微軟近日公布2025財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)，為其游戲及相關(guān)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀提供了新的觀察窗口。公司本季度整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%，達(dá)到813億美元，主要受云計(jì)算業(yè)務(wù)強(qiáng)勁拉動(dòng)。不過，與整體高歌猛進(jìn)形成鮮明對(duì)比的是，微軟游戲板塊正面臨持續(xù)下行壓力。

在Xbox業(yè)務(wù)中，主機(jī)等硬件收入同比下滑32%，對(duì)該部門整體表現(xiàn)造成了明顯沖擊。整個(gè)Xbox部門收入同比下降9%，其中包括《Game Pass》在內(nèi)的內(nèi)容與服務(wù)收入也下滑了5%。目前，唯一本身未出現(xiàn)陡峭跌幅的業(yè)務(wù)板塊，是以Game Pass訂閱為代表的服務(wù)板塊。微軟近期上調(diào)了Game Pass訂閱價(jià)格，意在通過提高訂閱單價(jià)，對(duì)沖部分硬件業(yè)務(wù)的收入縮水。

財(cái)報(bào)中還提到，Windows OEM與設(shè)備部門僅錄得1%的微弱增長(zhǎng)，這一表現(xiàn)與外界此前對(duì)“Windows 10停止支持將顯著拉動(dòng)PC及授權(quán)更新需求”的預(yù)期存在落差。在Windows整體業(yè)務(wù)層面，收入同比增長(zhǎng)5%，但與微軟原先寄望的兩大動(dòng)力——OEM廠商大量采購(gòu)Windows 11授權(quán)，以及消費(fèi)者大規(guī)模更換Windows 11設(shè)備——相比，實(shí)際增幅仍顯溫和。

值得注意的是，Xbox游戲業(yè)務(wù)連續(xù)數(shù)年同比下滑，使其在微軟內(nèi)部的戰(zhàn)略權(quán)重逐漸被削弱。公司當(dāng)前主要營(yíng)收與利潤(rùn)來源，正越來越集中在Azure云服務(wù)以及Microsoft 365商業(yè)訂閱等企業(yè)與云端業(yè)務(wù)上。在這一轉(zhuǎn)型邏輯下，游戲硬件對(duì)微軟整體財(cái)務(wù)的重要性正在邊緣化，而服務(wù)訂閱模式則成為游戲業(yè)務(wù)得以維持運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵支點(diǎn)。

從更宏觀的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程”板塊在本季度實(shí)現(xiàn)收入341億美元，同比增長(zhǎng)16%，繼續(xù)為微軟貢獻(xiàn)穩(wěn)定而可觀的現(xiàn)金流。該板塊涵蓋了Microsoft 365（包括Word、Excel、PowerPoint等）在內(nèi)的一系列生產(chǎn)力訂閱服務(wù)。與此同時(shí)，“智能云”部門依托Azure云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入329億美元，同比大增29%，成為微軟整體增長(zhǎng)的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。在云與訂閱持續(xù)高增長(zhǎng)的映襯下，Xbox硬件及相關(guān)內(nèi)容收入的下滑，更加凸顯出微軟在資源和戰(zhàn)略重心上向云與企業(yè)服務(wù)傾斜的大趨勢(shì)。