出品｜虎嗅科技組

作者｜宋思杭

編輯｜苗正卿

頭圖｜月之暗面

還記得2025年春節(jié)，全世界都在為DeepSeek狂歡；不出意外，2026年春節(jié)大概率也會(huì)再次上演類似的場(chǎng)景。

只不過(guò)，這一次行業(yè)已經(jīng)有了充分的預(yù)判和心理準(zhǔn)備。

1月27日，月之暗面重磅發(fā)布K2.5模型，而和這家公司的以往模型發(fā)布不同的是，這次創(chuàng)始人楊植麟親自為K2.5站臺(tái)——在視頻號(hào)發(fā)布長(zhǎng)達(dá)4分13秒的視頻。

如果只看模型能力，K2.5 實(shí)際上是在K2基礎(chǔ)上的一次能力補(bǔ)齊和體驗(yàn)升級(jí)，并稱不上“驚艷”。

但真正讓這次發(fā)布顯得不同尋常的，并不在模型本身，而是楊植麟的親自站臺(tái)。

在大模型行業(yè)，創(chuàng)始人走到臺(tái)前，往往并不是為了講清楚技術(shù)細(xì)節(jié)，而是在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，對(duì)外釋放信號(hào)。當(dāng)然在楊植麟共4分多鐘的視頻中，他講的全是K2.5的新技術(shù)，但這本身也是一個(gè)信號(hào)。

而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，本身就很微妙，就在 DeepSeek 新一代模型被普遍認(rèn)為即將發(fā)布的前夜。相比之下，Kimi 2.5 的出現(xiàn)，更像是一種提前落子。月之暗面必須要在DeepSeek發(fā)布V4或者R2新模型之前做點(diǎn)什么。這也是為了在更大的變量到來(lái)之前，先穩(wěn)住位置。畢竟，從2025年的結(jié)果來(lái)看，DeepSeek發(fā)布后，月之暗面幾乎是受打擊最大的基座模型公司。

從這個(gè)角度看，這次發(fā)布，與其說(shuō)是一場(chǎng)主動(dòng)進(jìn)攻，不如說(shuō)更像一次在春節(jié)前完成的防守部署。

K2.5補(bǔ)足了什么？

經(jīng)歷了 2025 年 DeepSeek 帶來(lái)的正面沖擊之后，月之暗面已經(jīng)完成了全面的方向調(diào)整，不僅如此，在K2發(fā)布之后，月之暗面也得到了海內(nèi)外開(kāi)發(fā)者的好評(píng)。

和外界仍然習(xí)慣把 Kimi 視為“基座模型競(jìng)爭(zhēng)者”不同，月之暗面在過(guò)去一年里，已經(jīng)明確將重心從單純追逐模型能力上限，轉(zhuǎn)向編碼能力與 Agent 體系，尤其是面向海外市場(chǎng)的 Agent 產(chǎn)品形態(tài)。

但這種轉(zhuǎn)向在某種程度上來(lái)說(shuō)也是一種現(xiàn)實(shí)選擇。因?yàn)樵诨Ｐ湍芰铀偻|(zhì)化的背景下，月之暗面需要一條不再完全依賴下一代模型一定更強(qiáng)的生存路徑。

也正是在這個(gè)前提下，K2.5 的定位才顯得清晰。

如果放在做最強(qiáng)模型的敘事里，K2.5 并不成立；但如果放在服務(wù)新主線的框架中，它更像一次工程性交付。無(wú)論是編碼相關(guān)能力的強(qiáng)化，還是對(duì) Agent 場(chǎng)景中穩(wěn)定性、可控性和執(zhí)行效率的優(yōu)化，K2.5 的指向性都非常明確，它不是為了證明模型領(lǐng)先，而是為了讓模型更好地支撐 Agent 與編碼這一條已經(jīng)確定的路線。

換句話說(shuō)，K2.5 更像是月之暗面在完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向之后，對(duì)外給出的一個(gè)確認(rèn)信號(hào)：月之暗面已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)投入，并能夠在模型層面形成階段性成果。

但與此同時(shí)，行業(yè)真正關(guān)心的，并不只是 K2.5。

在 K2 發(fā)布之后，月之暗面其實(shí)已經(jīng)預(yù)告 K3 很長(zhǎng)時(shí)間。一個(gè)理想的狀態(tài)當(dāng)然是，在 DeepSeek 推出 V4 或 R2 之前，率先發(fā)布 K3。

因?yàn)樵诖竽Ｐ透?jìng)爭(zhēng)中，只要能夠搶在對(duì)手之前完成代際切換，就能在很大程度上對(duì)沖下一次沖擊，至少不會(huì)在敘事和注意力層面被完全壓制。

但問(wèn)題在于，這種理想狀態(tài)很難成立。

過(guò)去兩三年里，無(wú)論是 OpenAI，還是 DeepSeek，主力模型的更新周期幾乎都在一年左右。原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)模型規(guī)模、訓(xùn)練成本和系統(tǒng)復(fù)雜度不斷上升后，每一次真正意義上的代際躍遷，都需要更長(zhǎng)的訓(xùn)練、驗(yàn)證和工程周期。這已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。

而距離 K2 發(fā)布至今，僅僅過(guò)去半年。在這樣的時(shí)間窗口內(nèi)，想要交付一個(gè)足以被稱為 K3 的模型，這意味著極高的技術(shù)與交付風(fēng)險(xiǎn)。

