受益于新能源汽車、儲(chǔ)能與消費(fèi)電子等下游市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告大增。

近期，贛鋒鋰業(yè)、先導(dǎo)智能、天賜材料、天際股份等鋰電企業(yè)相繼公布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)或扭虧為盈，行業(yè)整體景氣度顯著回升。

贛鋒鋰業(yè)：主營(yíng)業(yè)務(wù)仍虧損

1月28日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元至16.5億元，上年同期虧損20.74億元，同比扭虧為盈。預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為虧損3億元至6億元，同比減虧。

關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，該公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票價(jià)格上漲，產(chǎn)生了公允價(jià)值變動(dòng)收益，在領(lǐng)式期權(quán)相關(guān)的既定風(fēng)險(xiǎn)管理策略對(duì)沖后，整體公允價(jià)值變動(dòng)收益約10.3億元。此外，公司通過(guò)轉(zhuǎn)讓控股子公司深圳易儲(chǔ)數(shù)智能源集團(tuán)有限公司部分股權(quán)并成功引入戰(zhàn)略投資人，確認(rèn)了相應(yīng)的投資收益。

值得注意的是，從近兩年的業(yè)績(jī)變動(dòng)看，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)和它持有的PLS股票關(guān)系非常大，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)有所改善。該公司持有PLS約5.37%的股份，并享有包銷權(quán)，這一投資不僅保障了鋰輝石供應(yīng)，還在鋰價(jià)波動(dòng)中提供了價(jià)格彈性，是其2025年扭虧的關(guān)鍵。2024年，PLS股價(jià)下跌導(dǎo)致贛鋒鋰業(yè)公允價(jià)值變動(dòng)虧損5.33億元，而2025年股價(jià)暴漲三倍（從0.284澳元漲至0.87澳元），直接推動(dòng)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。

不過(guò)，從數(shù)據(jù)看，贛鋒鋰業(yè)2025年第四季度扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利3.42億元至6.42億元，顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)在年末有所改善，但全年仍依賴非經(jīng)常性收益。

先導(dǎo)智能：提前卡位固態(tài)電池

光伏鋰電設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能1月26日公告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)15億—18億元，同比增長(zhǎng)424.29%—529.15%，第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.14億—6.14億元。

公司表示，隨著國(guó)內(nèi)頭部電池企業(yè)開工率提升、擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏有序加快，公司訂單規(guī)模同比快速回升，訂單交付與項(xiàng)目驗(yàn)收節(jié)奏同步提速，推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的筑底回升與快速增長(zhǎng)，整體盈利能力明顯提升。

先導(dǎo)智能創(chuàng)立于1999年，創(chuàng)始人是王燕清，公司于2015年5月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年收入計(jì)，先導(dǎo)智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應(yīng)商，全球市場(chǎng)份額為15.5%，中國(guó)市場(chǎng)份額19%。然而，近年來(lái)，受全球光伏儲(chǔ)能進(jìn)入逆周期影響，鋰電池智能裝備及光伏智能裝備龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)也備受波及。2024年，先導(dǎo)智能營(yíng)收同比下滑28.71%，凈利潤(rùn)更是暴跌83.88%，僅為2.86億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，固態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)突破，將是先導(dǎo)智能坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵。2025年9月，先導(dǎo)智能在互動(dòng)平臺(tái)表示，在固態(tài)電池領(lǐng)域，公司作為擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的全固態(tài)電池整線解決方案服務(wù)商，已成功打通全固態(tài)電池量產(chǎn)的全線工藝環(huán)節(jié)。2026年1月，先導(dǎo)智能再次宣布，全球首條量產(chǎn)級(jí)全固態(tài)電池整線方案完成交付并投入使用。受上述消息影響，該公司市值目前已超過(guò)900億元。

先導(dǎo)智能即將躋身“A+H”企業(yè)行列。據(jù)港交所披露，1月25日，先導(dǎo)智能已通過(guò)聆訊，中信證券及摩根大通為聯(lián)席保薦人。若成功登陸港股，先導(dǎo)智能將成為港股市場(chǎng)首家新能源設(shè)備制造商，填補(bǔ)板塊空白。此外，先導(dǎo)智能的國(guó)際化市場(chǎng)開拓將提速。依托港股市場(chǎng)的國(guó)際化融資渠道，不僅能降低融資成本、提升融資效率，還能提升公司全球品牌知名度，為海外產(chǎn)能布局與潛在并購(gòu)提供資本支撐。

璞泰來(lái)：正籌劃赴港上市

作為負(fù)極頭部企業(yè)，璞泰來(lái)預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)在23億—24億元之間，同比大幅增長(zhǎng)93.18%至101.58%，與2024年盈利11.91億元相比實(shí)現(xiàn)翻倍。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，璞泰來(lái)分析，主要原因有兩個(gè)。一方面，2025年全球汽車市場(chǎng)智能化電動(dòng)化趨勢(shì)持續(xù)，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇，新能源電池及材料階段性去庫(kù)存周期結(jié)束，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐步改善。

