2025年1月27日，中國體育用品行業(yè)迎來一項(xiàng)具有里程碑意義的交易。安踏集團(tuán)與由Pinault家族控制的投資機(jī)構(gòu)Groupe Artémis達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃以15億歐元（約合人民幣123.885億元）現(xiàn)金收購國際知名運(yùn)動(dòng)品牌彪馬（PUMA SE）29.06%的股權(quán)，成為其最大單一股東。這項(xiàng)交易不僅刷新了中國企業(yè)收購國際體育品牌的金額紀(jì)錄，也標(biāo)志著中國體育產(chǎn)業(yè)正從資本輸出、制造輸出逐步向品牌、管理與生態(tài)輸出邁進(jìn)。

此次收購過程低調(diào)而迅速。安踏通過境外設(shè)立的主體，在公開市場及部分私人交易中持續(xù)吸納彪馬股份，最終持股比例超過原最大股東法國開云集團(tuán)（Kering SA）減持后的份額。近年來，開云集團(tuán)逐步剝離彪馬股權(quán)，以更專注于其核心奢侈品業(yè)務(wù)，這為安踏的進(jìn)入提供了歷史性窗口。交易預(yù)計(jì)在2026年底前完成，尚待相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)并滿足常規(guī)交割條件。

安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠表示，此次投資是集團(tuán)深化“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。他指出，彪馬作為全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)品牌，擁有深厚的品牌積淀和廣泛的國際影響力，尤其在足球、跑步、綜合訓(xùn)練等領(lǐng)域具備顯著優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)分析普遍認(rèn)為，安踏早已不滿足于國內(nèi)市場的領(lǐng)先地位，此前通過收購亞瑪芬體育（Amer Sports）并推動(dòng)其成功上市，已積累了豐富的多品牌運(yùn)營與國際資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。控股彪馬意味著安踏將在更高維度上與耐克、阿迪達(dá)斯等國際巨頭展開全球競爭。

彪馬成立于1948年，總部位于德國黑措根奧拉赫，是全球第三大運(yùn)動(dòng)品牌。其產(chǎn)品以融合專業(yè)性能與潮流設(shè)計(jì)著稱，簽約眾多世界級運(yùn)動(dòng)員與時(shí)尚偶像，在歐洲、拉美、非洲及印度等市場保持穩(wěn)步拓展。然而，近年業(yè)績波動(dòng)明顯：2021年至2024年，營收雖從68.05億歐元增長至88.17億歐元，但凈利潤表現(xiàn)起伏，分別為3.1億、3.54億、3.05億及2.82億歐元。2024年銷售額微增4.4%，凈利潤卻同比下降7.6%；進(jìn)入2025年，前三季度銷售額同比下滑4.3%至59.74億歐元，并錄得凈虧損3.09億歐元。

盡管短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓，彪馬的品牌價(jià)值與市場影響力依然穩(wěn)固。2024年7月，其與曼城足球俱樂部續(xù)簽了總價(jià)值超過10億英鎊的球衣贊助協(xié)議，年度贊助額升至1億英鎊。根據(jù)GYBrand《2025全球最具價(jià)值運(yùn)動(dòng)品牌報(bào)告》，彪馬位列全球第五。安踏對其品牌價(jià)值與長期潛力持續(xù)看好，認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)尚未充分反映其內(nèi)在價(jià)值。丁世忠表示，成為彪馬最大股東將有力提升安踏在全球市場的地位與品牌認(rèn)知，增強(qiáng)國際競爭力。

對安踏而言，此次收購是其全球化布局與品牌矩陣構(gòu)建的關(guān)鍵落子。集團(tuán)長期通過并購與自主培育打造多元化品牌組合。彪馬在足球、賽車、潮流運(yùn)動(dòng)等領(lǐng)域的深厚積淀與資源，恰好填補(bǔ)了安踏在專業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚跨界板塊的戰(zhàn)略空白。結(jié)合旗下FILA（高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)）、DESCENTE（滑雪、鐵人三項(xiàng)等）、Kolon（戶外）等品牌，安踏將構(gòu)建起覆蓋“專業(yè)運(yùn)動(dòng)+時(shí)尚運(yùn)動(dòng)+潮流運(yùn)動(dòng)+戶外運(yùn)動(dòng)”的全場景、多品類品牌生態(tài)體系。此前，安踏已成功運(yùn)營FILA、亞瑪芬體育等國際品牌，例如FILA在2024年?duì)I收達(dá)約266.3億元，占集團(tuán)總收入三分之一以上，成為重要的增長引擎。

市場對交易的反應(yīng)積極而審慎。消息公布后，彪馬股價(jià)在法蘭克福顯著上漲，反映出投資者對安踏帶來協(xié)同效應(yīng)與增長潛力的期待；安踏港股股價(jià)也保持穩(wěn)定，顯示市場對其長期戰(zhàn)略布局的認(rèn)可。然而，挑戰(zhàn)同樣不容忽視：如何整合文化背景、運(yùn)營體系差異顯著的兩個(gè)品牌，避免內(nèi)部競爭，并實(shí)現(xiàn)研發(fā)、供應(yīng)鏈與渠道的深度協(xié)同，是安踏管理層面臨的首要課題。此外，地緣政治與國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，也為這筆跨國投資增添了變數(shù)。

安踏在公告中明確，交易完成后將向彪馬監(jiān)事會(huì)委派代表，致力于與其他成員及員工代表協(xié)作，保持彪馬深厚的品牌身份與基因。這表明安踏在收購后將采取尊重與審慎的態(tài)度，避免對彪馬的品牌文化與運(yùn)營模式造成不必要的干擾，同時(shí)審慎評估雙方在資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)等方面深化合作的可能性。

這項(xiàng)收購預(yù)計(jì)將對全球體育用品行業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，它可能加劇行業(yè)頭部競爭，推動(dòng)其他品牌加快創(chuàng)新與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐；另一方面，也為行業(yè)帶來了新的發(fā)展思路、合作機(jī)遇與生態(tài)構(gòu)建的可能性，標(biāo)志著中國企業(yè)在全球體育產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中正扮演著越來越重要的角色。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。