債市要聞

【國(guó)務(wù)院國(guó)資委：將扎實(shí)做好新央企組建和戰(zhàn)略性重組】

1月28日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委改革局局長(zhǎng)林慶苗在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將聚焦國(guó)有資本“三個(gè)集中”，以重組整合為抓手，扎實(shí)推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快建設(shè)更多世界一流企業(yè)。一是扎實(shí)做好新央企組建和戰(zhàn)略性重組，更加突出中央企業(yè)在戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國(guó)計(jì)民生、公共服務(wù)等領(lǐng)域的支撐作用，更好把企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。二是深入推進(jìn)專業(yè)化整合，支持創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)作為主體，開展同類業(yè)務(wù)橫向整合，產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，減少行業(yè)內(nèi)卷。三是支持中央企業(yè)開展高質(zhì)量并購(gòu)，獲取核心要素，搶占技術(shù)先機(jī)，加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。林慶苗強(qiáng)調(diào)，同時(shí)要進(jìn)一步強(qiáng)化重組整合融合，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，最大限度釋放改革紅利，不斷增強(qiáng)核心功能，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

截至2025年底，中央企業(yè)資產(chǎn)總額突破95萬(wàn)億元。2025年，中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.5萬(wàn)億元，完成固定資產(chǎn)投資5.1萬(wàn)億元，上繳稅費(fèi)2.5萬(wàn)億元，有效帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融通發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)圓滿實(shí)現(xiàn)提供了有力支撐。

【財(cái)政部：1500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定存操作順利完成 中標(biāo)利率為1.73％】

1月28日，財(cái)政部發(fā)布消息，2026年第1期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)操作已于1月28日上午9:00-9:30順利完成。第1期定期存款期限1個(gè)月，計(jì)劃存款量1500億元，實(shí)際中標(biāo)量1500億元，存款起息日為2026年1月28日，到期日為2026年2月25日，采用單一價(jià)格招標(biāo)，招標(biāo)標(biāo)的為利率，具備投標(biāo)資格的商業(yè)銀行中有40家參與投標(biāo)，19家銀行中標(biāo)，中標(biāo)利率為1.73％。

【多家房企：目前已不被監(jiān)管部門要求每月上報(bào)“三條紅線”指標(biāo)】

財(cái)聯(lián)社記者從多家房企相關(guān)人士處獨(dú)家獲悉，目前其所在公司已不被監(jiān)管部門要求每月上報(bào)“三條紅線”指標(biāo)。不過(guò)，部分出險(xiǎn)房企被要求向總部所在城市專班組定期匯報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。小財(cái)注：2020年8月，監(jiān)管部門為控制房企有息債務(wù)規(guī)模，試點(diǎn)新規(guī)對(duì)房企設(shè)置了融資“三條紅線”。2021年“三條紅線”政策擴(kuò)圍至數(shù)十家房企，監(jiān)管部門要求這些房企每月上報(bào)“三條紅線”指標(biāo)。

【債市“吸金”能力爆發(fā)！2025年凈融資20.33萬(wàn)億元，同比31.8％】

1月28日，央行主管《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》發(fā)布2025年銀行間本幣市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告稱，2025年，發(fā)行債券2.6萬(wàn)只、54.69萬(wàn)億元，發(fā)行量同比增加14%；凈融資20.33萬(wàn)億元，同比增加4.91萬(wàn)億元（31.8%）。2025年，現(xiàn)券市場(chǎng)成交907.5萬(wàn)筆、375.6萬(wàn)億元，日均成交15144億元，同比增加2.9%。2025年，債券借貸市場(chǎng)成交36.1萬(wàn)筆、標(biāo)的券券面總額為50.9萬(wàn)億元，日均成交2053億元，同比增加29%。2025年，債市從單邊牛市轉(zhuǎn)為震蕩熊市。2024年債牛行情演繹過(guò)快、收益率下行空間被提前透支，年內(nèi)在基本面穩(wěn)步回升、貿(mào)易摩擦緩和、市場(chǎng)預(yù)期扭轉(zhuǎn)、基金新規(guī)等多因素影響下，債市做多動(dòng)能持續(xù)衰退，收益率曲線陡峭化上行。本年末，國(guó)債1、3、5、7、10和30年期到期收益率分別為1.34%、1.38%、1.63%、1.74%、1.85%和2.27%，分別較上年末上升25個(gè)、上升20個(gè)、上升22個(gè)、上升15個(gè)、上升17個(gè)、上升36個(gè)基點(diǎn)；1年期和10年期國(guó)債利差為51個(gè)基點(diǎn)（處于2020年以來(lái)27%分位），同比收窄8個(gè)基點(diǎn)。全年，10年期國(guó)債曲線最低值1.5958%、最高值1.9022%，波動(dòng)幅度約31個(gè)基點(diǎn)，同比收窄58個(gè)基點(diǎn)。信用債收益率整體上行，信用利差、等級(jí)利差多數(shù)收窄。

