出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

A股上市銀行2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)入密集披露期。截至1月29日，已有10家披露了2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，包括招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行四家股份制銀行，寧波銀行、南京銀行、杭州銀行、青島銀行、廈門(mén)銀行五家城商行，以及蘇農(nóng)銀行一家農(nóng)商行。

從首批披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年銀行業(yè)整體延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，10家銀行歸母凈利潤(rùn)全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中9家達(dá)成營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增，僅中信銀行營(yíng)收微降0.55%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

細(xì)分來(lái)看，不同類型銀行的規(guī)模擴(kuò)張與盈利增速呈現(xiàn)顯著梯隊(duì)特征。其中城商行的表現(xiàn)尤為搶眼。青島銀行以21.66%的凈利潤(rùn)增速領(lǐng)跑，寧波銀行、杭州銀行和南京銀行增速均超過(guò)8%。股份制銀行增速則相對(duì)溫和，浦發(fā)銀行以10.52%的增幅領(lǐng)先該陣營(yíng)。

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，寧波銀行、廈門(mén)銀行不良率保持行業(yè)頂尖水平。其中寧波銀行不良貸款率僅0.76%，已連續(xù)18年低于1%，創(chuàng)下行業(yè)罕見(jiàn)的風(fēng)控紀(jì)錄。

業(yè)績(jī)分化與規(guī)模擴(kuò)張

股份行守住存量，城商行搶跑增量

近期，已有10家A股上市銀行交出了2025年度“成績(jī)單”。不同于往年的是，這次城商行成為最大贏家，其業(yè)績(jī)?cè)鏊賹?shí)現(xiàn)了對(duì)股份制銀行的全面“碾壓”。

其中，青島銀行以21.66%的凈利潤(rùn)增速?gòu)?qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，成為目前已披露業(yè)績(jī)銀行中的“增長(zhǎng)王”，這一數(shù)字甚至超過(guò)了不少股份制銀行增速的10倍以上。

除青島銀行外，杭州銀行、寧波銀行和南京銀行2025年凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到12.05%、8.13%和8.08%，全面領(lǐng)跑行業(yè)。廈門(mén)銀行增長(zhǎng)則相對(duì)溫和，2025年歸母凈利潤(rùn)27.50億元，同比增長(zhǎng)1.64%，主要受息差收窄及中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期影響。

在股份制銀行中，除浦發(fā)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.52%外，招商銀行、興業(yè)銀行和中信銀行的增速分別為1.21%、0.34%和2.98%，盈利增速分化明顯。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異成為銀行表現(xiàn)分化的核心因素。以青島銀行為例，該行深度融入山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦“八大賽道”，在科技金融、綠色金融、藍(lán)色金融等領(lǐng)域建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

江浙滬地區(qū)的城商行同樣憑借區(qū)域優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。寧波銀行、江蘇銀行等長(zhǎng)三角地區(qū)城商行，在資產(chǎn)規(guī)模、貸款質(zhì)量和收益增速等方面均表現(xiàn)突出，其背后是江浙滬地區(qū)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)，特別是半導(dǎo)體和新能源產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁，為銀行提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

這種分化趨勢(shì)在2024年就已顯現(xiàn)端倪。2024年上市城商行中，青島銀行、杭州銀行和齊魯銀行歸母凈利潤(rùn)增速分別達(dá)20.16%、18.07%和17.77%，而部分全國(guó)性銀行則面臨一定的增長(zhǎng)壓力。

從資產(chǎn)規(guī)模方面來(lái)看，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局進(jìn)一步鞏固，全國(guó)性股份制銀行持續(xù)鞏固體量?jī)?yōu)勢(shì)，頭部效應(yīng)凸顯。

其中，招商銀行總資產(chǎn)突破13萬(wàn)億元，興業(yè)銀行站上11萬(wàn)億元，中信銀行、浦發(fā)銀行雙雙躋身“十萬(wàn)億俱樂(lè)部”。

不過(guò)，在規(guī)模擴(kuò)張速度上，城商行反而展現(xiàn)出更快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。南京銀行、寧波銀行資產(chǎn)總額較年初分別增長(zhǎng)16.63%和16.11%，青島銀行資產(chǎn)規(guī)模突破8100億元，增速達(dá)18.12%。廈門(mén)銀行總資產(chǎn)較上年末增長(zhǎng)11.11%，增速對(duì)比之下略低。

這種規(guī)?？焖贁U(kuò)張的背后，是銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。去年，多家銀行在科技金融、綠色金融、普惠金融等“五篇大文章”領(lǐng)域貸款增速保持強(qiáng)勁，成為資產(chǎn)擴(kuò)張的重要推動(dòng)力。

銀行不靠“躺賺”了

資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，非息收入成增長(zhǎng)新引擎

若穿透盈利增長(zhǎng)表象，從資產(chǎn)質(zhì)量、息差水平、盈利結(jié)構(gòu)三大核心指標(biāo)來(lái)看，2025年銀行業(yè)正處于“風(fēng)險(xiǎn)緩釋與盈利模式轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵階段。

