2026年1月28日，成都康華生物制品股份有限公司（股票代碼：300841.SZ，以下簡稱“康華生物”）發(fā)布公告，對納美信（上海）生物科技有限公司（以下簡稱“納美信”）實施分階段收購。這是繼2025年11月以18.51億元取得康華生物控股權(quán)后，上海生物醫(yī)藥并購基金（以下簡稱“并購基金”）主導(dǎo)康華生物完成戰(zhàn)略性并購首次浮出水面。這并非兩筆簡單獨立的資本運作，而是“基金控股—平臺整合—技術(shù)研發(fā)”投資新范式的具體實踐。通過本次收購，并購基金協(xié)助康華生物系統(tǒng)構(gòu)建了“上海研發(fā)（納美信技術(shù)中心）+成都產(chǎn)業(yè)（康華生物生產(chǎn)基地）+全國商業(yè)（上海醫(yī)藥分銷體系）”協(xié)同發(fā)展模式。

本次交易康華生物重點關(guān)注納美信具備顯著差異化優(yōu)勢的下一代mRNA疫苗技術(shù)平臺，以及兼具深厚科學(xué)積淀與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗的“硬核”團隊。在并購基金賦能下，康華生物通過戰(zhàn)略投資上海創(chuàng)新科技企業(yè)納美信生物，實現(xiàn)其上海研發(fā)中心新技術(shù)平臺的能力建設(shè)與能級提升。交易完成后，康華生物將從一家穩(wěn)健經(jīng)營的疫苗產(chǎn)品公司，加速向具備前沿技術(shù)引擎和平臺整合能力的生物醫(yī)藥創(chuàng)新平臺躍遷。本次交易也將進一步助力上海全球生物醫(yī)藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化高地建設(shè)。

一、為什么是納美信

在行業(yè)周期性調(diào)整之際，并購基金主導(dǎo)此次整合，旨在幫助康華生物建立堅實技術(shù)壁壘，培養(yǎng)長期臨床價值，納美信正是符合這一標準的“硬核技術(shù)”企業(yè)。納美信成立于2021年5月，創(chuàng)始團隊在病毒學(xué)、免疫學(xué)與疫苗領(lǐng)域擁有逾20年的積累，核心成員擁有大型跨國藥企（MNC）的mRNA研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。更為關(guān)鍵的是，納美信基于差異化的“長期主義”研發(fā)思路，已構(gòu)建起三大技術(shù)平臺作為發(fā)展基石：基于AI的抗原與密碼子優(yōu)化工具（包括自主知識產(chǎn)權(quán)的CodonBox、AntigenBoost），可提升mRNA翻譯效率與蛋白表達穩(wěn)定性；突破性的mRNA-LNP凍干工藝，產(chǎn)品可在2–8℃條件下長期穩(wěn)定儲存；結(jié)合新型可電離脂質(zhì)的LNP遞送體系，更好適配納美信自主開發(fā)的凍干工藝，全面提升產(chǎn)品的安全性和免疫原性。

納美信核心產(chǎn)品mRNA RSV疫苗（NR222）是國內(nèi)首個申報臨床的凍干劑型mRNA疫苗品種[2024年12月獲得國家藥監(jiān)局藥品審評中心(CDE)臨床試驗?zāi)驹S可(受理號：CXSL2400681) ]，其2-8℃的環(huán)境下長期穩(wěn)定存儲的特性，直擊行業(yè)痛點，解決了行業(yè)長期面臨的冷鏈運輸難題。此外，臨床前研究數(shù)據(jù)顯示，納美信NR222在棉鼠攻毒模型中展現(xiàn)出優(yōu)于已上市重組蛋白疫苗的中和抗體水平與保護效力，且安全性良好。同時，公司已在HSV、自免及腫瘤等領(lǐng)域前瞻性管線進行布局，構(gòu)建持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品梯隊。本次交易不僅為康華生物新增了一條處于臨床階段的RSV疫苗管線，更是系統(tǒng)性的強化了康華生物下一代mRNA疫苗技術(shù)平臺，為康華生物打造具備顯著差異化優(yōu)勢的“創(chuàng)新引擎”。

“我們想做的，是要做出真正有臨床價值的產(chǎn)品?！奔{美信聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO鄧明的這句話，詮釋了納美信的價值內(nèi)核。扎實的科學(xué)基礎(chǔ)、系統(tǒng)的平臺能力以及務(wù)實的產(chǎn)品導(dǎo)向，正是當(dāng)前階段值得投資整合的標的。