【公募總規(guī)模逼近38萬(wàn)億 2025年12月債券型基金規(guī)模增長(zhǎng)超4100億元】

中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，我國(guó)公募基金總規(guī)模為37.70萬(wàn)億元，這是我國(guó)公募基金總規(guī)模在2025年第九次創(chuàng)下歷史新高。分類型來(lái)看，2025年12月債券型基金規(guī)模增長(zhǎng)超4100億元，貢獻(xiàn)最大規(guī)模增量，此外股票型基金規(guī)模增長(zhǎng)超2500億元，混合型基金規(guī)模增長(zhǎng)766億元，F(xiàn)OF和QDII也實(shí)現(xiàn)小幅規(guī)模增長(zhǎng)。但貨幣基金的規(guī)模在當(dāng)月小幅下降1536億元。

【交易商協(xié)會(huì)：2025年民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具5782億元 同比增長(zhǎng)5.5%】

交易商協(xié)會(huì)公布，2025年，民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具5782億元，同比增長(zhǎng)5.5%，占民營(yíng)企業(yè)公司信用類債券比重超七成。2025年，民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資工具凈融資773億元，同比多增158億元。截至2025年末，民營(yíng)企業(yè)債務(wù)融資工具1存續(xù)5118億元，占民營(yíng)企業(yè)公司信用類債券比重超五成。

【居民存款“搬家”進(jìn)行時(shí) “固收+”基金規(guī)模創(chuàng)新高】

在利率下行、居民存款“搬家”的大背景下，資金逐漸涌向中低波的含權(quán)產(chǎn)品，“固收+”基金再度走紅。近一年來(lái)，“固收+”規(guī)模穩(wěn)步攀升，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度保持漲勢(shì)，截至2025年末的最新規(guī)模達(dá)到2.74萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，其中二級(jí)債基貢獻(xiàn)了主要增量。多位“固收+”基金經(jīng)理表示，居民對(duì)含權(quán)資產(chǎn)的配置需求正在持續(xù)提升，2026年，能提供相對(duì)穩(wěn)定回報(bào)的“固收+”產(chǎn)品仍然有望成為資金入市的重要工具。

【5單REITs集體叫�！�

上海證券交易所和深圳證券交易所于2026年1月23日同步更新項(xiàng)目狀態(tài)，宣布5單公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）申報(bào)終止或撤回審核，涉及上交所3單、深交所2單。這是公募REITs試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)首次集中出現(xiàn)“終止”情形。終止申報(bào)的項(xiàng)目包括建信建融家園租賃住房REIT、創(chuàng)金合信電子城產(chǎn)業(yè)園REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT擴(kuò)募、華夏萬(wàn)緯倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT和建信金風(fēng)新能源REIT。五單項(xiàng)目申報(bào)時(shí)間跨度從2022年9月至2025年5月不等，其中富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT擴(kuò)募擱置逾3年，為公募REITs歷史上最久停滯案例。交易所未公開詳細(xì)原因，但多份公告顯示，項(xiàng)目方主動(dòng)向證監(jiān)會(huì)及交易所申請(qǐng)撤回，審核流程隨之終止。公告普遍強(qiáng)調(diào)，此舉不影響公司日常經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，也不損害投資者利益，后續(xù)將擇機(jī)優(yōu)化資產(chǎn)配置或重啟申報(bào)。

