中經(jīng)記者 陳家運 北京報道

湖南黃金（002155.SZ）一項醞釀五年的資產(chǎn)整合計劃終于落地。

近日，湖南黃金發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份方式收購黃金天岳及中南冶煉全部股權(quán)，將價值約6000億元的平江萬古超大型金礦田核心資產(chǎn)納入上市公司。

湖南黃金相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，此舉旨在打通“采選—冶煉”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。此次整合標(biāo)志著湖南黃金從區(qū)域礦企向全國性黃金龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進入實質(zhì)性階段。

資源價值6000億元

根據(jù)重組預(yù)案，本次交易的標(biāo)的分為兩大板塊：黃金天岳與中南冶煉。

其中，黃金天岳由湖南黃金的控股股東湖南黃金集團持股51%、天岳投資集團持股49%，核心資產(chǎn)為湖南省平江縣萬古金礦田的探礦權(quán)與采礦權(quán)，主要從事礦權(quán)整合、勘探及金礦采選銷售，產(chǎn)品以金精礦為主。中南冶煉則為湖南黃金集團全資子公司，專注于高砷、高硫等難處理金精礦的專業(yè)化冶煉加工，其生產(chǎn)的非標(biāo)金是湖南黃金精煉標(biāo)準(zhǔn)金錠的主要原料。

本次并購并非湖南黃金臨時決策，而是五年前戰(zhàn)略布局的延續(xù)。

時間回溯至2021年4月。彼時，湖南黃金董事會審議通過《行業(yè)培育協(xié)議書》，鑒于當(dāng)時平江黃金礦產(chǎn)資源開發(fā)風(fēng)險較高，約定由控股股東湖南黃金集團代為培育項目，待條件成熟后湖南黃金行使優(yōu)先收購權(quán)。歷經(jīng)四年多勘探開發(fā)，黃金天岳已完成萬古礦區(qū)核心區(qū)域探礦工作。

據(jù)湖南省地質(zhì)院2024年11月發(fā)布消息，萬古金礦田探明2000米以淺黃金資源量達(dá)300.2噸，最高品位138克/噸，專家預(yù)測3000米以淺遠(yuǎn)景儲量超1000噸，按當(dāng)時金價測算資源總價值高達(dá)6000億元。

重組預(yù)案顯示，湖南黃金將以17.06元/股的發(fā)行價格，向交易對方發(fā)行股份收購上述兩家公司100%股權(quán)，同時擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，用于支付中介機構(gòu)費用、標(biāo)的公司在建項目建設(shè)、補充流動資金及償還債務(wù)等。截至預(yù)案簽署日，標(biāo)的公司審計與評估工作尚未完成，最終交易價格尚未確定。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。

未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，兩家標(biāo)的公司已具備盈利能力。2025年，黃金天岳實現(xiàn)營收2.21億元、凈利潤6454.97萬元；中南冶煉規(guī)模更為龐大，同期營收27.96億元、凈利潤1.24億元。兩家公司合計貢獻(xiàn)凈利潤1.89億元。

中研普華研究員郭凱在接受記者采訪時表示，湖南黃金本次收購黃金天岳與中南冶煉100%股權(quán)，其核心目的是解決公司此前自產(chǎn)金占比較低、資源儲備薄弱的發(fā)展痛點，旨在打通采選、冶煉環(huán)節(jié)，構(gòu)建黃金全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，以此優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)、降低中間成本、消除關(guān)聯(lián)交易與潛在的同業(yè)競爭。

湖南黃金方面指出，通過本次交易，上市公司將進一步增厚黃金資源量儲備，同時補強金礦產(chǎn)業(yè)鏈冶煉環(huán)節(jié)，有利于上市公司進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增強對產(chǎn)業(yè)鏈的控制力，獲取金礦采選與冶煉環(huán)節(jié)的附加值；并且，上市公司將通過本次交易提升對金礦資源的利用效率，提升盈利能力和抗風(fēng)險能力。

郭凱認(rèn)為，湖南黃金未來有望實現(xiàn)從依賴外購金的加工型企業(yè)向資源自主、全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的資源型企業(yè)的關(guān)鍵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重塑核心競爭力與抗風(fēng)險能力，助力其躋身國內(nèi)黃金行業(yè)第一梯隊、鞏固中部區(qū)域龍頭地位。

金價上漲利好業(yè)績

在披露資產(chǎn)重組預(yù)案的同時，湖南黃金也釋放了業(yè)績利好消息。

2026年1月25日晚間，湖南黃金發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.7億元至16.08億元，較上年同期的8.47億元同比增長50%至90%。

郭凱表示，湖南黃金此次業(yè)績實現(xiàn)增長主要得益于金、銻、鎢等核心產(chǎn)品價格的大幅上漲，以及此前停產(chǎn)的子公司順利復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能逐步恢復(fù)釋放彌補了產(chǎn)量缺口，外購金業(yè)務(wù)的穩(wěn)步擴張也進一步拉升了營收規(guī)模。

據(jù)《人民日報》報道，2025年，國際金價表現(xiàn)強勢，年內(nèi)漲幅接近70%，創(chuàng)下自1979年石油危機以來年度最大漲幅。拉長時間來看，本輪國際金價上漲啟動于2019年下半年，當(dāng)年漲幅約18%。2020年至2023年，國際金價多次突破每盎司2000美元；2024年，國際金價突破每盎司2800美元，全年漲幅約27%。進入2025年，國際金價迎來歷史性爆發(fā)，3月突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，2025年年末再創(chuàng)新高，逼近每盎司4600美元。

記者注意到，湖南黃金在2021年至2024年四年間，營收與凈利潤實現(xiàn)連續(xù)增長，盈利水平持續(xù)優(yōu)化。

具體來看，2021年湖南黃金實現(xiàn)營收198.46億元，同比增長32.19%，歸母凈利潤3.63億元，同比增長61.28%；2022年在行業(yè)波動背景下，公司依然實現(xiàn)營收210.41億元、歸母凈利潤4.40億元，同比分別增長6.02%和21.06%；2023年，其營收達(dá)到233.03億元，同比增長10.75%，歸母凈利潤4.89億元，同比增長11.20%；2024年營收增至278.39億元，同比增長19.46%，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為8.47億元、8.70億元，同比分別增長73.08%和76.36%。

其實，湖南黃金的業(yè)績爆發(fā)并非個例。受益于全球金價持續(xù)走高及地緣政治風(fēng)險擾動等多重因素支撐，A股黃金板塊上市公司2025年業(yè)績普遍預(yù)喜。其中，紫金礦業(yè)（601899.SH、02899.HK）預(yù)計全年凈利潤510億至520億元，同比增長59%至62%；赤峰黃金（600988.SH、06693.HK）預(yù)計凈利潤30億至32億元，同比增長70%至81%，行業(yè)整體迎來“豐收年”。

華西證券研報分析指出，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期、地緣政治沖突及全球央行持續(xù)購金等因素，將繼續(xù)為金價提供支撐，黃金行業(yè)高景氣度有望延續(xù)。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：翟軍）