2025年，上述銀行的資產(chǎn)質(zhì)量普遍呈現(xiàn)企穩(wěn)或改善態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)防控成效顯著。

在10家銀行中，5家銀行不良貸款率較上年末下降，3家持平，僅興業(yè)銀行、廈門(mén)銀行不良貸款率小幅上升，其中興業(yè)銀行上升0.01個(gè)百分點(diǎn)至1.08%，廈門(mén)銀行上升0.03個(gè)百分點(diǎn)至0.77%，但仍處于行業(yè)低位。

青島銀行不良貸款實(shí)現(xiàn)“額率雙降”，余額減少0.32億元至38.41億元，不良率下降0.17個(gè)百分點(diǎn)至0.97%；浦發(fā)銀行不良貸款率下降0.10個(gè)百分點(diǎn)至1.26%，改善幅度同樣突出；招商銀行、中信銀行不良率分別降至0.94%、1.15%，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)質(zhì)。

值得關(guān)注的是，區(qū)域性銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)尤為突出，寧波銀行與杭州銀行不良率均維持在0.76%；廈門(mén)銀行不良貸款率0.77%、南京銀行為0.83%，青島銀行0.97%，均顯著低于行業(yè)平均水平。最引人注目的是，寧波銀行不良貸款率已經(jīng)連續(xù)18年低于1%，成為不折不扣的“風(fēng)控優(yōu)等生”。

風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)方面，各家銀行撥備策略呈現(xiàn)差異化，青島銀行撥備覆蓋率較上年末提升50.98個(gè)百分點(diǎn)至292.30%；廈門(mén)銀行撥備覆蓋率下降79.32個(gè)百分點(diǎn)至312.63%，但仍處于充足區(qū)間，杭州銀行、寧波銀行、南京銀行、招商銀行等均保持在300%以上的撥備覆蓋率水平。

凈息差收窄是近年來(lái)銀行業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)，也直接導(dǎo)致了ROE的普遍下行。其中，招商銀行ROE下降幅度為1.05%；南京銀行、蘇農(nóng)銀行、興業(yè)銀行下降幅度均超0.5%。ROE下行的核心原因的是傳統(tǒng)存貸利差收窄，銀行盈利創(chuàng)造能力面臨瓶頸，這一現(xiàn)象反映出銀行業(yè)傳統(tǒng)盈利模式面臨持續(xù)壓力。

面對(duì)行業(yè)性凈息差收窄壓力，拓展非息收入成為銀行盈利增長(zhǎng)的核心突破口，也是行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵方向。

寧波銀行2025年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比大增30.72%，遠(yuǎn)超利息收入增長(zhǎng)，展現(xiàn)輕資本業(yè)務(wù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。杭州銀行持續(xù)深化科創(chuàng)金融、財(cái)富管理等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，為收入多元化奠定基礎(chǔ)。招商銀行非利息凈收入1219.39億元，雖同比下降3.38%，但降幅較去年前三季度-4.23%明顯收窄。

寧波銀行在業(yè)績(jī)快報(bào)中指出，2025年存款付息率同比下降33個(gè)基點(diǎn)，12月當(dāng)月付息率降至1.42%。浦發(fā)銀行也提及付息成本下降顯著，凈息差實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性企穩(wěn)。

展望2026年，多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)前景持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。分析師普遍認(rèn)為，銀行業(yè)凈息差將受益于貨幣政策，全年息差降幅趨穩(wěn)。

綜合首批銀行業(yè)績(jī)快報(bào)及券商分析，2025年銀行業(yè)在復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了“規(guī)模穩(wěn)增、質(zhì)量向好、轉(zhuǎn)型加速”的總體態(tài)勢(shì)，為2026年行業(yè)基本面筑底回升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。國(guó)信證券分析師團(tuán)隊(duì)判斷，2026年凈息差降幅將大幅收斂，并且大概率是此輪凈息差下行周期的尾聲。

同時(shí)，行業(yè)分化趨勢(shì)將進(jìn)一步加劇。國(guó)信證券指出，植根優(yōu)質(zhì)區(qū)域、信貸需求旺盛且具備特色業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的城商行，以及在財(cái)富管理、負(fù)債成本管控方面具備核心優(yōu)勢(shì)的股份制銀行，將在行業(yè)轉(zhuǎn)型中占據(jù)先機(jī)；而部分區(qū)域經(jīng)濟(jì)承壓、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的銀行，可能面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

總體來(lái)看，2025年銀行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)印證了行業(yè)的經(jīng)營(yíng)韌性與轉(zhuǎn)型成效，2026年隨著息差壓力緩解、非息收入增長(zhǎng)及資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，銀行板塊基本面有望逐步筑底回升，優(yōu)質(zhì)銀行的估值溢價(jià)修復(fù)值得期待。