真的不能低估一個(gè)細(xì)分賽道龍頭的困境反轉(zhuǎn)能力。

2025年以來，鋰電設(shè)備“一哥”先導(dǎo)智能(300450.SZ)股價(jià)翻了兩倍（上漲209.89%）。

如若從“9.24”行情啟動(dòng)前的低點(diǎn)算起，漲幅將更為驚人：

2024.9.20-2025.9.25，它的股價(jià)由12.85元一路上漲至69.72元，漲幅高達(dá)442.57%。

先導(dǎo)智能憑什么？

01

業(yè)績復(fù)蘇

先導(dǎo)智能聚焦“新能源+高端裝備”，是全球唯一擁有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的鋰電整線解決方案提供商。業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流系統(tǒng)、氫能裝備等多個(gè)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)賽道，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美日韓印等20多個(gè)國家和地區(qū)。

據(jù)弗若斯特沙利文，按2024年收入計(jì)，全球鋰電池智能裝備占全球新能源智能裝備市場約13.5%。先導(dǎo)按收入計(jì)為全球最大的鋰電池智能裝備供應(yīng)商，市場份額為15.5%，同時(shí)按收入計(jì)亦為中國最大的鋰電池智能裝備供應(yīng)商，市場份額為19%。

事實(shí)上，鋰電池智能裝備也是先導(dǎo)的第一大收入源，占據(jù)了營收的絕大半壁江山。

受益于國內(nèi)頭部電池企業(yè)開工率顯著提升、擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏逐漸恢復(fù)，公司訂單總量實(shí)現(xiàn)同比強(qiáng)勢反彈。

2025年上半年，鋰電池智能裝備收入同比+16.4%至45.45億元，營收貢獻(xiàn)率68.76%。

不過，受前期行業(yè)周期影響，25H1鋰電業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，較上年同期減少6.8個(gè)百分點(diǎn)至35.06%。

對于這個(gè)瑕疵，市場并沒有care。

這是因?yàn)?5Q2先導(dǎo)智能已走出了困境反轉(zhuǎn)態(tài)勢，營收、凈利同環(huán)比均雙雙錄得增長。

這一態(tài)勢在25Q3得到保持。

根據(jù)先導(dǎo)智能最新披露的2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤15億元-18億元，同比增長424.29%-529.15%；扣非凈利潤14.8億元-17.8億元，同比增長310.83%-394.11%。

據(jù)此測算，25Q4，預(yù)計(jì)錄得歸母凈利潤3.14億元-6.14億元，扣非凈利潤2.95億元-5.95億元。

此前25Q1-Q3，歸母凈利潤3.65億元、3.75億元和4.46億元，扣非凈利潤3.6億元、3.73億元和4.52億元。

也就是說，Q4有可能不及預(yù)期，也有可能環(huán)比持續(xù)增長。

業(yè)績預(yù)告顯示，2025年全球動(dòng)力電池市場持續(xù)回暖，儲能領(lǐng)域需求強(qiáng)勁增長，行業(yè)整體需求持續(xù)復(fù)蘇，公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

02

固態(tài)電池賣鏟人

業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇是估值提升的一大原因，另一關(guān)鍵因子是固態(tài)電池。

因固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加快，2025.4.9以來，固態(tài)電池指數(shù)（886032）累計(jì)上漲了92.4%。

先導(dǎo)智能是擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的全固態(tài)電池整線解決方案服務(wù)商，已成功打通全固態(tài)電池量產(chǎn)的全線工藝環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了從整線解決方案到各工段的關(guān)鍵設(shè)備覆蓋。

目前，公司固態(tài)電池設(shè)備已進(jìn)入歐、美、日、韓及國內(nèi)頭部電池企業(yè)、知名車企和新興電池客戶的供應(yīng)鏈，與多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)達(dá)成深度合作，并已向其交付了各工段的固態(tài)電池生產(chǎn)設(shè)備，相關(guān)產(chǎn)品得到客戶的高度認(rèn)可，并陸續(xù)獲得重復(fù)訂單。

興業(yè)證券分析，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2026-2027年進(jìn)入中試高峰，2030年前后規(guī)?；慨a(chǎn)。

其中，設(shè)備環(huán)節(jié)將率先受益，因固態(tài)電池生產(chǎn)工藝與傳統(tǒng)液態(tài)電池差異顯著，需新增干法電極、電解質(zhì)復(fù)合、等靜壓等專用設(shè)備，單GWh設(shè)備投資額可達(dá)5億-10億元，為傳統(tǒng)產(chǎn)線的1.5-2倍。伴隨固態(tài)電池研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，固態(tài)電池量產(chǎn)時(shí)點(diǎn)的到來將對固體電池設(shè)備有前置需求，固態(tài)電池設(shè)備預(yù)計(jì)將率先驗(yàn)證固態(tài)電池行業(yè)的推進(jìn)節(jié)奏。

這也就不難理解2025年8-9月，先導(dǎo)智能為何加速主升了，不到1個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了翻倍：

2025.8.29-9.24，累計(jì)上漲129.47%。

值得一提的是，先導(dǎo)智能已通過港交所主板上市聆訊，意圖加快全球化擴(kuò)張。