（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

（記者　張?zhí)K慧）日前，胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤中國人工智能企業(yè)50強(qiáng)》，榜單聚焦于主營業(yè)務(wù)為AI算力或算法的中國企業(yè)。寒武紀(jì)憑借6300億元的價(jià)值，位居榜單首位；摩爾線程以3100億元的價(jià)值排名第二；沐曦股份以2500億元的價(jià)值排名第三。

然而一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，這三家中國頭部算力企業(yè)的市值合計(jì)約1.2萬億元人民幣，僅僅是同期英偉達(dá)市值的4%。這一數(shù)據(jù)折射出中國AI芯片產(chǎn)業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)差距，同時(shí)也凸顯了產(chǎn)業(yè)巨大的成長空間。

境外收緊出口，倒逼國產(chǎn)AI芯片發(fā)展

美國持續(xù)收緊高端AI芯片出口管制，反而成為國內(nèi)算力自主的催化劑。2025年，AI芯片上榜企業(yè)數(shù)量達(dá)到14家，比去年增加9家，榜單前三名均是AI芯片相關(guān)企業(yè)。最近2個(gè)月，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯接連上市，資本市場的熱烈反應(yīng)印證了投資者對國產(chǎn)算力未來的信心。

2022年美國禁售A100芯片后，2025年H20芯片也停止對中國市場供應(yīng)，這讓國內(nèi)AI企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向本土芯片。例如寒武紀(jì)旗艦產(chǎn)品思元590的性能已對標(biāo)英偉達(dá)A100芯片，綜合性能約為A100的80%—90%，成為國內(nèi)數(shù)據(jù)中心核心算力器件供應(yīng)商。這種在壓力下的自主創(chuàng)新，使得寒武紀(jì)在2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%，凈利潤達(dá)到10.38億元，成功扭虧為盈。

總體而言，國內(nèi)AI芯片銷售額從2024年的60億美元猛增至2025年的160億美元，市場份額從29%提升至42%，增速達(dá)112%。

AI崛起下，算力市值仍存鴻溝

2025年，中國人工智能產(chǎn)業(yè)最引人注目的例子是DeepSeek的橫空出世，它以相當(dāng)于國外頂尖模型十分之一的訓(xùn)練成本，實(shí)現(xiàn)了與之相媲美的性能，這種“小力出奇跡”的模式，證明了中國AI企業(yè)在算法創(chuàng)新和工程優(yōu)化上的巨大進(jìn)步。同時(shí)，我國生成式人工智能用戶規(guī)模在半年內(nèi)翻番，達(dá)到5.15億人，普及率超過三分之一，顯示出AI技術(shù)正以前所未有的速度融入億萬國民的日常生活。

正如胡潤集團(tuán)董事長兼首席調(diào)研官胡潤所比喻的，AI的真正價(jià)值在于像擴(kuò)展人的肢體和感官一樣，去擴(kuò)展各行各業(yè)的能力。在這個(gè)框架里，提供基礎(chǔ)計(jì)算能力的“心”——也就是AI算力公司，無疑是核心驅(qū)動。以寒武紀(jì)、摩爾線程和沐曦股份為代表的中國算力企業(yè)，正是在這一核心領(lǐng)域承擔(dān)著攻堅(jiān)重任的排頭兵。

但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，盡管發(fā)展迅猛，中國三大頭部算力企業(yè)市值合計(jì)僅為英偉達(dá)市值的4%，這一差距描繪出當(dāng)前中國AI芯片產(chǎn)業(yè)的真實(shí)位置。但這一數(shù)據(jù)背后，蘊(yùn)含著更為復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)。

首先，這反映了生態(tài)與場景的差距。英偉達(dá)的強(qiáng)大不僅在于芯片硬件，更在于它用超過十年時(shí)間構(gòu)建的CUDA軟件生態(tài)，這就像為全球開發(fā)者建立了一個(gè)熟悉且高效的“操作系統(tǒng)”，形成了極高的用戶粘性。反觀國內(nèi)，市場呈現(xiàn)出“通用算力相對過剩，智能算力相對短缺”的結(jié)構(gòu)性矛盾。許多早期建設(shè)的通用算力中心因?yàn)榕c當(dāng)前AI大模型訓(xùn)練和推理的需求不匹配而利用率不高，而能夠進(jìn)行大規(guī)?！坝?xùn)推一體”的高端智能算力則供給不足。