另一方面，璞泰來(lái)的濕法隔膜與涂覆加工業(yè)務(wù)同步大幅增長(zhǎng)，基膜自給率提升，持續(xù)鞏固“材料+設(shè)備+工藝”的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

璞泰來(lái)在1月9日和10日兩次發(fā)布公告稱，公司正在籌劃申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市，截至目前，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，本次發(fā)行H股并上市不會(huì)導(dǎo)致控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

天賜材料：逆勢(shì)減產(chǎn)

電解液廠商天賜材料預(yù)計(jì)，其2025年凈利潤(rùn)為11億元至16億元，同比增長(zhǎng)127.31%—230.63%，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)175%—306.18%。這是該公司歷經(jīng)兩年業(yè)績(jī)滑鐵盧后的一次強(qiáng)力反彈，受行業(yè)景氣度提升和業(yè)績(jī)改善因素影響，天賜材料股價(jià)在2025年整年上漲136%，跑贏了電解液板塊的平均漲幅118.67%，從年初的19.72元攀升至46.33元。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，天賜材料第四季度單季凈利潤(rùn)將達(dá)到6.79億元至11.79億元，這一數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)超前三季度總和，更創(chuàng)下近兩年單季新高。公司解釋稱，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要源于新能源車市場(chǎng)與儲(chǔ)能市場(chǎng)需求雙輪驅(qū)動(dòng)，鋰離子電池材料銷量同比大幅提升，疊加核心原材料產(chǎn)能爬坡與生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本管控帶來(lái)的盈利能力改善。

核心原材料主要指六氟磷酸鋰，其占電解液成本的40%—50%。數(shù)據(jù)顯示，六氟磷酸鋰價(jià)格在去年出現(xiàn)“過(guò)山車”行情，上半年探底，價(jià)格持續(xù)下滑，7月創(chuàng)歷史最低價(jià)，低于5萬(wàn)元/噸。下半年出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，在第三季度出現(xiàn)需求回暖，因供需錯(cuò)配，第四季度價(jià)格從5.5萬(wàn)元/噸暴漲至18萬(wàn)元/噸以上，季度漲幅超250%。而截至2025年，天賜材料六氟磷酸鋰年產(chǎn)能達(dá)11萬(wàn)噸（液體折固產(chǎn)能），占全球總產(chǎn)能的六成以上，實(shí)現(xiàn)100%自主供應(yīng)。

天賜材料業(yè)績(jī)可持續(xù)性也有保障。據(jù)公開消息，自去年11月以來(lái)，天賜材料已經(jīng)與多家頭部公司如國(guó)軒高科、瑞普蘭鈞等簽署了超千億元的電解液供貨訂單，供貨周期覆蓋2026年—2028年。進(jìn)入2026年，天賜材料不但不擴(kuò)產(chǎn)，反而開始縮減產(chǎn)能。1月份，公司公告，將年產(chǎn)30萬(wàn)噸電解液建設(shè)規(guī)模調(diào)整為25萬(wàn)噸，同時(shí)取消10萬(wàn)噸電池拆解回收項(xiàng)目建設(shè)，總投資也由13.32億元縮減到不超過(guò)6億元。此外，該公司還計(jì)劃于3月起對(duì)龍山北基地年產(chǎn)15萬(wàn)噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間為20天至30天。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天賜材料接下來(lái)可能集中精力突圍固態(tài)電池。根據(jù)公開信息，該公司不僅同步推進(jìn)了硫化物、聚合物兩大技術(shù)路線，還綁定了頭部客戶。目前，硫化物路線進(jìn)展最快，已進(jìn)入中試階段，并計(jì)劃2026年建成百噸級(jí)中試產(chǎn)線，2027年規(guī)劃千噸級(jí)產(chǎn)線。聚合物路線已向廣汽埃安供貨。

天際股份：董事長(zhǎng)等收監(jiān)管函

天際股份預(yù)計(jì)，2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7000萬(wàn)元至1.05億元，上年同期虧損13.61億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。值得注意的是，2025年前三季度，天際股份營(yíng)業(yè)收入17.86億元，同比增長(zhǎng)23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.01億元，同比增長(zhǎng)46.18%。此次扭虧為盈主要是四季度業(yè)績(jī)突襲，主要受益于核心產(chǎn)品六氟磷酸鋰在2025年第四季度銷售價(jià)格猛漲。

資料顯示，天際股份主要產(chǎn)品包括六氟磷酸鋰及相關(guān)氟化工產(chǎn)品、次磷酸鈉及相關(guān)磷化工產(chǎn)品、小家電系列產(chǎn)品，公司實(shí)際控制人為吳錫盾、池錦華。

