在股價經(jīng)歷長達半年的震蕩下行、市值較高點顯著縮水之際，國內(nèi)“寵物食品第一股”中寵股份（SZ002891，股價49.52元/股，市值150.73億元）終于坐不住了。

1月25日晚間，中寵股份正式披露回購報告書，宣布擬使用自有資金和自籌資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于1億元且不超過2億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次回購價格上限設(shè)定為不超過78.00元/股，這不僅遠高于公司當(dāng)前49.52元的股價，甚至超過了其在2025年6月創(chuàng)下的73.80元/股的歷史最高價。

在2025年第三季度凈利罕見地出現(xiàn)同比下滑并且剛因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股信披違規(guī)被監(jiān)管“點名”的背景下，中寵股份此番高調(diào)宣布回購方案，其維護可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股順利實施、提振二級市場信心的意圖不言而喻。

回購價格78元/股的上限超過歷史極值

根據(jù)最新披露的公告，中寵股份此次回購方案可謂“誠意滿滿”。

公告顯示，公司董事會已于2026年1月23日審議通過該議案，計劃在未來12個月內(nèi)，動用1億元至2億元資金在二級市場進行回購。若按回購金額上限2億元及回購價格上限78.00元/股測算，預(yù)計可回購股份數(shù)量約為256.41萬股，約占公司目前總股本的0.84%。

按照回購資金總額及回購價格上限測算的可回購數(shù)量

對于回購股份的用途，中寵股份在公告中明確表示，具體回購數(shù)量及回購金額以回購期滿或回購?fù)戤厱r實際回購的股份數(shù)量和回購金額為準(zhǔn)。本次回購股份后續(xù)將用于公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

與此同時，中寵股份提到，回購期限為自公司董事會審議通過本次回購方案之日起不超過12個月。公司已在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司開立了回購股份專用證券賬戶。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，78.00元/股的回購價格上限極具信號意義。截至2026年1月23日收盤，中寵股份報收49.52元/股?；刭徤舷迌r格較現(xiàn)價溢價幅度高達57.5%，且未超過董事會通過方案前30個交易日均價的150%。

這一回購價格設(shè)定的背后，或許有著管理層更深刻的謀劃：一方面體現(xiàn)了管理層認為當(dāng)前股價被嚴(yán)重低估，另一方面也是為了覆蓋“中寵轉(zhuǎn)2”的轉(zhuǎn)股價格空間，為債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造有利條件。

中寵股份表示，根據(jù)公司目前經(jīng)營、財務(wù)及未來發(fā)展規(guī)劃，公司回購資金總額不會對公司經(jīng)營、盈利能力、財務(wù)、研發(fā)、債務(wù)履行能力、未來發(fā)展等產(chǎn)生重大影響。

股價持續(xù)下跌背后隱現(xiàn)單季利潤下滑隱憂

值得關(guān)注的是，“不差錢”的表態(tài)背后，隱藏著公司近期在資本市場和經(jīng)營層面面臨的雙重壓力。

此次回購計劃的推出，正值中寵股份股價表現(xiàn)疲軟之時?；仡欉^去半年，中寵股份在二級市場的表現(xiàn)可謂“過山車”。2025年6月6日，公司股價一度觸及73.80元/股的歷史高點，但隨后便開啟了漫長的陰跌模式。截至2026年1月23日，股價已跌至49.52元/股，較高點下跌約32.90%。

股價的持續(xù)下挫不僅打擊了投資者信心，還直接威脅到“中寵轉(zhuǎn)2”可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股吸引力——如果正股價格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價，投資者將更傾向于持有債券到期兌付，這將增加公司的償債現(xiàn)金流壓力。

除股價下跌外，中寵股份的基本面也出現(xiàn)了一絲裂痕。雖然公司2025年前三季度實現(xiàn)營收38.6億元，同比增長21.05%，維持了兩位數(shù)的增長態(tài)勢，但在盈利端卻出現(xiàn)了同比下滑的情況。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，中寵股份單季凈利潤為1.30億元，同比下降6.64%。盡管前三季度整體凈利潤仍同比增長18.21%，但單季度業(yè)績增速的下滑無疑加劇了市場的擔(dān)憂情緒。

此外，中寵股份在合規(guī)治理上也剛剛經(jīng)歷了一次挫折。就在2025年10月22日，中寵股份因未及時披露控股股東及其一致行動人因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致的持股比例變動，收到山東證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。當(dāng)時，因“中寵轉(zhuǎn)2”轉(zhuǎn)股導(dǎo)致控股股東持股比例被動稀釋觸及1%的披露紅線，但公司未能及時公告。

在回購報告書中，中寵股份也坦承了相關(guān)風(fēng)險：若回購期限內(nèi)股票價格持續(xù)超出回購價格上限，將導(dǎo)致回購方案無法順利實施；同時，若債券持有人放棄轉(zhuǎn)股等原因，已回購股票可能面臨無法全部轉(zhuǎn)股的風(fēng)險。

拋開上述情形，中寵股份在業(yè)務(wù)端依然在積極布局。從全球化戰(zhàn)略來看，公司2025年上半年境外收入占比高達64.75%，且正在加速推進“全球研發(fā)+北美制造+全球銷售”的模式。

此次大手筆回購，或許正是公司在外部股價壓力與內(nèi)部業(yè)績波動期，向市場投遞的一枚“定心丸”。但在激烈的市場競爭和復(fù)雜的資本環(huán)境下，這2億元能否成功撬動股價回升并順利實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，仍需時間檢驗。