而對(duì)于已經(jīng)把重心放在編碼與 Agent 路線上的月之暗面而言，更不可能為了趕時(shí)間點(diǎn)，去犧牲下一代模型的完整性。

于是，現(xiàn)實(shí)的局面變得非常清楚：K3 仍然是月之暗面真正的關(guān)鍵變量，但它客觀上不可能出現(xiàn)在 DeepSeek 下一次更新之前。

在這個(gè)前提下，K2.5 的出現(xiàn)，和楊植麟的親自站臺(tái)也是為了，在無(wú)法提前交付 K3 的情況下，月之暗面必須先用一次可交付的升級(jí)，穩(wěn)住自身在新路線上的存在感。

月之暗面在焦慮什么？

過(guò)去一年，大模型行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新一輪洗牌期。

智譜和MiniMax已經(jīng)登陸資本市場(chǎng)，另外兩家百川智能和零一萬(wàn)物也完成了方向調(diào)整，并對(duì)外明確了新的選擇；而在尚未上市的陣營(yíng)中，原本并列的兩家公司里，最近階躍星辰也已經(jīng)明確押注“AI + 終端”路線。

這意味著，真正仍然以“基座模型公司”自我定位的獨(dú)角獸，只剩下月之暗面。

而這背后，是一個(gè)更殘酷的現(xiàn)實(shí)，基礎(chǔ)模型的故事，已經(jīng)接近階段性尾聲了。

當(dāng)前的行業(yè)共識(shí)正在從“誰(shuí)能做出最強(qiáng)模型”，轉(zhuǎn)向“誰(shuí)能把模型真正用起來(lái)”，因此繼續(xù)堅(jiān)持基座模型敘事，反而成了一種更高風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

但問(wèn)題在于，月之暗面并非沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。它已經(jīng)在嘗試轉(zhuǎn)向編碼能力與 Agent，并把重點(diǎn)放在海外市場(chǎng)。但與已經(jīng)完成上市或路徑切換的同行不同，月之暗面至今仍然無(wú)法徹底擺脫對(duì)模型本身的依賴。

這正是楊植麟真正焦慮的第一層來(lái)源。

一個(gè)無(wú)法回避的前提是：即便已經(jīng)上市的大模型公司，也都尚未跑通真正意義上的商業(yè)閉環(huán)。

大模型究竟該如何規(guī)�；虡I(yè)化，這件事至今沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案。

而在這樣的背景下，月之暗面的商業(yè)結(jié)構(gòu)顯得尤為特殊：它既不依賴 G 端訂單，也沒(méi)有以大 B 私有化部署作為主要收入來(lái)源；在國(guó)內(nèi) C 端，商業(yè)化路徑同樣尚未成立。目前支撐收入的，仍然主要來(lái)自海外市場(chǎng)。

這意味著，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，月之暗面的商業(yè)模式，本質(zhì)上仍然高度依賴模型能力本身。

而在這種背景下，一旦模型在能力、成本或擴(kuò)散速度上被對(duì)手顯著拉開(kāi)，這種沖擊會(huì)比對(duì)那些已經(jīng)完成轉(zhuǎn)型或綁定場(chǎng)景的公司來(lái)得更直接。

也正因如此，DeepSeek的下一代模型，對(duì)月之暗面而言始終是一個(gè)無(wú)法回避的變量。

這不是因?yàn)樵轮得嫒韵牖氐秸嬗财椿Ｐ偷膽?zhàn)場(chǎng)，而是因?yàn)樵诂F(xiàn)有商業(yè)結(jié)構(gòu)下，它還沒(méi)有真正擺脫對(duì)模型領(lǐng)先性的依賴。

第二層焦慮，則來(lái)自轉(zhuǎn)型路徑本身的驗(yàn)證壓力。

把重心放在編碼能力與 Agent，尤其是面向海外市場(chǎng)的 Agent，是一次理性的選擇，但這條路徑的最大問(wèn)題在于，驗(yàn)證周期極長(zhǎng)。

Agent 能否跑通，不取決于一次發(fā)布的模型能力，而取決于真實(shí)任務(wù)、復(fù)雜場(chǎng)景和長(zhǎng)期使用反饋。

這使得月之暗面在輿論與市場(chǎng)層面，始終處在一種不對(duì)稱的位置：DeepSeek可以通過(guò)一次模型發(fā)布，迅速制造能力躍遷的沖擊；而月之暗面卻只能用更慢、更工程化的方式，去證明自己路線的正確性。

第三層焦慮，則來(lái)自 2025 年春節(jié)DeepSeek發(fā)布后留下的“陰影”。

那一年春節(jié)前后，DeepSeek 的發(fā)布不僅改變了技術(shù)對(duì)比，也迅速改寫(xiě)了行業(yè)敘事。對(duì)月之暗面而言，那次沖擊的影響并不只體現(xiàn)在能力層面，而是在注意力、信心和位置感上，形成了持續(xù)效應(yīng)。

當(dāng)時(shí)間再次逼近春節(jié)節(jié)點(diǎn)，當(dāng) DeepSeek 的下一代模型被普遍認(rèn)為即將到來(lái)，選擇提前出牌，本身就是一種對(duì)歷史經(jīng)驗(yàn)的回應(yīng)。

因此，楊植麟真正的焦慮，并不是 K2.5 能不能在能力上壓過(guò)對(duì)手，而是在基座模型敘事逐漸退潮、Agent 路線尚未被完全驗(yàn)證、而下一次外部變量又即將到來(lái)之前，月之暗面如何避免再次被推到一個(gè)被動(dòng)的位置。

本文來(lái)自虎嗅，原文鏈接：https://www.huxiu.com/article/4830530.html?f=wyxwapp