二、不止于并購

對康華生物而言，本次交易可謂其發(fā)展歷程中的一次戰(zhàn)略“躍遷”?？等A生物以凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）為核心產(chǎn)品，已建立了穩(wěn)定的現(xiàn)金流和市場聲譽；其重組六價諾如病毒疫苗已獲中國、美國和澳大利亞臨床研究許可，也展現(xiàn)出一定的研發(fā)能力。然而，要打造面向未來且具有國際競爭力的疫苗平臺，康華生物必須提前布局下一代前沿技術(shù)。

mRNA融合了分子生物學(xué)、計算科學(xué)、合成化學(xué)及制劑工程學(xué)等多學(xué)科交叉前沿技術(shù)，技術(shù)迭代迅速、平臺壁壘較高，單純依靠內(nèi)生研發(fā)快速構(gòu)建完整、自主、差異化的核心技術(shù)能力，面臨著多重現(xiàn)實挑戰(zhàn)。因此通過戰(zhàn)略性收購，整合具有原創(chuàng)技術(shù)與頂尖團隊的創(chuàng)新公司納美信，是康華生物快速獲取關(guān)鍵核心技術(shù)、完善能力拼圖的有效路徑之一。本次交易不是簡單的資源疊加，更是對創(chuàng)新生態(tài)的主動占位和技術(shù)范式的戰(zhàn)略重構(gòu)。交易后，納美信將作為康華生物在上海的mRNA研發(fā)平臺，專注于底層技術(shù)開發(fā)與早期管線創(chuàng)新，康華生物已有的mRNA平臺能力可實現(xiàn)跨越式發(fā)展。本次交易可實現(xiàn)雙贏，康華生物成熟的產(chǎn)業(yè)化能力、質(zhì)量管理體系及商業(yè)化渠道，將可加速納美信工藝放大、臨床推進和未來商業(yè)化進程；納美信前沿的平臺技術(shù)與創(chuàng)新管線，可為康華生物提供可預(yù)期的“第二增長曲線”和應(yīng)對未來競爭的技術(shù)“護城河”。

三、并購基金做了什么

并購基金是“戰(zhàn)略方向的錨定者”與“創(chuàng)新資源的嫁接者”。并購基金在入主康華生物后，深度參與其戰(zhàn)略規(guī)劃，明確將構(gòu)建下一代mRNA技術(shù)平臺確立為康華生物跨越發(fā)展的錨定方向。并購基金選中上海本土的創(chuàng)新企業(yè)納美信作為本次交易標的，體現(xiàn)出并購基金的專業(yè)洞察與廣泛網(wǎng)絡(luò)，證明可在資本主導(dǎo)下實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)公司與前沿創(chuàng)新的資源嫁接。

本次交易可構(gòu)建“上海研發(fā)-成都產(chǎn)業(yè)-全國商業(yè)”的協(xié)同模式，加速上海生物醫(yī)藥科技創(chuàng)新成果走向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。并購基金不僅為康華生物收購在研產(chǎn)品管線，更是擬將納美信打造為康華生物不可或缺的“創(chuàng)新引擎”?？等A生物與納美信未來可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補和雙向賦能，既可以充分激活并提升上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)研發(fā)創(chuàng)新效能，又可促進成都高效產(chǎn)業(yè)基地與上海研發(fā)形成深度協(xié)同，共同建設(shè)康華生物未來具有競爭力的技術(shù)及轉(zhuǎn)化平臺。

完成并購僅是起點，技術(shù)整合、團隊融合與管理賦能才是價值實現(xiàn)的關(guān)鍵。并購基金在本次交易完成后，將持續(xù)“護航”康華生物、納美信實現(xiàn)深度融合，確保雙方長期協(xié)同價值，推動康華生物升級為具有全球競爭力的技術(shù)平臺型疫苗企業(yè)。

結(jié)語

并購基金通過“控股-定策-賦能-整合”全鏈運作，走出“資本助力產(chǎn)業(yè)”的新發(fā)展路徑，即以資本為紐帶，以上市公司為平臺，引導(dǎo)資金資源向具備硬核實力的創(chuàng)新企業(yè)聚集，通過系統(tǒng)性戰(zhàn)略整合，推動前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)競爭力和長期價值。未來，納美信將作為康華生物在滬創(chuàng)新研發(fā)平臺，繼續(xù)扎根上海、吸引高端人才、開展源頭創(chuàng)新，并通過上市公司康華生物將創(chuàng)新成果輻射全國乃至全球，加固并升維上海本土創(chuàng)新能力，促進上海生物醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮與完善。

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