其次，這也體現(xiàn)了商業(yè)模式的階段性差異。當(dāng)前，全球AI投資的重心正逐漸從“暴力”訓(xùn)練轉(zhuǎn)向大規(guī)模、高并發(fā)的推理應(yīng)用。推理側(cè)市場更看重在單位成本下的實(shí)際輸出效率，這給了其他玩家差異化競爭的機(jī)會。中國企業(yè)在應(yīng)用場景落地方面擁有巨大優(yōu)勢，但如何將龐大的用戶市場和應(yīng)用需求，轉(zhuǎn)化為算力企業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)的營收和利潤，并最終獲得資本市場的深度認(rèn)可，仍需要一個(gè)過程。

不過，這種差距正在以驚人的速度縮小。得益于國產(chǎn)替代的強(qiáng)勁驅(qū)動，中國本土AI芯片的品牌滲透率已從2024年的約29%快速提升至2025年的接近60%。這意味著，超過一半的新增AI算力需求開始由國產(chǎn)芯片來滿足。同時(shí)，中國企業(yè)探索出通過“超節(jié)點(diǎn)”技術(shù)（將大量AI加速卡通過高速互聯(lián)整合）來彌補(bǔ)單芯片性能不足的路徑，展現(xiàn)了極高的工程智慧。

搶抓場景紅利期，驅(qū)動生態(tài)建設(shè)

“得生態(tài)者得天下”，在AI芯片領(lǐng)域，這已成為不容置疑的競爭法則。英偉達(dá)憑借其CUDA軟件生態(tài)系統(tǒng)，構(gòu)筑了幾乎壟斷的市場地位，而中國AI芯片企業(yè)正在另辟蹊徑。

中國擁有全球最大的集成電路消費(fèi)市場，日益增長的需求為行業(yè)帶來了廣闊空間。國家層面發(fā)布的《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》等政策，正全方位推動人工智能的規(guī)?；涞亍?/p>

在技術(shù)路線上，國內(nèi)企業(yè)采取了多元布局策略。一方面，與英偉達(dá)相同路線競爭的主要玩家包括海光信息、沐曦股份、天數(shù)智芯、壁仞科技、摩爾線程等。

另一方面，ASIC定制化芯片市場也蓬勃發(fā)展，參與者包括華為海思、寒武紀(jì)以及國內(nèi)科技巨頭生態(tài)鏈中企業(yè)如昆侖芯、平頭哥等。

2025年，中國AI計(jì)算的側(cè)重點(diǎn)正在從訓(xùn)練端加速向推理端遷移。這一轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊酒髽I(yè)提供了難得機(jī)遇。摩根士丹利的調(diào)研顯示，新一代國產(chǎn)AI推理芯片正加速采用LPDDR作為主要配套存儲方案，以替代供應(yīng)緊張且成本高昂的HBM。

在生態(tài)建設(shè)方面，寒武紀(jì)宣布擁抱眾智FlagOS生態(tài)，這是構(gòu)建國產(chǎn)AI軟件生態(tài)的重要一步。FlagOS由北京智源人工智能研究院牽頭研發(fā)，是面向多種AI芯片的開源系統(tǒng)軟件棧，支持超20種國內(nèi)外主流AI芯片型號。

從“可用”到“好用”成為國產(chǎn)AI芯片發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。摩爾線程方面表示，接下來的市場競爭焦點(diǎn)正從“能用”全面轉(zhuǎn)向“好用”，決勝于綜合產(chǎn)品力與生態(tài)生命力?？蛻舨粌H要求高算力，更追求極致的能效比、更高的算力利用率、更優(yōu)的軟件開發(fā)體驗(yàn)。