【國(guó)家開發(fā)銀行香港分行首次成功在澳門發(fā)行55億元公募債券】

國(guó)家開發(fā)銀行香港分行于27日首次成功在澳門特別行政區(qū)發(fā)行55億元人民幣公募債券，是于澳門發(fā)行的首只政策性銀行公募債券，也是國(guó)家開發(fā)銀行香港分行首次在澳門發(fā)行共建“一帶一路”及葡語(yǔ)國(guó)家和地區(qū)的專項(xiàng)債券，標(biāo)志著繼國(guó)債、廣東省地方政府債券及深圳市地方政府債券在澳門發(fā)行后，澳門債券市場(chǎng)發(fā)行主體的又一重要里程碑。澳門金融管理局對(duì)債券的成功發(fā)行表示祝賀，并感謝國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)澳門現(xiàn)代金融業(yè)提質(zhì)發(fā)展的支持。

【萬(wàn)科債券展期利好頻傳，地產(chǎn)債指數(shù)已探底回升近20%，估值修復(fù)加速】

28日上午，以萬(wàn)科為首的地產(chǎn)債繼續(xù)活躍，萬(wàn)得地產(chǎn)債30指數(shù)漲逾1%。交易所市場(chǎng)上，“21萬(wàn)科04”漲超11%，“23萬(wàn)科01”漲超10%，“21萬(wàn)科06”漲超7%。就在27日晚，萬(wàn)科的債務(wù)化解又取得重大進(jìn)展。“22萬(wàn)科 MTN004”“22萬(wàn)科 MTN005” 兩筆合計(jì)57億元中期票據(jù)，展期議案均獲通過(guò)。同時(shí)，第一大股東深鐵集團(tuán)提供不超過(guò)23.6億元借款，支持萬(wàn)科償還債務(wù)。另外在1月21日，萬(wàn)科公告，余額11億元的“21萬(wàn)科02”持有人會(huì)議表決通過(guò)展期議案，方案為本金兌付40%、展期60%，并設(shè)有增信措施。中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，萬(wàn)科目前公布的3只債券的展期方案好于預(yù)期，體現(xiàn)了國(guó)資背景、市場(chǎng)關(guān)注度高、貸款框架協(xié)議等多重因素影響下多方協(xié)調(diào)的結(jié)果。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前萬(wàn)科站在債務(wù)重組的關(guān)鍵窗口期，其能否通過(guò)資產(chǎn)出售、債務(wù)置換或引入戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，不僅關(guān)乎企業(yè)存續(xù)，更對(duì)整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解路徑具有樣本意義。

【青海：確保今年退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份】

據(jù)青海政務(wù)官微消息，2026年青海省政府工作報(bào)告顯示，2026年積極有序化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)，確保退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份。

【青島市擬發(fā)行13億元特殊新增專項(xiàng)債，3億元置換隱債專項(xiàng)債】

青島市財(cái)政局公告，擬于2月4日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為58.9億元。其中13億元特殊新增專項(xiàng)債，募資用于存量政府投資項(xiàng)目；3億元再融資專項(xiàng)債，募資用于置換存量隱性債務(wù)。

【美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變】

美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)已分別在連續(xù)三次會(huì)議（去年9月、10月和12月）上降息25個(gè)基點(diǎn)。

公開市場(chǎng)：

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，1月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3775億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3775億元，中標(biāo)量3775億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3635億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放140億元。

信用債事件

■京能電力：預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)33.07億元-38.19億元；

■甘肅能化：預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損1.90億元；

■鑫苑(中國(guó))置業(yè)：控股股東母公司鑫苑地產(chǎn)已于1月26日被摘牌并正式終止在紐交所上市；

■萬(wàn)達(dá)商管：對(duì)4億美元DALWAN 11 02/13/26發(fā)起要約收購(gòu)，同步發(fā)行新美元票據(jù)；

■萬(wàn)科：“22萬(wàn)科MTN004”、“22萬(wàn)科MTN005”已完成要素變更；

■富力地產(chǎn)：公司合并報(bào)表范圍內(nèi)債務(wù)逾期本金合計(jì)368.1億元；

■國(guó)聯(lián)民生：公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意公開發(fā)行不超過(guò)30億元永續(xù)次級(jí)債券的批復(fù)；