除了業(yè)績(jī)扭虧為盈外，2025年，天際股份股價(jià)也出現(xiàn)超預(yù)期上漲，全年漲幅高達(dá)429.42%，公司股價(jià)從年初的8.77元/股一路漲至年底的46.43元/股，其間最高還觸及51.25元/股。

不過(guò)，公司的治理危機(jī)也在2026年開年爆發(fā)。1月15日，天際股份公告稱，公司收到廣東省證監(jiān)局《關(guān)于對(duì)天際新能源科技股份有限公司采取責(zé)令改正措施并對(duì)吳錫盾、楊志軒、鄭文龍采取出具警示函措施的決定》（下稱“決定書”）和深交所出具的《關(guān)于對(duì)天際新能源科技股份有限公司、吳錫盾、楊志軒、鄭文龍的監(jiān)管函》（下稱“監(jiān)管函”）。

經(jīng)查，天際股份存在以下違規(guī)行為：其一，2023年度對(duì)子公司江蘇新泰材料科技有限公司、2024年度對(duì)子公司常熟市譽(yù)翔貿(mào)易有限公司的商譽(yù)減值測(cè)試不規(guī)范。其二，公司及子公司常熟新特化工有限公司2023年9月至2024年12月未恰當(dāng)計(jì)提銷售人員及管理人員薪酬。其三，公司2023年9月至2025年8月向非關(guān)聯(lián)方提供的財(cái)務(wù)資助未按規(guī)定履行相關(guān)審議程序和信息披露義務(wù)。

除了上述頭部公司外，藏格礦業(yè)預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為37億—39.5億元，同比增長(zhǎng)43.41%至53.10%。鹽湖股份預(yù)計(jì)，2025年凈利潤(rùn)高達(dá)82.9億—88.9億元，同比增長(zhǎng)77.78%—90.65%。國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商湖南裕能預(yù)計(jì)，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11.5億—14億元，同比增長(zhǎng)93.75%—135.87%。

容百科技：信披“踩雷”

不過(guò)，也有一些企業(yè)依然處于虧損狀態(tài)。作為高鎳三元正極龍頭的容百科技披露稱，預(yù)計(jì)2025年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-1.9億元至-1.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2.2億元至-1.8億元。

容百科技方面表示，原材料價(jià)格波動(dòng)以及鈉電、前驅(qū)體、錳鐵鋰等新產(chǎn)業(yè)上的持續(xù)投入成為業(yè)績(jī)下滑的主要因素。不過(guò)，第四季度通過(guò)產(chǎn)能釋放與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，正極材料銷量達(dá)全年峰值，錳鐵鋰產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利，推動(dòng)單季扭虧，全年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)修復(fù)。

也許是迫切想盈利，1月13日，容百科技公告與寧德時(shí)代簽署約束性協(xié)議，約定2026年—2031年供應(yīng)305萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料，總金額超1200億元（約為2024年?duì)I收的八倍），將顯著推動(dòng)公司業(yè)績(jī)并加速其磷酸鐵鋰轉(zhuǎn)型。

消息一出不僅引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，還引來(lái)了上交所問(wèn)詢函。直指三大疑點(diǎn)：一是1200億元金額依舊不明；公司現(xiàn)有磷酸鐵鋰產(chǎn)能僅6萬(wàn)噸，如何六年內(nèi)完成305萬(wàn)噸交付？三是未充分披露原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能建設(shè)不確定性等風(fēng)險(xiǎn)，是否存在股價(jià)炒作動(dòng)機(jī)。

鋰鹽廠商盛新鋰能的經(jīng)營(yíng)情況雖見好轉(zhuǎn)但仍深陷虧損。該公司公告稱，預(yù)計(jì)2025年度歸屬凈利潤(rùn)虧損6億—8.5億元；預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損5億—7.5億元。盛新鋰能表示，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)變化主要受行業(yè)供需格局等因素影響，同時(shí)，美元貶值導(dǎo)致公司確認(rèn)匯兌損失增加。下半年鋰產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格有所回升，印尼工廠開始銷售出貨，使得公司毛利較上年同期增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善。

主營(yíng)負(fù)極材料業(yè)務(wù)的濱海能源已經(jīng)連虧6年，公司預(yù)計(jì)，2025年歸母凈利潤(rùn)約虧損6900萬(wàn)元至9800萬(wàn)元，較上年同期2813.42萬(wàn)元的虧損有所擴(kuò)大。關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，濱海能源在公告中表示，公司負(fù)極材料產(chǎn)能總體規(guī)模尚小，尚未充分放量，固定資產(chǎn)折舊、人工成本相對(duì)較高，疊加上游石油焦、煅后焦等原輔料價(jià)格上漲，導(dǎo)致本年度毛利率下降。