuǎn)向行業(yè)應(yīng)用落地與價(jià)值創(chuàng)造。

同時(shí)，隨著政策支持力度的持續(xù)加大與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求的升級(jí)，大模型與垂直產(chǎn)業(yè)的融合將迎來(lái)更大的市場(chǎng)空間。

技術(shù)持續(xù)迭代是云知聲戰(zhàn)略布局的核心發(fā)力點(diǎn)，推動(dòng)山海大模型從“智能工具”向“行業(yè)專家”深度演進(jìn)。

一方面，持續(xù)強(qiáng)化通用能力底座，在多模態(tài)融合、混合推理等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，提升模型處理復(fù)雜任務(wù)的能力；

另一方面，聚焦醫(yī)療、醫(yī)保、交通等核心領(lǐng)域，打造更具專業(yè)性的垂直大模型，提升在特定場(chǎng)景的適配能力與決策精度。

而在業(yè)務(wù)布局上，核心場(chǎng)景的規(guī)?；瘡?fù)制與新場(chǎng)景的拓展將成為重點(diǎn)。

根據(jù)規(guī)劃，在醫(yī)療領(lǐng)域，云知聲依托已有的近400家醫(yī)院落地案例，進(jìn)一步拓展三級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)，同時(shí)下沉至基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，推出輕量化解決方案，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍；

在醫(yī)保領(lǐng)域，以江蘇省醫(yī)保項(xiàng)目為標(biāo)桿，打造可復(fù)制、可推廣的“江蘇范式”，向全國(guó)其他省份拓展，力爭(zhēng)成為醫(yī)保大模型領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)；

在交通與座艙領(lǐng)域，深化與機(jī)場(chǎng)、車企的合作，推動(dòng)多模態(tài)交互與智能服務(wù)解決方案的規(guī)模化應(yīng)用，提升在智慧出行場(chǎng)景的滲透率。

“2025年是大模型從能用到好用、從通用到專用的躍升之年?！痹浦曄嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，“過(guò)去，大模型雖然具備廣泛通識(shí)能力，但在醫(yī)療、政務(wù)、制造等高專業(yè)門檻領(lǐng)域常常答非所問(wèn)，而我們就要做AGI領(lǐng)域的六邊形戰(zhàn)士，以一流的技術(shù)鍛造一流的產(chǎn)品，成就一流的業(yè)務(wù)水平，成為深入產(chǎn)業(yè)毛細(xì)血管的‘特種兵’。”

04

結(jié)語(yǔ)：扎根產(chǎn)業(yè)，才是AI最好的“護(hù)身符”

云知聲用兩年時(shí)間完成了從研發(fā)到規(guī)模化商業(yè)落地的跨越。

它的成功給整個(gè)行業(yè)提了個(gè)醒：AI大模型的商業(yè)價(jià)值不藏在發(fā)布會(huì)的PPT里，而藏在醫(yī)院的門診間、汽車的駕駛艙和企業(yè)的生產(chǎn)線里。

最性感的敘事不是萬(wàn)億參數(shù)，而是解決一個(gè)具體場(chǎng)景的痼疾；最深的護(hù)城河不是通才的幻覺(jué)，而是專才的深度。

2026年，大模型競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“專業(yè)智能體時(shí)代”的下半場(chǎng)，而云知聲已經(jīng)握住了通往未來(lái)的入場(chǎng)券。

*文中題圖來(lái)自：云知聲官網(wǎng)。