■貴州金鳳凰產(chǎn)投：所持重要子公司登高新材料5.1億元股權(quán)被法院凍結(jié)；

■廣匯汽車服務(wù)：“H21汽車1”、“H23汽車1”將自1月29日起在上固收平臺(tái)復(fù)牌，繼續(xù)按照特定債券規(guī)定轉(zhuǎn)讓；

■金湖國(guó)控城市建發(fā)：實(shí)際控制人由金湖縣人民政府變更為金湖縣國(guó)資辦；

■南平武夷發(fā)展集團(tuán)：擬無(wú)償劃轉(zhuǎn)南平臨港投資發(fā)展49%股權(quán)至南平工業(yè)園區(qū)管委會(huì)；

■受托管理人：鑫苑中國(guó)部分子公司新增大額被執(zhí)行人信息1起，執(zhí)行標(biāo)的2.715億元；

■高郵交產(chǎn)投資：推遲發(fā)行“26高郵交投MTN001”。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

周三，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期品種下行0.04BP報(bào)1.367%，7天期下行3.54BP報(bào)1.5479%，14天期上行0.12BP報(bào)1.5988%，1月期上行0.92BP報(bào)1.5106%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.5BP報(bào)1.366%；7天期下行3.7BP報(bào)1.527%；14天期下行0.3BP報(bào)1.596%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.5546%。

銀行間回購(gòu)定盤利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.47%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.62%；FR014持平報(bào)1.6%。

銀銀間回購(gòu)定盤利率多數(shù)持平。FDR001持平報(bào)1.37%；FDR007漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.59%；FDR014持平報(bào)1.59%。

【利率債|午后走強(qiáng)，10年國(guó)債收益率下行1.5BP】

周三，國(guó)債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.07%報(bào)112.09元，10年期主力合約漲0.05%報(bào)108.21元，5年期主力合約漲0.06%報(bào)105.87元，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.394元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30分，10年期國(guó)債活躍券250016收益率下行1.35bp報(bào)1.8185%，10年期國(guó)開債活躍券250215收益率下行0.35bp報(bào)1.9535%，30年期國(guó)債活躍券2500006收益率下行0.9bp至2.249%。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期債市有所修復(fù)，主要受配置盤力量推動(dòng)，但總體仍處于橫盤震蕩格局，未發(fā)生根本性改變。央行結(jié)構(gòu)性降息后，短期內(nèi)全面降息的概率較低。1月份MLF大額凈投放后，降準(zhǔn)的概率也偏低。雖然市場(chǎng)對(duì)供給擔(dān)憂減弱，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)的背景下，債券市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力相對(duì)不足，利率區(qū)間震蕩的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將會(huì)延續(xù)。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額1272億元】

周三，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1272億元；萬(wàn)科債普遍上漲，“21萬(wàn)科04”和“23萬(wàn)科MTN001”均漲超10%；中航產(chǎn)融債多數(shù)下跌，“23中航產(chǎn)融MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”跌超4%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.34個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6777%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.34個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7777%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7034%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7713%。

漲幅超2%的信用債共7只，其中“21萬(wàn)科04”、“23萬(wàn)科MTN001”、“22萬(wàn)科02”漲幅居前，分別漲10.63%、10.3%、9.86%，分別成交692.24萬(wàn)元、2606.62萬(wàn)元、361.27萬(wàn)元。

跌幅超2%的信用債共6只，“23中航產(chǎn)融MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”、“25電網(wǎng)MTN027”、“24中建八局MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”跌幅居前，分別跌4.13%、3.17%、2.54%，分別成交1456.88萬(wàn)元、1878.31萬(wàn)元、3936.04萬(wàn)元。

高收益?zhèn)汗?52只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科MTN001”、“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”收益率居前，分別為537.36%、205.19%、121.43%，分別成交2606.62萬(wàn)元、739.88萬(wàn)元、361.27萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐洲主要國(guó)家國(guó)債收益率多數(shù)下行，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.856%】

周三，歐洲主要國(guó)家國(guó)債收益率多數(shù)下行，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.856%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.218%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.426%，意大利10年期國(guó)債收益率跌0.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.463%，英國(guó)10年期國(guó)債收益率逆市漲1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.543%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.640%】

周三，美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.640%，5年期美債收益率漲25.90個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.828%，10年期美債收益率漲0.20個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.243%，30年期美債收益率跌0.31個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.855%。